研究事件
我們的研究事件是滬市A股上市公司2002年度年報信息披露。根據美國證券市場的經驗研究，股票價格對盈利公告的內容會產生反應：盈利較預期高的公司股價將持續上升，而盈利較預期低的公司股價則持續下降。從理論上來講，如果年報盈利超過預期，那麼，根據股票價值取決於貼現現金流的觀點，股票價值就會上升，這導致股票價格上升，反之亦然。
樣本和數據選取
我們對2002年滬市A股上市公司年報披露樣本的選擇采取如下標準：（1）如期披露了2002年年度報告；（2）上市日期應該位於1999年1月1日之前。這主要考慮到公眾對該公司合理預期的形成往往需要一段時間，此外，在計算正常收益率時估計窗口的選取也需要一定的時間長度。（3）樣本計算區間內不存在配股與增發股票行為，這主要是為了計算方便。（4）樣本計算區間內數據無缺失。按此要求對2002年上海股票市場上市公司進行篩選，共獲得420份有效年報。
組合分類及相應參數處理
根據年報披露盈餘情況的不同，我們將年報分為3種類別：好消息，無消息與壞消息。判別的標準取決於本年度年報與上一年度年報淨資產收益率的離差。如果前者高於後者2.5%以上，就界定為好消息；在5%範圍內波動，屬於無消息；如果低於2.5%以上，那麼，當年年報就是壞消息。在420份年報中，根據我們的統計檢驗，確認55份屬於好消息，209份屬於無消息，156份屬於壞消息。我們根據好壞消息對所有的公司年報進行分組。
對年報進行分類後，下一步就是確定取樣區間、事件窗與估計窗。我們令取樣區間為一天，計算每日收益率。選擇41天作為事件窗，包括事件前的20天，事件發生日以及事件後的20天；對每份年報使用事件窗前240個交易日作為估計窗。我們基於收盤價格計算日收益率，並且將每日對數收益率作為傳統方式定義的實際收益率，進行近似度量，其中為t日收盤價格。此外，如果年報公布日為非交易日，則將下一交易日確認為公告日。