我國股指期貨的風險及防範對策研究
證券市場
作者：李 琪
【摘要】股指期貨作為一種新的金融衍生工具，對發展和完善我國證券市場有十分重要的意義。它具有風險規避、價格發現、資產配置等功能，本文在詳細地介紹了股指期貨的功能、特點的基礎上，借鑒國內外發達國家金融市場的發展經驗，根據我國金融市場的現狀，對我國股指期貨的風險因素及如何防範股指期貨風險作係統的分析，並對此提出合理化建議，以保證我國證券市場的進一步完善，促進我國經濟的發展。
【關鍵詞】股指期貨風險金融風險金融市場
解決金融風險始終是我國金融市場上的首要任務，雖然股指期貨是一種規避風險工具而被廣泛運用，但是與此同時它那以小博大的交易特點，給我們帶來了杠杆效應，即是高風險高收益的特征，使之金融市場不穩定，股指期貨的風險是在交易過程中的不確定性，即是遭到損失或者達不到預期的收益。我國股指期貨麵臨的風險主要包括以下幾方麵。
一、股指期貨的風險分析
（一）市場環境方麵的風險
1.市場過度投機的風險。股指期貨推出後，由於其實行保證金製度，使得投資者收益與損失產生了放大效應，這就會使許多偏好高風險的期貨投資者盲目地進行交易，為了以少量的保證金獲得放大倍數的收益，投資者盲目的隻想著收益往往卻忽略了風險，以小博大的思想已經灌入投資者內心，從而進一步擴大了證券市場的投機氛圍。雖然套期保值，價格發現發揮了一定的作用，但是惡性逼空的行為也會發生，所以我們要杜絕市場過度投機的行為。
2.市場效率的風險。我國股票市場是弱勢有效的市場，由於獲得信息的來源不同，各個投資主體所掌握的投資信息也不同，機構投資者以其雄厚的資金和龐大的信息量優勢達到期貨市場的目的，而對於中小投資者而言，信息，資金方麵處於劣勢，因而麵臨著巨大的風險。
3.交易轉移的風險。股指期貨具有交易成本低，杠杆倍數高的特點，從而使偏好高風險的投資者退出現貨市場，全心投入期貨市場，為了獲取放大倍數的收益，投資者從現貨市場上轉移到了期貨市場。
4.法律風險。從股指期貨推出之日起，一直處在發展和創新階段，新的衍生產品也相繼誕生，流動性較大，但是我國法律還不健全，其合法性很難得到法律保障，所以依然存在著法律風險。
5.高杠杆率的風險。由於股指期貨是以保證金的形式，保證金交易具有杠杆性，投資者動用少量的資金就可以進行巨大的交易，當然收益和風險也都是擴大幾十倍的，當市場出現不利行情時，股價指數微小的變動就會使參與者遭受巨大的損失。因此中小投資者需要承擔更大的風險。
（二）市場交易主體方麵的風險
1.套期保值者所麵臨的風險。投資這一金融衍生產品的投資者都希望利用套期保值這一功能獲得收益，但是實際中再高明的投資者也往往做不到完全成功的套期保值，尤其是個人投資者獲得信息不準確，套期保值就會失利，這些不確定的風險因素都是存在的。
2.套利者所麵臨的風險。成功的套利者必須搞好股票現貨的股票指數結構的相關性。但是再高明的人也很難做到這一點，所以套利者對未來的市場預期準確了就套利成功了，反之對未來市場預期錯誤則套利失敗。所以投資者麵臨著套利的風險。
3.投機者所麵臨的風險。投機者所麵臨的風險很多，我國的期貨市場無論是內因還是外因都具有不確定性，所以在杠杆的作用下，收益風險都會放大幾十倍。自身盲目投資都會使投機者失利。
（三）市場監管方麵的風險
股指期貨是一種高風險的投資工具，我國期貨市場最高層次的法規是《期貨交易管理條例》，中國證監會還根據此條例製訂了其它一些部門的規章。這些監管部門做出決策時都必須謹慎，一旦監管失誤，就會影響期貨市場。如果對期貨市場沒有充分了解就下決策，務必會出現失誤，使期貨市場紊亂，所以我們投資者麵臨著市場監管方麵的風險。