小微型企業融資結構和影響因素分析
金融天地
作者：王婉菁 孫昊 陶文岩 王秋陽
摘要：依據南京市周邊地區的調查數據，分析了樣本地區小微型企業分布狀況、融資現狀、融資結構及其影響因素。樣本中小微型企業普遍為成長型企業；我們從樣本成長階段和行業種類兩個角度，歸納並分析小微型企業的融資結構差異。企業生產經營以內源融資為主，自有資金在成長初期占較大比重。同行業不同成長階段的企業間融資結構差異的影響因素主要為企業規模、經營理念和風險偏好、資金需求量和交易成本、盈利能力穩定性；不同行業同一成長階段的企業間的融資結構差異影響因素主要為資產構成、經營周期、盈利水平。
關鍵詞：小微型企業；融資結構；影響因素
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-02
根據工信部、國統局、國家發改委、財政部在2011年6月18日印發的《關於印發中小企業劃型標準規定的通知》中的規定，國家依據企業從業人員、營業收入、資產總額等指標把中小企業劃分為中型、小型、微型三種類型。
小微型企業在提供新增就業崗位、增加地方可用財力和推動經濟發展、繁榮市場等方麵發揮著重要作用。然而，隨著市場經濟的改革加快，小微型企業的發展卻遇到了很多限製和阻礙，其中融資問題是阻礙其發展的主要原因。
一、數據描述
1.我國小微型企業融資現狀
據全國工商聯調查，我國銀行貸款主要集中在大中型企業，其中大型企業覆蓋率為100%，中型企業在90%以上，而小型企業則不足20%，規模或限額以下企業更是不到5%。2010年度，授信額在500萬元以下的小微型企業占中國企業貸款總額不足5%。
2.樣本年齡分布和規模
本研究首先選擇了南京市小微型企業比較密集的主城區，為使樣本企業更具代表性，我們選擇了該市的城郊地區江寧、江浦和六合區的小微型企業作為調查對象。2012年7月，我們通過隨機抽樣法對112家小微型企業進行了問卷調查，樣本行業涉及零售、倉儲、建築業、餐飲業、五金、電子、工業、房地產，其中有效樣本為97份。同時，我們還對其中的70家企業的企業主或財務負責人就企業生產、經營、融資等情況直接進行了麵對麵的訪談，為我們的實證研究提供了基礎。
2.1年齡分布
根據Berger、Udell（1998）[1]和LeoraF.Klapper等（2006）的劃分方法，由於南京市小微企業從20世紀90年代中期開始蓬勃發展[2]，我們將97個樣本分為5組，其中經營年限小於1年的樣本企業10家，占10.3%；2～3年的企業16家，占16.5%；3～5年的企業28家，占28.9%；5～10年的企業30家，占30.9%，10年以上的企業13家，占13.4%，樣本企業的平均年齡為6年。可見87%左右的小微企業是在20世紀90年代中期以後成立的。為了方便後續的數據分析，我們根據小微型企業生產經營特征，將經營年限在3年以下的小微企業歸類為起步階段，將3年以上的歸類為成長型企業。
2.2樣本規模
根據國家工信部等四部委2011年頒布的《關於印發中小企業劃型標準規定的通知》，小微企業劃分標準為企業從業人員、營業收入、資產總額這三條標準。由於受數據資料的限製，我們按企業營業收入劃分企業規模。
2.3企業銀行信貸總體需求滿足情況
從融資意向來看在樣本企業中，約有52.5%的小微型企業有貸款意向，但是實際能拿到貸款的在12.5%以下，且實際申請到貸款的小微型企業類型多為經營年限在2-3年以上的成熟型企業。
二、融資結構
1.按企業的成長周期劃分