（1）新的經濟、政治新聞消息是隨意，並無固定地流入市場。
（2）這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而作出買賣決定，從而致使股票發生新變化。
（3）因為這些消息無跡可尋，是突然而來，事前並無人能夠預告估計，股票走勢推測這回事並不可以成立，圖表派所說的隻是一派胡言。
（4）既然所有股價在市場上的價錢已經反映其基本價值。這個價值是公平的由買賣雙方決定，這個價值就不會再出現變動，除非突發消息如戰爭、收購、合並、加息減息、石油戰等利好或利淡等消息出現才會再次波動。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票現時是沒有記憶係統的。昨日升並不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另一日之間的升跌並無相關。就好像擲銅板一樣，這次擲出是正麵，並不代表下一次擲出的還是正麵，下一次所擲出的是正麵或反麵各占幾率50%。沒有人會知道下一次會一定是正麵或反麵。
（5）既然股價是沒有記憶係統的，企圖用股價波動找出一個原理去戰勝市場、贏得大市，注定是要失敗的。因為股票價格完全沒有方向，隨機漫步，亂升亂跌。我們無法預知股市去向，無人肯定一定是贏家，亦無人一定會輸。至於股票專家的作用其實不大，甚至可以說全無意義，如果他們真有這方麵的專長的話，早就用這些理論自己致富了，哪裏會公布出來讓別人發達？
如果隨機漫步理論成立，所有股票專家都無立足之地。所以不少學者曾經進行研究，看這個理論的可信程度。在無數研究之中，有三個研究特別支持隨機漫步的論調：
（1）曾經有一個研究，用美國標準普爾指數（Standard＆Poor）的股票作長期研究，發覺股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例隻是很少數，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在統計學上有常態分配的現象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股價並無單一趨勢。買股票要看你是否幸運，買中升的股票或下跌的股票機會是均等的。
（2）另外一次試驗，有一個美國參議員用飛鏢去擲一份財經報紙，揀出20支股票作為投資組合，結果這個亂來的投資組合竟然和股市整體表現相當，更不遜色於專家們建議的投資組合，甚至比某些專家的建議表現更出色。
（3）也有人研究過單位基金的成績，發覺今年成績好的，明年可能表現得最差，一些往年令人失望的基金，今年卻可能脫穎而出，成為升幅榜首。所以無跡可尋，買基金也要看你的運氣，投資技巧並不實際，因為股市並無記憶，大家都隻是瞎估估。
隨機漫步的觀點主要是：買方與賣方同樣聰明機智，他們都能夠接觸同樣的情報，因此在買賣雙方都認為價格公平合理時，交易才會完成，股價確切地反應股票實質。結果，股價無法在買賣雙方能夠猜測的範圍內有係統的變動。股價變動基本上是隨機的。
此一說法的真正含義是，沒有什麼單方能夠戰勝股市，股價早就反映一切了，而且股價不會有係統地變動。天真的選股方法，如對著報紙的股票版丟擲飛鏢，也照樣可以選出戰勝市場的投資組合。
第四（節）股市發展階段與成長周期理論
1.股市成長階段論
證券市場發展的道路不完全一樣，但一般都要經曆5個階段。
休眠階段：此階段了解證券市場的人並不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長一段時間，投資者發現，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其他投資形式得到的收益，於是他們就買進股票，但開始還是小心謹慎。
操縱階段：一些證券經紀商和交易商發現，由於股票不多，流動性有限，隻要買進一小部分股票就能哄抬價格。隻要價格持續高漲，就會吸引其他人購買，這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價，操縱市場，獲取暴利。
投資階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經實現了的或還隻是賬麵上的，這些暴利的示範作用都會吸引更多的人加入投機行列，投資階段就開始了，股票價格大大超過實際的價值，交易量扶搖直上。新發行的股票往往被超額認購，吸引了許多公司都來發行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，於是擴大了上市股票的供應。
崩潰階段：到一定時機，用來投機的資金來源會枯竭，認購新發的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫（節）得太厲害。這時隻要外界一有風吹草動，股價就會動搖，然後價格開始下降。