※國民關注程度評級及基本知識
國民股指期貨關注程度：★★★★
點評：股指期貨有“期貨皇冠上的寶石”的美稱。1982年產生於美國，現為全球最大的期貨品種，成為規避股票市場係統性風險和投資者進行投資理財的絕佳工具。
隨著相關細則的陸續出台，呼聲已久的滬深300指數期貨終於越來越近了。雖然監管層對於何時推出股指期貨依然三緘其口，但越來越多的投資已經開始關注到這個“新生事物”了。並且隨著股指期貨腳步的臨近，“股指期貨概念”在二級市場上更是被屢屢炒作，期市、股市也都在熱盼期指的上市，因為基金、保險等市場也急需這樣的避險、投資工具的出現。而股指期貨是什麼？它的推出是助漲還是助跌？機構投資者、散戶在股指期貨時代該怎樣操作？股指期貨上市後對股市會造成什麼影響？這一係列的問題都有待解決，因為市場風險是不容許投資者有太多模糊操作機會的，在股指期貨市場上去好的理財效果是需要未雨綢繆、準備有序的。
□什麼是股指期貨
股指期貨全稱為“股票指數期貨”，是以股價指數為依據的期貨，是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議。
股指期貨有以下作用：
（1）可為市場參與者提供一種兼具投資和避險功能的金融工具。股指期貨的引入，可以為市場提供對衝風險的途徑，如果投資者持有與股票指數有相關關係的股票，為防止未來價格下跌造成損失，投資者可以賣出股票指數期貨合約，從而投資者就避免了風險。
（2）有助於我國股票市場健康穩定地發展。由於期貨市場流動性極好，而且信息渠道暢通，“三公”原則體現地比較好，因此，一旦有信息影響大家對市場的預期，就會很快地在期貨市場上反映出來，並且可以快速地傳遞到現貨市場，從而使現貨市場價格達到均衡，抑製股市不穩定情形的發生。
（3）促進發行方式的轉變，保證新股發行與順利上市。開發股票指數期貨為承銷商提供了回避風險的工具，股票承銷商在包銷股票的同時，為規避股市總體下跌的風險，可通過預先賣出相應數量的期指合約以對衝風險、鎖定利潤。這一方麵有利於新股發行方式向上網競價發行的轉變，改變現有計劃方式，另一方麵可回避二級市場低迷給承銷商帶來巨大風險，保證新股的發行與順利上市。
（4）增加市場的流動性，促進股市的持久活躍。這一點已被國際股票市場發展的成功經驗所證明。
股指期貨品種具有以下幾個特點：
（1）股指期貨標的物為相應的股票指數。
（2）股指期貨報價單位以指數點計，合約的價值以一定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來表示。
（3）股指期貨的交割采用現金交割，即不是通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。
據透露，目前有關部門設計的股指期貨合約方案是：交易標的為滬深300指數；交易時間為上午比現貨市場早15分鍾開盤，下午比現貨市場晚15分鍾收盤；合約價值為每指數點100元人民幣；合約月份為交易當月起的兩個連續的近月月份加兩個季月月份；每日漲跌幅依據現貨市場個股10%的漲跌幅限製，同時引進“熔斷”製度（漲跌幅達6%時熔斷10分鍾）；最小波動單位為0.5個指數點；最後交易日與最後結算日設於月中；履約交割方式為現金結算。
□股指期貨基本內容及流程
從前麵可以得出，股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，是以股票市場的價格指數作為交易標的物的期貨。從股票指數期貨市場參與者的角度來看，股指期貨主要有三種功能，即套期保值、套利和投機。
股指期貨是金融期貨中最晚出現一個品種，也是20世紀80年代金融創新過程中出現的最重要最成功的金融工具之一。股指期貨當前已成為全球各大金融期貨市場上交易最為活躍的期貨品種之一。
1.合約乘數
股指期貨的合約價值以一定的貨幣金額與標的指數的乘積表示。股指期貨標的指數的每一個點代表固定的貨幣金額，這一固定的貨幣金額稱為合約乘數。
因為金額固定，所以期貨市場以該合約標的指數的點數來報出期貨合約的價格，根據官方公布的信息，滬深300指數期貨的合約乘數暫定為300元/點。假設滬深300指數現在是1350點，那麼滬深300指數期貨1350點就是它這一時刻的價格；則一張滬深300指數期貨合約的價值為1350×300=405000元。如果指數上漲了10點，則一張期貨合約的價值增加3000元。
2.最小變動單位
最小變動單位（即一個刻度），通常也是用點數來表示，用最小變動單位與合約乘數相乘即可得到最小變動單位的貨幣形式。最小變動單位對市場交易的活躍程度有重要的影響，如果變動單位太大，將可能打擊投資者的參與熱情。最小變動單位的確定原則，主要是在保證市場交易活躍度的同時，減少交易的成本。
