股指期貨基礎知識
一、什麼是股指期貨
股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一特定時間，依照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議合約。股指期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。
進入本世紀70年代以後，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規避股市係統風險的要求也越來越迫切。由於股票指數基本上能代表整個中場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嚐試著將股票指數改造成一種可交易的期貨合約並利用它對所有股票進行套期保值，規避係統風險，於是股指期貨應運而生。
二、股指期貨的功能
股指期貨具有其他金融模式無可替代的作用，正是這些功能才使得它不同於股市但卻與股市有著密切的聯係。它具有以下幾點功能：
（一）價格發現
在市場經濟中，價格機製是調節資源配置的重要手段。現貨市場中的價格信號是分散的、短暫的，不利於人們正確決策。而期貨價格在一個規範有組織的市場通過集合競價方式，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格。再通過交易所的現貨交割製度，使得期貨價格和現貨價格收斂，因此期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀態及其價格變動趨勢。
（二）套期保值、管理風險
股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理。股票的風險可以分為兩類，一類是與個股經營相關的非係統性風險，可以通過分散化投資組合來分散。另一類是與宏觀因素相關的係統性風險，無法通過分散化投資來消除，通常用貝塔係數（β值）來表示。
（三）提供賣空機製
股指期貨是雙向交易，可以先賣後買。因此當投資者對整個股票大盤看跌的時候，可以賣空滬深300指數期貨，從而實現投機盈利或對持有的股票組合進行風險管理。
（四）替代股票買賣、實現資產配置
由於股票指數是反映股票組合價值的指標，因此交易者買賣一手股票指數期貨合約，相當於買賣由計算指數的股票所組成的投資組合。例如以1600點的價格買入1手滬深300指數期貨，相當於買入1600×300=48萬的股票組合，實際所需的保證金為48×10％=4.8萬。
資產配置是指投資者在股票、債券及現金三個基本資產類型中合理分配投資。由於股指期貨可以替代股票買賣，因此其將成為資產配置的主要工具之一。
（五）提供投資、套利交易機會
利用股指期貨進行套利也是股指期貨的主要用途之一。所謂套利，就是利用股指期貨定價偏差，通過買入股指期貨標的指數成分股並同時賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標的指數成分股並同時買入股指期貨，來獲得無風險收益。套利機製可以保證股指期貨價格處於一個合理的範圍內，一旦偏離，套利者就會入市以獲取無風險收益，從而將兩者之間的價格拉回合理的範圍內。
三、股指期貨的基本特征
要想完全了解股指期貨，必須弄清楚它所具有的基本特征，這是它區別於其他金融模式的主要原因。
（一）跨期性
股指期貨是交易雙方通過對股票指數變動趨勢的預測，約定在未來某一段時間按照一定條件進行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對未來預期的基礎上，預期的準確與否直接決定了投資者的盈虧。
（二）杠杆性
股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金，隻需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約。例如，假如股指期貨交易的保證金為10%，投資者隻需支付合約價值10%的資金就可以進行交易。這樣，投資者就可以控製10倍於所投資金額的合約資產。當然，在收益可能成倍放大的同時，投資者承擔的損失可能也是成倍放大的。
（三）聯動性
股指期貨的價格與其標的資產、股票指數的變動聯係極為緊密。股票指數是股指期貨的基礎資產，對股指期貨價格的變動具有很大影響。但同時由於股指期貨是對未來價格的預期，因而對股票指數也有一定的引導作用。