隨著上市公司造假事件頻頻曝光，現金流量表越來越受到投資者的重視。很多人認為，比起資產負債表、利潤表，現金流量表更能全麵反映企業產生現金流量的能力並揭示現金流向所描述的本質。投資者認為：“利潤是主觀判斷，經營性現金流才是客觀事實”，甚至做出：“現金為王”巴菲特的絕招的感歎。其實，與會計利潤一樣，現金流量也可以操作、美化甚至造假。
相對資產負債表和利潤表，現金流量表被操縱的可能性小一些，但僅僅是操縱空間小，並非完全不能操縱。比較典型的做法，是以暫停甚至完全停止對外投資而停止擴大再生產、停止對勞動生產資料的改造、過度出售企業資產等方式獲得投資活動現金流量的增加，從而改善整個現金流量表的質量。現金流量表的缺陷體現在其本身並不能揭示現金流量增加途徑的詳細資料，尤其是出售資產的複雜動機，更是難以從現金流量表中反映，這也是實踐中防範現金流量風險的難點。
現在讓我們一起揭開“現金創造”的麵紗。
“現金創造”是一種最直接的造假行徑。操作者往往運用比較極端的非法手段對企業現金存量、現金流動情況進行空手道式的憑空造假。這種操作技巧並不能簡單歸類為我們通常理解的財務包裝，而應理解為財務詐騙。這種強盜式的現金創造，比較典型的有以下兩種，投資者要睜大眼睛看清楚你選中的企業是否有此貓膩，以防上當受騙。
捏造現金資產，這也能啊？有什麼不能，走在大街上隨時碰上明目張膽開假發票小本經營人士，公司想造假，簡直易如反掌，對於造假者來說，“委婉”的方式就是通過偽造會計記錄，虛增企業資產；來點狠點的就是直接通過偽造文件虛報銀行存款。覺得不靠譜嗎？看了2003年意大利有著四十多年曆史的跨國企業帕馬拉特公司（Parmalat Finanziaria SpA）的慘死你就不足為奇了，其現金創造方式直接大膽――在美國銀行高達49億的美元現金和有價證券存款造假。
擴張閱讀一：帕馬拉特公司審計案例
2003年12月20日，44歲的波契在米蘭受到意大利警方的傳喚。作為意大利乳業巨頭帕瑪拉特集團財務部的會計，他不可能不知道就在前一天公布於世的爆炸性消息：美國銀行通知帕瑪拉特公司，帕瑪拉特公司聲稱其一個下屬子公司擁有的、在該行高達49億美元的存款賬戶實際上並不存在。然而，麵對訊問，他選擇了沉默。
就在第二天早上，他的上司、公司的財務總監索爾達托通知他前往公司總部參加緊急會議，與會者還有他的同僚帕西納。他很清楚此行的目的――銷毀證據，長年累月偽造會計賬冊的證據。雖然在事發前連續一周內，波契都在忙於銷毀和轉移他在辦公室和家裏保存的成堆文件，此時的他還是顯得有些慌亂。終於索爾達托做了決斷。“找個錘子來把這台手提電腦砸了！”他向帕西納喊道。
波契的腿開始發抖了。趁索爾達托不注意，他在帕西納的耳邊悄聲說：“慢著！聽這些家夥的話隻會讓我們更麻煩。我們把所有的東西直接交給警方！”帕西納把那台電腦留了下來。
22日晚七點鍾，波契回到了他前天接受訊問的地方，把一個載有假賬資料的磁盤交給了檢察官。很快他成為帕瑪拉特巨大財務醜聞的一個關鍵證人。上述細節來自於他向司法部門做的證詞。檢察官們發現，他們正在調查的事件可能會成為歐洲曆史上最大的公司醜聞。