滬深300指數期貨的最小變動單位為0.1點，按每點300元計算，最小價格變動相當於合約價值變動30元。
3.保證金
保證金是清算機構為了防止指數期貨交易者違約而要求交易者在購買合約時必須交納的一部分資金，根據性質不同，可分為初始保證金和追加保證金。保證金水平的高低，將決定股指期貨的杠杆效應，保證金水平過高，將抑製市場的交易量，而保證金的水平過低，將可能引致過度的投機，增加市場的風險。
目前設計滬深300指數期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%。
假定滬深300的指數現在為1350點，那麼投資者交易1手股指期貨，需要交納的保證金就是1350×300×0.8=32400元。如果出現虧損，還需要客戶準備隨時追加資金，彌補虧損帶來的保證金缺口。
為了更直觀地了解股指期貨的特點，我們假設一個投資者有10萬元資金，買入1手股指期貨合約，價格是1350點，這時這個投資者需要支付的保證金是32400元。如果滬深300指數當天下跌了120點，則客戶第一天就損失36000元，這時客戶的賬麵權益就剩下64000元，如果第二天繼續下跌120點，則客戶的賬麵權益就剩下28000元。這時候客戶的資金已不足以支付保證金，期貨經紀公司就會要求你在第三天開盤前追加保證金，否則在第二天開盤後，就會采取強行平倉。
我們假設第三天客戶沒有能夠追加保證金，而股指期貨價格在開盤後跳空10點，以1000點開盤，期貨公司在1000點予以強行平倉，客戶賬麵權益就在28000元的基礎上，又損失10×300=3000元，賬戶權益降至25000元（為了計算方便，上述計算均省略了交易手續費的支出）。從指數下跌看，指數僅下跌了18.5%，但是客戶資金權益卻下跌了76%，是指數下跌幅度的4倍。
4.交易手續費
買賣期貨合約的所花費用，發生的每筆費用從客戶賬戶中自動扣除。根據已公布的滬深300股指期貨合約，交易手續費未定。按證監會有關規定，期貨合約中交易所向會員收取的單邊交易手續費基本上為合約麵值的萬分之二，按10萬麵值計算每個會員單邊交易手續為20元/張。按照慣例，預計交易所會員會另外向期貨合約持有者多收取萬分之三的手續費，一份合約的交易成本預計為交易額的萬分之五。
5.熔斷機製
熔斷機製是當股指期貨市場發生較大波動時，交易所為控製風險所采取的一種手段：當波動幅度達到交易所所規定的熔斷點時，交易所會暫停交易一段時間，然後再開始正常交易，並重新設定下一個熔斷點。滬深300指數期貨合約的熔斷價格為前一交易日結算價的正負6%，當市場價格觸及6%，並持續1分鍾，熔斷機製啟動。在隨後的10分鍾內，買賣申報價格隻能在6%之內，並繼續成交，超過6%的申報會被拒絕。10分鍾後，價格限製放大到10%。
交易時間及最後交易日交易時間 滬深300指數期貨早上9時15分開盤，比股票市場早15分鍾。9時10分到9時15分為集合競價時間。下午收盤為15時15分，比股票市場晚15分鍾，為15時15分。最後交易日下午收盤時，到期月份合約收盤與股票市場收盤時間一致，為15時00分，其它月份合約仍然在15時15分收盤。
6.交割和結算方式
期指市場雖然是建立在股市之上的衍生市場，但期指交割以現金方式進行，即在交割時隻計算盈虧而不轉移實物，在期指合約的交割期，投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約，這就避免了在交割期股票市場出現“擠市”現象。股指期貨是以現金方式結算，並且是按期貨的規律實行每日無負債結算製度，即投資者賬戶中每天的履約保證金不能出現負數。
7.合約月份
滬深300指數期貨同時掛牌4個月份合約。分別是當月、下月及隨後的兩個季月月份合約。如當月月份為7月，則下月合約為8月，季月合約為9月與12月。表示方式為IF0607、IF0608、IF0609、IF0612.其中IF為合約代碼，06表示2006年，07表示7月份合約。
8.最大持倉限製
根據現有的合約設計，單個投資者對某月份合約的單邊持倉限額為2000張。如果確實需要保值，可以向交易所提交申請經過批準以後，方可超限持倉，否則交易將會在規定時間內進行強製平倉處理。
□適合做股指期貨交易嗎
對於打算入市的交易者來說，有必要在入市之前自問一下，適合從事期貨交易嗎？
