基於EVA的上市公司全麵預算管理研究
論壇
作者：侯雪筠 項義軍
摘要：隨著經濟一體化進程的不斷加快，價值創造已成為上市公司追求的最終目標。基於EVA的上市公司全麵預算管理是以價值創造為戰略導向，將經濟增加值作為全麵預算管理的一個核心指標的現代管理方法。本文從上市公司全麵預算管理存在的問題入手，提出將股東投入資金後的機會成本考慮在內的EVA指標作為貫穿於上市公司全麵預算管理的核心指標，在深入研究EVA的理論和計算方法的基礎上，采用規範研究的方法，並結合歸納法、舉例法等具體方法構建基於EVA的上市公司全麵預算管理的基本構架，最後提出創新的上市公司全麵預算管理理念。
關鍵詞：EVA 上市公司 全麵預算管理
著經濟一體化進程的不斷加快，上市公司的經營環境不斷變化，市場競爭日益加劇，傳統的全麵預算管理方法已經不能滿足上市公司管理的需要。國務院公布的企業經營業績辦法中也提到將EVA作為企業業績評價的重要指標。如何在企業中引入EVA指標，並將其與傳統的全麵預算管理體係相結合，建立基於EVA的上市公司全麵預算管理體係，已經成為上市公司進行內部管理的重要內容。
一、上市公司全麵預算管理存在的問題
（一）預算目標缺乏戰略引導性與價值創造性
上市公司在采用傳統的全麵預算管理方法進行預算管理時，一般都是從銷售預算開始編製年度預算，大部分部門在編製年度預算時，對企業的戰略目標考慮不全。企業在編製年度預算時，對於在項目中由於價格變化等導致實際支出與預算不相符的金額，也會做出調整，這也嚴重影響著戰略目標。由於缺乏戰略導向，導致管理層的短期行為，而忽略上市公司的長期目標。
傳統的預算管理主要是通過財務指標獲得各項指標，由於這些財務指標具有滯後性，導致企業更重視上市公司的經營效果。價值創造作為上市公司追求的最終目標，要求上市公司將財務指標與非財務指標相結合，分析其價值驅動因素，從而實現企業資源的動態分配，提升企業創造價值能力。
（二）預算數據缺乏合理性
上市公司與各部門聯係的複雜性，使得上市公司在編製全麵預算的過程中數據量非常大。很多上市公司為了能在激烈的市場競爭中脫穎而出，常常會從來源廣泛的預算數據中采用對上市公司有利的預算數據。上市公司的預算根據和論證材料等不足，使得預算數據缺乏合理性和科學性，預算控製和執行情況不能得到保證。
很多上市公司隻注重預算的編製過程，甚至每個項目都成立專門的預算部門，但是由於缺乏合理的預算數據，導致企業的控製措施得不到根本的實施，從而無法及時獲得上市公司各個項目中預算的執行情況，更不能獲得預算部門對預算執行情況的反饋，以至於不能落實預算的執行分析。
（三）上市公司未建立適當的相關企業文化
上市公司在進行全麵預算管理過程中，過分重視編製、實施以及應用這些預算，而忽略了在全麵預算運行過程中的實時追蹤以及考核激勵，會影響企業高層管理人員對預算的決策結果，導致高層管理人員以及一些部門的短期行為。
另外，很多上市公司都把全麵預算管理當作財務部門的一項內容，由財務部門人員全權負責編製和實施全麵預算，甚至將企業內部全麵預算作為財務部門控製和使用預算的一個重要工具，其餘部門很少參與上市公司全麵預算的編製和實施工作。事實證明，企業全麵預算管理是一項全員參與的工作，與企業中每個項目的每個員工在工期中的預決算管理都緊密相連。
二、EVA及其在上市公司的應用
（一）EVA理論及其計算方法
EVA作為企業業績評價及其價值創造的主要指標，最早由Stewart谘詢公司提出，建立在扣除企業投資者投入資本成本後的所得能彌補投資者風險的基礎上，是指企業的稅後淨經營利潤扣除投資者投入的投資成本後的餘額，其中投資成本既包括債務資本成本，也包括權益資本成本。EVA的概念來源於剩餘收益，但又與剩餘收益有著本質的不同，EVA考慮了包括權益資本成本的全部資本成本，即考慮了投資者投入資本的機會成本。其計算公式如下：