買賣方式之四種
債券交易方式很多，可以分為現貨交易、回購交易、期貨交易和期權交易，其交易過程也各不相同。
（1）債券現貨交易
相對比較簡單，先按市價買入債券，過一段時間再賣出，主要賺取差價。
（2）債券回購交易
回購交易（先賣出後買回）：你和買方簽訂協議，賣給他債券，拿對方的資金去做其他收益更大的投資。期間你隻需按商量好的利率支付給對方利息，日後在協議規定的時期以協議約定的價格將債券再買回來。
磣逆回購交易（先買入後賣出）：你和賣方簽訂協議買人他的債券，賣方按商量好的利率支付給你利息，日後你在協議規定的時期以協議約定的價格將債券再賣回給對方。
一般來說，回購交易是賣現貨買期貨，逆回購交易是買現貨賣期貨。實際上，這種有條件的債券交易是一種短期的資金借貸，是一種融資手段。回購和逆回購協議的利率是你和對方根據回購期限、貨幣市場行情以及回購債券的質量等因素議定的，與債券本身的利率沒有直接的關係。
（3）債券期貨交易
當你估計手頭的債券價格有下跌的趨勢時，為規避風險，你和某買方簽訂成交契約（標準化的期貨合約），按照契約規定的價格，約定在一段時間後再交割易主；當你估計某種非自己持有的債券價格將要上漲時，你可以你和某賣方簽訂成交契約（標準化的期貨合約），按照契約規定的價格，約定在一段時間後再交割期貨。
當然，如果情況和你估計的相反時，你就不能等到交割的那一時刻了，可以在期貨到期前的任一時間內做筆金額大致相等、方向相反的交易來對衝了結。
（4）債券期權交易
期權交易是一種選擇權的交易，雙方買賣的是一種權利，即雙方按約定的價格，在約定的某一時間內或某一天，就是否購買或出售某種債券而預先達成契約的一種交易。
關於期貨、期權原理和操作手法，具體可參見本書第五章。需要指出的是，期貨、期權的實際交易操作比理論要複雜得多，風險也很大，普通投資者需要非常慎重對待。
因地、因人而異的投資之道
債券投資也是有一定技巧的，以下分別進行介紹。
（1）在一、二級市場的不同投資方法
投資者在一、二級市場可以采取不同的投資方法。
投資方法說明在一級市場持有到期在債券發行期買入債券，而後在到期日拿回本金和利息。首先，由於持有到期時間比較長，故需考慮償還風險。國債最為可靠，但這同時也意味著回報率不可能太高。
其次，如果選擇持有到期，還必須考慮利率風險的問題，尤其是在因通貨膨脹引起的加息周期中。這意味著，長期債的風險非常高。因此建議投資者盡量買中短期債券，其中以2年期到5年期最為合適在二級市場買賣利用債券價格本身的波動，低吸高拋，賺取差價。從兩個方麵密切關注市場形勢：
宏觀層麵。未來經濟、物價走勢是決定債券投資策略的首要因素，或者說，主要是考慮加、減息的可能性。
市場層麵。重點考察市場中各券種收益率的變化情況，分析各期限品種的收益率差距，買入收益率優勢較大的品種。此外，還必須考慮到對市場的“預期”因素，這在長期債券上表現尤其明顯，當預期收益率水平下降時，債券價格就會相應上升。
（2）兩種組合投資法
對於普通投資者來說，有兩種組合投資法較為常用：梯子型投資組合法和杠鈴型投資組合法。
梯子型投資組合法
假定有從1年期到5年期的債券共5種，你這時有50000元，那麼就每種都買10000元。當有債券到期收回本金10000元後，再用它買進一種5年期的債券。
如此反複，這個投資者每年都有10000元的債券到期。這種方法的原則就是盡量不要在債券到期前賣出債券，這樣就能不斷地用到期的資金靈活地享受最新的高利率。即使利率下降，因為投資期限錯開了，風險也不大。