指數基金低費率是優勢
那麼指數型基金呢？目前國內指數型基金主流的費率結構是0.5%管理費+0.1%托管費，至於年交易傭金開支我計算下來則是大體在0.08%左右，合計為0.68%，比主動型的2.04%要低1.36個百分點。
如果具體來看，那些選擇指數合理的指數基金尤其ETF，傭金開始可以做到更低——比如淨資產在200億元左右的上證50ETF（510050）去年傭金開支僅為區區36.5萬元，萬分之0.2而已，而淨資產在30到40億元浮動的中小板ETF（159002）去年傭金開支也不過區區10.3萬元，萬分之0.3而已。
由於指數型基金平均年運營成本要比主動型股票基金低1.36%，這意味著長時間運作會使指數型基金具有先天優勢——雖然中國這樣的股市，在單邊熊市中主動型基金往往可以輕鬆跑贏始終高倉位甚至滿倉的指數型基金，但若是長時間的震蕩市，要跑贏就非常難了。
主動投資跑贏指數不容易
以2009年至2013年7月11日的這段時間為例，滬深300指數不含股息收益上漲了28%，而覆蓋麵更廣闊的中證800指數不含股息收益則上漲了38.09%，當然考慮實際投資收益，則選取2007年誕生的國泰滬深300指數基金作為參考指標，同期的淨值收益是29.05%。那麼誕生於2008年6月30日之前的120隻主動型基金呢？他們的收益中位值為28.68%，跑贏國泰滬深300指數指數基金的59隻，若跑贏中證800指數不含股息收益的更隻剩45隻，若再考慮到中證800指數的派息收入，那麼顯然能夠跑贏指數的主動型基金就更少了。
這意味著，在2009年迄今的這段時間中，如果有好的指數基金可選（比如低成本跟蹤中證800指數的基金），那麼跑贏主動型基金是大概率事件——幾率甚至要接近三分之二。至於那超過60%跑輸指數的主動型基金，除了讓管理公司多賺了些管理費可以多買些像遊艇這樣的奢侈品外，並不能給基金持有人帶來任何好處。
正因此，堅持低成本指數化投資，始終是我個人堅守的投資理念——尤其是伴隨基金管理規模越來越大，主動型基金要跑贏市場的難度會越來越大！