就在12月19日美國銀行的通知在意大利激起軒然大波的時候，剛剛辭職的帕瑪拉特公司前總裁卡利斯托？坦齊（Calisto Tanzi）正攜妻子在地球的另一半，南美小國厄瓜多爾的首都基多度假。兩周前帕瑪拉特公司發布公告，表示可能無法對即將到期的一筆總額1.87億美元的債券還本付息。這一決定一出，歐洲證券市場頓時一片嘩然。投資者感到驚訝的是，帕瑪拉特公司號稱存在銀行的流動資金達52億美元，坦齊先生隻要從這裏邊蘸一個手指頭出來，就可以解決當前的問題。12月7日，在羅馬舉行的一次會議上，坦齊遭到了意大利銀行家們的群起質問。對這些問題坦齊的回答模棱兩可，他隻是說，“我們在資金的流動性上出了點問題”，同時他向銀行家們信誓旦旦，如果不能對這筆債券還本付息，他願意以私人名義為銀行家們的損失提供連帶擔保。
精明的銀行家們還是嗅到了危險來臨的氣味，他們表示，隻有一個辦法，坦齊辭職。聽到這個要求，坦齊顯得有些驚訝，但為了使他的公司擺脫困境，他還是接受了他們的要求。12月15日他在董事會上正式辭職後，在銀行家們的推薦下，在意大利商業界有妙手回春之美譽的企業家恩裏克？邦迪就任新總裁。他上任後的第一個任務便是對公司的財務報表重新審核，還拋出了一個由意大利政府和銀行界共同擔保的拯救計劃。而在此時，標準普爾已經將帕瑪拉特公司的債券評級降為垃圾債券，其股票價格也正在以直線速度下跌。
聖誕節過後的第二天，坦齊回到意大利。12月27日，在與邦迪會談之後他被警方拘捕。在踏入警車時，他態度坦然，信心十足，微笑著向圍攏的大批記者揮手致意。但29日和30日接受訊問後，他徹底崩潰了。他向警方承認帕瑪拉特的財務虧空有大約100億美元，遠遠超過此前預計的80億美元。但他說他也不明白這些錢是怎麼從資產負債表上消失的。根據米蘭檢察官的訊問筆錄，他滿腹委屈地說，他不是很懂會計方麵的事情，這些事一般是由通納、索爾達托和公司其他一些管理人員負責的。
坦齊所提到的通納，曾經擔任公司財務總監長達16年之久，是坦齊極為倚重的左右手，根據波契的供述，通納也是公司大量欺詐事件裏最主要的創意者。坦齊可能不知道，正是這位通納的供詞直接導致了他的被捕。在波契自首後的第二天，檢察官迅速傳訊了通納，明白大勢已去的他在接受訊問後就滔滔不絕地講了九個小時。他向檢察官說，坦齊知道公司內部的所有問題，並且直接下令對這些問題進行隱瞞、欺詐和造假。而坦齊在審訊的過程中，也一直試圖把責任全盤推給他的舊部下們。
與安然醜聞中複雜的關聯交易和金融工具的運用相比，帕瑪拉特作案手段的簡單和業餘則令人詫異。波契就向檢察官詳細供認了他是如何利用一個掃描儀和一台傳真機製造了美國銀行對49億美元虛假賬目的確認函的。他說，他從公司的舊文件中剪下來一個美國銀行的徽記，用掃描儀掃描進電腦後打印出來，又在傳真機裏傳真了多次。當被問及為什麼要傳真多次時，他的回答是，這樣會使那個確認函顯得更加真實可信一些。至於文件上美國銀行職員阿涅斯？貝爾格蕾的簽名，則是從公司的一堆舊信件中找出來再掃描進去的。這位美國銀行普通的數據處理員表示她甚至連帕瑪拉特公司的名字都從未聽說過。選擇美國銀行完全是偶然的，通納事後向檢察官供認。就是這封信函確認，有高達49億美元的存款歸屬於Bonlat財務公司，一家注冊在開曼群島的帕瑪拉特公司的分支機構。負責Bonlat公司審計工作的均富會計師事務所在去年3月收到這個確認函後，將這筆錢列在了Bonlat公司的資產目錄中，而負責整個帕瑪拉特集團審計的德勤會計師事務所隨後也在會計報表上簽字確認。
