這是一種短暫的波動。很少超過三個星期，通常少於六天。盡管短期變動沒有什麼重要意義，但是它使主要趨勢的發展過程更加複雜多變。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導致錯誤的方向。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是可以被“操縱”的，但主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。
上述股票市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。在股票市場裏，主要趨勢就像海潮漲落的整個過程。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地湧來拍打海岸，直到最後到達標示的最高點，然後逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場相比較。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多，而退的卻比前一波要少，進而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，後一波不能恢複前一波所達到的高度。同樣，海水的表麵被微波漣漪所覆蓋，這和市場的短期變動相類似。潮汐、波浪、漣漪代表著市場的主要趨勢、次級趨勢和短期變動。
道氏理論的其他分析方法
1.用兩種指數來確定整體走勢
著名的道·瓊斯混合指數是由20種鐵路、30種工業和15種公共事業三部分組成的。據曆史的經驗，其中工業和鐵路兩種分類指數數據具有代表性。因此，在判斷走勢時，道氏理論更注重於分析鐵路和工業兩種指數的變動。其中任何單純一種指數所顯示的變動都不能作為斷定趨勢上有效反轉的信號。
2.依據成交量判斷趨勢的變化
成效量會隨著主要的趨勢而變化。因此，依據成交量也可以對主要趨勢做出一個判斷。通常，在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。在空頭市場，當價格滑落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。當然，這條規則有時也有例外。因此隻依據幾天的成交量是很難下判斷的，隻有在持續一段時間的整個交易的分析中才能夠做出。在道氏理論中，為了判定市場的趨勢，最終結論性信號隻由價位的變動產生。成交量僅僅是在一些有疑問的情況下提供解釋的參考。
3.盤局可以代替中級趨勢
一個盤局出現於一種或兩種指數中，持續了兩個或三個星期，有時達數月之久，價位僅在約5%的區間波動。這種形狀顯示買進和賣出的力量是平衡。當然，最後的情形之一是，在這個價位水準的供給完畢了，而那些想買進的人必須提高價位來誘使賣者出售。另一種情況是，本來想要以盤局價位水準出售的人發覺買進的氣氛削弱了，結果他們必須削價來處理他們的股票。價位往上突破盤局的上限是多頭市場的征兆，相反價位往下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。一般來說，盤局的時間愈久，價位愈窄，它最後的突破愈容易。
盤局常發展成重要的頂部和底部，分別代表著出貨和進貨的階段，但是，它們更常出現在主要趨勢時的休息和整理的階段。很可能一種指數正在形成盤局，而另一種卻發展成典型的次級趨勢。在往上或往下突破盤局後，有時在同方向繼續停留一段較長的時間，這是不足為奇的。
4.把收盤價放在首位
道氏理論並不注意一個交易日當中的最高價、最低價，隻注意收盤價。因為收盤價是時間匆促的人看財經版唯一閱讀的數據，是對當天股價的最後評價，大部分人根據這個價位作買賣的委托。這是又一個經過時間考驗的道氏理論規則。這一規則在斷定主要趨勢的未來發展動向上的作用表現在：假定一個主要的上升趨勢中，一個中級上升早上11點鍾到達最高點，在這個小時的道氏工業指數為152.45，而收盤為150.70，未來的收盤必須超過150.70，主要趨勢才算是繼續上升的。當天交易中最高點的152.45並不算數，如果下一次上升的當天最高點達到152.60，但收盤仍然低於150.70點，那麼主要的多頭趨勢仍然是不能確定的。
5.在反轉趨勢出現之前主要趨勢仍將發揮影響
當然，在反轉信號出現前，提前改變對市場的態度，就好比賽跑時於發出信號前搶先跑出。這條規則並不意味著在趨勢反轉信號已經明朗化以後，一個人還應再遲延一下他的行動，而是說在經驗上，我們等到已經確定了以後再行動較為有利，以避免在還沒有成熟前買進（或賣出）。多頭市場並不能永遠持續下去，空頭市場總有到達底的一天。當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數確定後，如不管短期間的波動，趨勢絕大部分會持續，但愈往後這種趨勢延勢下去的可能性會愈小。這條規則告訴人們：一個舊趨勢的反轉可能發生在新趨勢被確認後的任何時間，作為投資人，一旦作出委托後，必須隨時注意市場。
6.股市波動反映了全部的市場行為
股票指數的收市價和波動情況反映了全部的市場行為。在股票市場，你可能覺得政治局勢穩定，所以買股票，有些人可能覺得經濟前景樂觀而買進股票，另外一部分人以為利率將會調低，值得在市場吸納股票，更有一些人有內幕消息，如大財團收購合並的消息，所以要及早入貨。無論大家抱有什麼態度，不管是什麼因素，股票指數的升跌變化都反映了市場投資人的心態。投資者樂觀，無論有理或無理，適中或過度，都會推動股價上升；投資者悲觀，亦不論盲目恐懼，有實質問題也好，或者受其他人情緒影響而歇斯底裏也好，都會反映指數的下挫。以其分析市場上千千萬萬人每一個投資人士的心態，做一些沒有可能做到的事，投資人士應該分析反映整個市場心態的股市指數。股市指數代表了群眾心態，市場行為的總和。指數反映了市場的實際是樂觀一方麵或是悲觀情緒控製大局。