第一（節）道氏股價波動理論
道氏理論的基本要點
根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢：基本趨勢、次級趨勢和短期趨勢。
三種趨勢中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全麵性上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽製作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1/3或2/3。
股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣，他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。
1.基本趨勢
即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。其中，隻要下一個上漲的高點超過前一個高點，而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那麼，主要趨勢是上升的，這被稱為多頭市場。相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的彈升不能將價位帶至前麵彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。通常（至少理論上以此作為討論的對象）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，隻要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成為止。對於所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。當然，對於那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。
（1）多頭市場，也稱之為主要上升趨勢。它可以分為三個階段，第一個階段是進貨期。在這個階段中，一些有遠見的投資人覺察到雖然目前處於不景氣的階段，但卻即將會有所轉變。因此，買進那些沒有信心、不顧血本拋售的股票，然後，在賣出數量減少時逐漸地提高買進的價格。事實上，此時市場氛圍通常是悲觀的，許多投資者都放棄了投資。此時，交易數量是適度的，但是在彈升時短期變動便開始增大了。第二個階段是十分穩定的上升和增多的交易量，此時企業景氣的趨勢上升和公司盈餘的增加吸引了大眾的注意。在這個階段，使用技術性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤。最後，第三個階段出現了，此時整個交易沸騰了，人們聚集在交易所，交易的結果經常出現在的報紙的“第一版”，增資迅速在進行中，在這個階段，朋友間常談論的是“你看買什麼好？”大家忘記了市場景氣已經持續了很久，已經上升了很長一段時間，股價達到了階段性的頂部。在這個階段的最後部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續地上升，“冷門股”交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。
（2）空頭市場，也稱為主要下跌趨勢，也分為三個階段。第一階段是“出貨”期。它真正的形成是在前一個多頭市場的最後一個階段。在這個階段，有遠見的投資人覺察到上市公司的股價被嚴重高估，於是開始加快出貨的步伐，雖然此時成交量仍然很高，但是，拋盤越來越重。第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮，而想要賣出的人則急著要脫手。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。在恐慌時期結束以後，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向的波動。接著，第三階段來臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構成的。此時，下跌趨勢雖然沒有加速，但市場已經十分低速。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結束。最壞的情況已經被預期了，在股價上已經實現了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經過去。
2.次級趨勢
它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，幹擾了主要趨勢。在多頭市場裏，它是中級的下跌或“調整”行情；在空頭市場裏，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場裏，它會跌落主要趨勢漲升部分的1/3至2/3。然而，需要注意的是：1/3到2/3的原則並非是一成不變的。因此，我們有兩項判斷一個次級趨勢的標準，任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續三個星期左右；回落（或上漲）主要趨勢漲升（或下降）的1/3，然而，除了這個標準外，次級趨勢通常是混淆不清的。對它的確認，對它發展的正確評價及對它進行全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。
3.短期變動