加拿大石油公司股票期權的借鑒作用
證券市場
作者：張曉林
【摘要】股票期權作為一種長期激勵機製，是解決股東和管理層之間委托代理問題的有效方式之一，在自由競爭的加拿大能源市場，絕大多數石油公司都采用了這種方式。本文通過對加拿大石油公司股票期權應用及特點的分析，闡述了其對我國股票期權製度的借鑒作用，論述了我國在推行股票期權過程中麵臨的問題和改進的方向。
【關鍵詞】股票期權激勵借鑒
根據最新公司資料統計，加拿大能源市場有2412家油氣公司，除了一些眾所周知的大型跨國石油公司（如ExxonMobil、PetroChina、Petrobras、Royal Dutch Shell、Chevron、BP等）和幾家大型的本國能源公司外，大多數都是加拿大本國的中小型石油公司。在這些能源公司中，幾乎都采用了股票期權激勵機製，尤其是中小型油氣公司，為了在競爭激烈的市場中生存和發展，對股票期權的使用非常流行和普遍。
一、股票期權目的和作用
所謂股票期權是指在特定的時間範圍內以特定的價格購買或賣出特定數量股票的權利，通常也被稱為激勵股票期權。授予對象被允許以期權價格買入股票並在公開市場出售。其理論依據是股東為達到所持股權價值的最大化，在所有權和經營權分離的現代企業製度下，實行股權激勵，促使激勵對象努力實現股東利益最大化。
在加拿大石油公司中，股票期權一方麵有助於公司吸引高品質的人才，留住優秀的員工，激勵管理者改善經營業績，提高公司的成長能力，去實現公司長期持續發展。另一方麵，對於資本密集型的石油行業來說，無論是在勘探還是開發階段，公司都需要大量資金，股票期權作為一種預期收入，行權期和行權數量可以由董事會靈活控製，相比於其他補償方式和激勵機製，不會對公司現金流照成太大壓力。實踐證明股票期權是解決股東和管理層之間委托代理問題的一種有效方式，讓經營者在“連股連心”的基礎上把企業做好。
二、加拿大石油公司股票期權的特點及應用分析
在加拿大石油公司中，對股票期權的使用比較流行和普遍。具不完全統計，實行股票期權的加拿大油氣公司占到90%以上，並呈現以下特點：
首先，股票期權計劃由公司管理層提出，董事會同意，股東批準後方可生效。根據加拿大石油公司流行的股票期權計劃，除非股東同意，用於股票期權計劃的儲備股一般不超過公司發行股或流通股的10%。股東和董事會決定了股票期權的發行數量，這從根本上保護了股東的權益，10%的比例是行業普便實行的標準。
其次，股票期權計劃的授予者範圍廣泛。與理論界所認為的經理人激勵觀點和做法不同，加拿大石油公司股票期權計劃所涵蓋的被授予者範圍較廣，包括公司董事、高管、員工、戰略合作者、關係緊密的供應商、顧問、地區代表以及董事會決定的其他人員。市場普遍認為企業的發展依賴於內外部環境的多重影響，多重因素合力是企業最終獲得成功的關鍵。
第三，根據公司業務的發展階段，股票期權在分配上有一定的傾向性。在公司準備進行勘探作業或開發作業前期，公司的CFO等財務人員是重點授予對象，因為在這一階段，如何在資本市場上籌集資金，籌集到多少資金，將決定公司未來的發展。當公司進入勘探鑽井作業，首席勘探師會成為主要授予對象，因為在這個過程中，他們的知識、經驗和判斷成為公司能否獲得油氣發現的關鍵。在不同階段針對不同人員進行股票期權激勵，既遵循了石油行業的發展規律，也尊重了不同專業的各類人才。