首先，作為高風險交易，它不僅需要投資者預先投入一筆資金，更重要的是還得投入大量的時間和精力。這些，您具備嗎？如果您連看盤的時間都沒有，也沒有時間去閱讀相關資料及分析行情，那怎麼做呢？必須明白，做期貨與做股票對時間的要求是不一樣的，它不能像股票那樣可以久拖不決，暫時缺位也無妨。特別是當行情波動較大時，如果您擁有持倉而不在現場，很可能因處理不及而導致重大虧損。
其次，即使資金、時間、精力都不成問題，那也不能說明一定能夠長期獲取利潤。在期貨交易中，一次、二次甚至更多次獲得利潤並不難，而發生幾次虧損也很正常，其中很可能有運氣的因素。但是，要在反複的贏虧之間，保持長久的獲利記錄那就不是運氣了。從大量的成功者的經驗來看，他們之所以具備長期獲利能力，與他們具有較高的綜合知識水平是密切相關的。這種綜合知識水平，既包括獨立運用分析現有信息的能力，也包括長期交易中積累下來的經驗教訓。而這些經驗教訓，往往是付出沉重代價後的結果。期貨交易中的佼佼者，幾乎都有過痛楚的經曆，有時甚至是幾起幾落。
最後，良好的心理素質極其重要，而良好的心理素質並不是所有人都具有的。恐懼心理、貪婪心理、貪小心理、僥幸心理及從眾心理等都會導致交易失敗，盡管交易者在理性上也能意識到其危害性，但正如俗語所說“江山好移，本性難改”，一旦同樣的場景出現，不少人還是會重犯過去的老錯誤。
※國民運用熟練程度及應用技巧
國民股指期貨投資運用熟練程度評級：★
點評：股指期貨，簡單的理解就是以股市指數為標的物的期貨。其雙方交易的是一定期限後的股市指數價格水平，通過現金結算差價進行交割。它是當代金融市場發展中最具活力的金融衍生產品之一，它具有價格發現、規避風險和資產配置等多方麵的功能和作用。目前，一方麵市場上對股指期貨投資核交易的需求越來越迫切；另一方麵，股指期貨無論對我國證券市場還是對期貨市場的投資者而言，都是一個全新的金融產品和投資工具。是的，這是一次難得的機遇，好的機遇也會孕生出絕好的獲利時機。最近一段時間股市漲跌過頻，在這震蕩之間，心情總是焦灼的，因為投資者都在等待一個穩步獲利的空間。股指期貨的即將推出已經引起很多人的注意，網站、財經新聞等已經有了多方麵的報道。但是必須要說的是，股指期貨是風險性很高的投資理財工具，即便是一個熟練的投資者，他也極有可能馬失前蹄，更何況新了解、新入市、新操作的投資者。故而對於期待利用其進行投資獲利的投資理財者來說，需要做足準備，充分了解股指期貨的風險特性、變動特征、贏利空間、操作手法是尤為重要的。
□股指期貨怎麼玩
指期貨推出已是必然，離投資者也越來越近，當前討論的已經不是可行性、必要性的問題了，更多的是投資者如何利用這一資本市場的金融工具進行投資理財。對於廣大投資者，特別是參與過股票投資的大眾投資者而言，了解股指期貨這一新型投資理財工具特點，熟悉其與股票投資的異同，分析其投資風險及發現投資機會成為當務之急。
在國外，有這樣一種所謂的理財方程式：即將除消費外的可支配收入分為三個部分進行投資理財。1/3用於銀行存款、國債、保險等，目標是保障；1/3用於波動幅度較小、收益率較穩定的理財產品，如混合型基金、大型藍籌股等，目標是保值增值，追求一定風險下的收益率；另外的1/3用於高風險高收益理財產品，如成長型股票、股票型基金、期貨等。股指期貨作為高風險高收益的理財產品成為投資者投資理財組合中的一部分。股指期貨投資的四大特點：
（1）股指期貨買賣的是指數化設計的合約。
與證券市場交易的是上市公司股票相類似，股指期貨交易的是股票價格指數形成的合約。我國交易的是以滬深300指數為對象的期貨合約，報價單位以指數點計，合約的價值以300作為乘數與股票指數報價的乘積來表示，也就是每份合約價值（與每手股票類似）是：股指*300，以滬深300當前1450點為例，每份股指期貨合約價值為435000元（1450*300）。與股市的1000多家上市公司不同的是，我國當前推出僅有四個股指期貨合約，即當月、下月及隨後兩個季月，當前有當月IF0612、下月IF0701和兩個季月IF0703、IF0706四個合約，投資者根據對股指未來漲跌的判斷，做出買入或者是賣出上述四個合約的決策。
（2）股指期貨投資的多空雙向交易機製。
與股票投資一個重大區別是，期貨市場的“買空賣空”雙向交易機製，做多做空，也就是看漲時做多，看跌時做空，隻要行情看對就可以賺錢。不像股票市場，投資者手上必須要有股票才能賣出，期貨市場是，如果投資者判斷未來價格下跌，可以提前賣出去，等價格真的下跌後再買入平倉即可。這對做股票的投資者來說是最大的福音，我國2001年股市一路下跌，廣大投資者隻能眼睜睜看著價格下跌，所持股票被深度套牢。這一做空機製使得從原來的買進待漲的單一模式轉變為雙向投資模式，使投資者在下跌的市場行情中也有獲利的機會。