基於企業生命周期理論的電商企業財務風險探析
案例分析
作者：吳善芬 王章淵
摘要：自上世紀90年代初，隨著國外計算機與網絡技術的引入，我國開啟了一個關於電子商務的全新時代。經過近20年的發展，電子商務已經成為國民經濟中不可或缺的重要組成部分，並推動了全球經濟的迅猛發展。伴隨著電子商務的快速發展，接踵而來的可能是各種危機。本文從企業生命周期理論角度研究電商企業的財務風險，借此來探究電商企業未來發展可能遇到的財務風險並找到規避這些財務風險的方法。
關鍵詞：財務風險 企業生命周期 電子商務企業
一、基礎概念和理論回顧
企業生命周期理論認為，任何一家企業都要經曆初創、成長、發展壯大到衰退、重生的生命曆程。對企業生命周期的研究能讓我們更好地了解企業在每個階段的不同特征，財務風險也會有所不同。傳統企業財務風險是指企業在不斷變化的社會環境中做出不正確的估計，導致企業的財務控製與市場價值發生偏離而引起的經營上的危機。傳統企業根據企業生產經營活動將財務風險分為籌資風險、投資風險、資金回收風險及收益分配風險。籌資風險即借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由於不確定性因素導致的投資報酬率達不到預期的目標而發生的風險；資金回收風險即產品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由於收益分配可能對企業今後生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。財務風險與企業經營活動的各個環節密切相關，一個正常進行生產經營的企業財務風險在所難免。
電子商務企業是指利用現代開放的網絡及電子信息化技術條件處理企業內外部一切商務信息活動及對外各種經營和營銷活動等各類商務活動的組織形式。根據企業生命周期理論及電子商務企業自身特點，本文將電子商務企業的生命周期劃分為初創期、成長期、成熟期與衰退期四個階段。我國電子商務企業呈現出興起時間短、成長快、上市成熟快、衰退期快等特征。由於電商企業的自身不確定性和易變性，其財務風險較之傳統企業會更顯著。本文從企業生命周期理論角度來劃分電子商務企業的財務風險，如下表所示。
我國電子商務企業發展時間還比較短，成長空間還很大，整體處於成長期。本文論述電子商務企業各成長階段所麵對的主要財務風險，為正在發展中的電商企業提供借鑒，以期電商企業在麵對財務風險時能盡早做好防範措施。
二、電子商務企業不同成長階段主要財務風險及防範措施
（一）電商企業初創期主要財務風險及防範措施。
1.財務風險。電子商務企業初創期所麵對的主要財務風險是籌資風險。（1）籌資金額多。電商企業一般是靠前期免費政策來吸引消費者，如阿裏巴巴“三年免費政策”，前期很少有現金流入企業。而且電商企業對信息安全要求很高，前期需要投入大量資金來進行技術研發，因此發展電子商務所需初始投資額一般很大。（2）籌資風險高。電商產品更新換代速度飛快，產品被競爭對手模仿並代替可能性高，電商企業在籌資過程中存在籌資風險高的特點。（3）籌資渠道狹窄。電商企業因為自己的一些原因如虛擬性、抵押物不足、資金流動太快等特征，導致向銀行、小貸公司和民間借貸難的問題，而一些新興的平台，如網貸平台、電商平台等在目前看來規模還不大，國家的法律法規尚不完善，也很難對電商企業的籌資給予很大的幫助。
2.防範措施。從我國電商企業的籌資渠道現狀來看，以銀行為主導的傳統籌資方式已經無法滿足其發展的需要，必須通過新型籌資方式與形式多樣、發展迅猛的電商企業相適應。（1）挖掘風險投資及天使基金資金來源渠道。從國外成功經驗可知，風險投資及天使基金能夠補充傳統融資的巨大缺口，在風投專業化人才的運作下，可以改善當前我國風投資金來源單一、總量較少、結構不合理的狀況。但同時要注意風險投資及天使基金在企業資本結構中所占的比重，預防所有權分散的情況。（2）利用信用擔保從銀行籌措資金。鼓勵電商企業與基本賬戶銀行建立良好的合作關係，獲得信用擔保，從而更容易地獲得資金支持。可以考慮由各地政府主導，央行、銀監會、稅務、工商、公安等部門聯合建立電商企業信用評級平台，同時還可以建立電子商務項目儲備平台，通過收集電子商務名錄、彙總融資需求信息，實現與金融機構的有機對接，為金融機構拓展電子商務客戶提供便利，降低銀行與電商企業的信息不對稱情況。
（二）電商企業成長期的主要財務風險及防範措施。
1.財務風險。電商企業成長期所麵對的主要財務風險是投資風險。（1）電商企業除了涉足電子商務類別外，開始投入到其他行業進行多元化發展，如京東自建物流公司。京東商城前期虧損的一個重要原因是物流投資消耗了京東商城大量的盈利。（2）目前我國電商企業擴張步伐朝著綜合電子商務平台發展。以下企業在他們建立初期專注於固定類別電子商務，如京東商城主打3C商品，卓越亞馬遜、當當網經營圖書，凡客誠品與麥考林主要經營服裝，紅孩兒主要經營母嬰用品，蘇寧主要經營家電產品。而隨著這些企業進入成長期他們開始了向綜合電子商務平台發展的步伐。這種做法會加劇各企業間的競爭，造成資源浪費，會有一定投資風險。