資金的充裕和股票估值是緊密相連，相輔相成的。正是因為資本的流動性泛濫，從而導致了估值體係的重建。在價值投資的理念下，用市盈率、市淨率等指標來構建估值體係是國際上通行的做法，但在本幣升值的條件下，充足的貨幣供應表現為各種資產價格的上漲，於是估值體係也需要重新建立。同時，與資產價格密切相關的行業，如股市、銀行、地產等，都將受益於資產價格的重新評估，從而獲得更高的上漲空間。
技術進步與科技發明常常會在很大程度上影響股市走勢。自股市產生以來，曆史上的每一次技術革命都會引起股市狂熱。19世紀後半葉興起的鐵路，20世紀初興起的鋼鐵、電力、汽車，以及1980年底興起的生物製藥，以及最近的信息產業，幾乎每一次重大的技術進步都能引發股市熱潮。
政府調控股市的各種武器
針對股市的冷熱，政府可以大有作為，如圖4一18所示。譬如2007年5月30日我國財政部提高股票交易印花稅到3‰，便引起了股市的慘跌。
但是，市場有它自身的規律，政府的過分幹預是不可取的。幹預小了不起作用；大了造成震蕩，結果往往適得其反，因此隻能適當引導和幹預。
2006年以來我國股市走勢分析
自2005年6月以來，我國股市不斷上漲，股指在兩年多的時間裏已經上漲4倍多；2006年末2007年初以來，進入加速上揚階段，直至5月底才開始進行調整和消化。即使考慮到市場元氣恢複和股權分置改革的因素，市場在這樣短時期內的巨幅上升，放在世界證券史的大平台上來看，也是罕見的行情。影響股市行情因素很多。
進而，又可以歸納為兩種推動力量，一種是業績推動，另一種是資金推動。業績的大幅增長，無疑極大地推高了指數。如果上市公司未來業績的增長趨勢不出現轉折性的改變，也就是說我國宏觀經濟增長不發生改變，此力量還將繼續成為支撐A股市場的重要因素。而市場對於人民幣升值的預期，可謂高度統一，國際投資大師羅傑斯也曾發表驚人觀點，認為未來20年內人民幣升值有望達到500％。
從宏觀經濟角度來說，利率偏低，真實利率為負，以至儲蓄大量向股市移動，更導致股指不斷攀高。原因在於，許多投資者之所以買股票，實在是因為國內投資渠道不多、投資品種太少所致。分析2007年後的情況，圖4-20未來股市的不確定因素各種因素基本上都不會改變，牛市行情將得到進一步延續。但同樣，股市還麵臨很多不確定性。宏觀層麵最不確定的因素來自美國、歐盟等經濟的發展，以及政治、軍事衝突導致的各種不利影響。此外，在股權分置改革完成以後，股市依然麵臨著整體上市的規範化改造、單一所有者控製產生的壟斷和關聯交易的製度變革等縱深挑戰性的問題。其他不確定性因素如圖4-20所示。
股市估值與泡沫
股票的市場估值，往往“仁者見仁，智者見智”。但是，對一個市場在一定階段的總體估值，普遍認可如下兩個客觀標準。
首先是市盈率。以2007年6月5日為例，雖然A股的平均市盈率超過了40倍，但是滬深300等指數成分股的市盈率卻大大低於這一水平。數據統計顯示，6月5日滬深300成分股平均市盈率32.90倍，上證180成分股平均市盈率30.93倍，深證100成分股平均市盈率37，61倍。而據最新數據統計，道瓊斯成分股平均市盈率18.25倍，標普500成分股平均市盈率18.08倍，香港市場平均市盈率16倍，印度市場平均市盈率22.88倍。與國際主要證券市場和類似新興市場的情況比較，我國A股的市盈率水平仍然高出很多。這隻是靜態比較，但考慮到上市公司業績增長的預期以及資產注入對基本麵的改善，眾多公司的市盈率還屬可投資範圍。