市場利率和債券價格
資本市場的實際利率總是在變，這決定了債券市場的利率也在不斷變化。資本市場的實際利率主要受通貨膨脹率和各種存貸款利率的影響，它像龍王的定海神針一樣，決定著債券市場上各種債券價格的高低。
一般來說，這兩者是呈反作用變化的。市場利率高，債券價格就低；市場利率低，債券價格就高。可以說，兩者玩起了“蹺蹺板”。比如說你按票麵價值100元買了某十年期的國債，利率是3.2％。如果市場利率上升，所有新發行的十年期國債利率都以5％的利率發行，5％表明你每年都可以得到5元利息。那麼，如果由你選擇，是拋掉手中的債券買新的，還是保持不動？如果價格是一樣的話，你當然會拋掉手中的債券。這樣拋的人多了，該債券價格自然就要下跌了，低於100元；而利率5％的新國債因買的人多就不止100元了。而如果市場利率下跌，新發行的國債利率是2％，那麼，新的國債如以100元的價格就賣不出去了，大家都會去搶原來利率為3.2％的國債了，有可能把它的價格抬升到100元以上。所以，作為普通投資者，在國家可能漲息的情況下，應該靜觀其變，不要盲目地去搶新發的債券，因為利息真漲了的話，按照蹺蹺板原理，你買的債券價格就會跌下來。
如何判斷市場利率的高低走勢呢？首先我們要看國家的貨幣政策。當中央銀行判斷經濟過熱時，可能會公開向商業銀行等金融機構賣出債券（主要是短期國債），這就是央行的公開市場業務，這時市場上的債券增多，債券價格就會下降；而當中央銀行判斷經濟萎縮時，中央銀行就會買入債券等，這時債券價格就會上漲。
同樣，物價的漲跌也會引起債券價格的變動。當物價上漲速度較快時，人們出於保值的考慮，往往會將資金投資於相對能夠保值的房地產、黃金或其他可以保值的物品，這時債券就會受冷落，價格自然下跌。
總之，關於債券價格和市場利率的關係，需要記住兩者變動方向是相反的：利率上升，價格下跌；利率下跌，價格上升。
此外，債券價格變化的程度還和債券的剩餘期限有一定關係。一般來說，假設利率變動幅度相同，剩餘期限越長的債券價格變化越大。實際上，很多投資者投資債券希望賺差價而非持有到到期日，這就需要投資者密切跟蹤行情，精心計算，對利率走勢進行判斷和分析。
債市與股市
債市和股市也總在玩蹺蹺板，你高我低，你低我高。因為債市與股市對經濟發展的反應恰好相反。對於股市圖3-6股市和債市的蹺蹺板效應是好消息，對債市可能就是壞消息。因為不管股市也好，還是債市也好，都是企業等籌錢的地方，兩者在一定程度上是競爭關係，如果股市籌錢成本低，大家都跑到股市上去了，債市就冷清了。反之亦然。如圖3-6所示。
當然，債市和股市有時也會同漲同跌，這往往是由於整個資本市場的發展受到重大影響，比如：國家出台了一項重大的政策，鼓舞了投資者對資本市場的信心等，這樣兩者同漲；如果新政策使大家信心不足，就可能兩者同跌。
因此，在投資債券的時候應該密切關心股市的情況。比如我國曾經出台了一個對股市很有利的政策，股市一夜之間出現了瘋狂上漲的井噴行情。在股市的催化作用下，債市猛然陷入了為期一天的短暫暴跌，有些債券甚至一天就跌了2％，這對於有些債券來說可是一年的收益了。所以，債券投資者不能對股市不聞不問，而應該眼觀六路，耳聽八方，密切注視市場利率、股市等，方能如魚得水。