另一個明目張膽的欺詐行為發生在去年一月份，一份偽造的確認函寄到了Bonlat公司，記載古巴哈瓦那一家國營的進出口公司購買了總量達30萬噸，合同金額達6.2億美元的奶粉。據估計這麼多的奶粉可以衝出25億誇脫的牛奶。這家古巴公司的負責人得知此事後說，“如果他們說的銷售量屬實，我現在就每天在牛奶裏遊泳了”。
所有這些欺詐的目的不外乎兩個，一個是隱瞞公司因長期擴張而導致的嚴重財務虧空，另一個就是把資產從帕瑪拉特公司――其中坦齊家族占有51%的股份――轉移到坦齊家族完全控股的其他公司裏。
據《華爾街日報》報道，從1990年到1998年，坦齊從帕瑪拉特公司中抽走了總額為3.25億美元的資金。而帕瑪拉特公司注冊在荷屬安德列斯群島的兩家分公司——Curcastle公司和Zilpa公司，則是用來轉移資金的工具。通常坦齊指定的人會製造虛假證明文件證明帕瑪拉特對這兩家公司負債，將資金注入這兩家公司。隨後這兩家公司會依據偽造的合同將“債務”支付給坦齊家族控製的公司。通納在供述中說，到1998年，兩家公司的虛假負債達到了19億美元。
帕瑪拉特公司一直由總部設在倫敦的均富會計師事務所負責其賬務的審計工作，但意大利法律規定的公司不能由同一家會計師事務所審計九年以上。在1999年，德勤會計師事務所取代了均富負責帕瑪拉特公司的審計。
通納供認，正是均富會計師事務所的成員，建議他建立另一個代替Curcastl和Zipla的公司，由均富對它們進行審計，這在意大利是完全合法的。因此在1998年，帕瑪拉特公司設立了Bonlat財務公司，由均富負責審計。通納被任命為公司的董事之一。在此後，Bonlat公司成為製造一係列陰謀詭計的中心環節。
令人疑惑的一點是，請求確認存款的信函是由均富向美國銀行發出的，但美國銀行方麵表示從未收到過這樣的一份函件。檢察官說，一個可能的解釋是，均富的會計師們就在帕瑪拉特的辦公室辦公，並且由帕瑪拉特公司的職員郵寄信函，而實際上這些信函可能從未投郵。意大利均富的首席會計師彭卡（Penca）和合夥人比安奇（Bianchi）均已在12月31日被捕。
分析人士認為，均富是一個由鬆散的分布在各國的會計師事務所的組成的聯合體，不大可能像安達信在安然醜聞後那樣土崩瓦解，但其商業聲譽必將受到嚴重影響。
與這些事件相比，帕瑪拉特公司與注冊在開曼群島的一家神秘的證券投資基金Epicurum的關係則顯得更加撲朔迷離。這個聲稱主要投資於休閑、旅遊和食品業的基金於2002年夏成立。就在它成立後的兩個月，帕瑪拉特公司就對它投資了6.17億美元並承諾繼續投資1.54億美元。實際上它最後僅募集了10億美元，這樣帕瑪拉特公司便成為其最大的投資者。
同樣，這筆投資也是通過Bonlat公司流出去的，雖然現在還不清楚是誰在這筆投資的決定上簽字的。
這筆投資沒有向投資者公告，甚至董事會的兩名成員在接受采訪時也稱他們毫不知情。德勤終於在2003年初開始注意這個問題，並要求帕瑪拉特公司做出說明。
迄今為止，越來越多的證據顯示，正是通納和公司的一名外聘律師茲尼（Zini）在坦齊的授意下建立了這個基金，而它唯一的目的也是向坦齊的家族企業轉移資產。茲尼也已在12月31日警方的行動中被逮捕。