論中央銀行目標
銀行分析
作者：徐聰
【摘要】本文主要討論在當前的經濟背景下中央銀行的首要目標。在當前艱難的經濟形勢下，金融環境的穩定至關重要。眾所周知，傳統的中央銀行貨幣政策目標：穩定物價、充分就業、經濟增長和平衡國際收支平衡，這幾個目標之間有的是一致的，有的是存在衝突的。因此在當前多變的金融環境下，央行作為國家經濟宏觀調控的職能機關，有必要明確他的第一目標。本文將通過探討金融穩定性的含義、特點以及穩定金融環境的必要性來確認中央銀行的首要目標。
【關鍵詞】金融穩定性 中央銀行
一、引言
隨著房地產泡沫的破裂，2007年美國抵押貸款市場，尤其是次級抵押貸款市場的各種問題開始顯現出來，隨後美國爆發了金融危機。這場危機不僅隻影響到了美國，歐洲、亞洲乃至全世界的經濟都受到了這場危機的巨大影響。人們不禁開始詢問我們的經濟到底發生了什麼，難道沒有一個機構來維持一國金融環境的穩定性麼？那麼金融穩定性又到底是什麼？根據《中國金融穩定報告（2009）》的定義，金融穩定性是指金融體係處於能夠有效發揮其關鍵功能的狀態，在這種狀態下，宏觀經濟健康運行，貨幣和財政政策穩健有效，金融生態環境不斷改善，金融機構、金融市場和金融基礎設施能夠發揮資源配置、風險管理、支付結算等關鍵功能，而且在受到內部外部因素衝擊時，金融體係整體上仍能平穩運行。考慮到範圍經濟，中央銀行應該毫不猶豫地承擔起這項責任，但是中央銀行已經有了好幾個目標，他們應該如何權衡呢？
二、中央銀行貨幣政策的目標
中央銀行傳統的貨幣政策致力於促進經濟增長，穩定物價水平，保證充分就業，以及維持國際收支平衡。我們知道這四個目標之間是有的是一致的，比如充分就業與經濟增長。但是更多表現出來的是他們之間的衝突，比如物價穩定與經濟增長和充分就業之間的矛盾。當一國要想促進經濟增長，寬鬆的貨幣環境是必不可少的，因此存在擴張的信貸水平與大量的貨幣發行，獲得了資金的企業會擴大生產規模，這樣就增加了就業人數，失業的人獲得了錢就會增加消費，另外原有的消費者手中的錢也會增加，這些都增加了社會的總需求，帶來一定程度上的物價上漲。我們以中國為例，從下圖中我們可以看到，我國的經濟發展速度與通貨膨脹率之間的同步關係，特別是自進入1992年以後我國的通貨膨脹率顯著上升，一直到1996年都維持在一個比較高的水平，同時我國的經濟增長率也一直保持在10%以上的增速。
另外物價穩定與國際收支平衡之間也存在矛盾，比如，如果本國的物價穩定，其他國家存在通貨膨脹導致其貨幣購買力下降，那麼就會造成本國的資本湧向該國，而輸入減少，造成本國有資本淨流出，導致國際收支逆差。
同樣經濟增長也與國際收支平衡存在著矛盾，比如當一國的經濟迅速發展的時候，本國的總需求就會上升，這其中就包括對國外商品及勞務的需求，進口難免會增長，如果進口增速超過出口的增速，就會存在貿易逆差，如果要消除逆差，就要抑製這部分需求，從而就要緊縮信用，減少貨幣供給，這就是會使經濟增長速度放慢。
因此中央銀行的貨幣政策的製定，應該權衡各個目標在不同經濟形勢下的重要性，比如，如果存在惡性的通貨膨脹，人們的生活質量受到了嚴重的破壞，那麼中央銀行就應該犧牲充分就業這個目標以控製通貨膨脹。那麼，是否存在一個目標，能夠權衡這些因素呢？