封麵文章
作者：華訊財經
當前市場有兩大特點：一個是高估值的品種如創業板、中小板業績出現較大下滑，步入成長性陷阱，市場開始擠泡沫之旅，截止6月20日，兩個板塊個股跌幅普遍在30％以上；一個是低估值的藍籌股業績穩定，且高於平均水平。雖然4月份藍籌股異動頻頻，整體仍難以吸引大量資金流入，也隨著市場的調整，亦步亦趨。
但作為中流砥柱的藍籌股走向決定著市場的走向，A股市場每一次大的行情發動，藍籌股總是率先啟動，而且今年藍籌股業績高於平均水平，不乏驚喜之處，能否成為大行情的催化劑，需要引起我們足夠的重視。因此，投資者可重點關注藍籌股四大機會，也要注意近期市場調整風險，由於近期市場受到資金麵、消息麵、和技術麵的多重利空，股指連續調整，市場整體風險偏大，建議投資者選好行業板塊、個股，擇機介入。
整體表現超預期
石化、銀行、地產、鋼鐵、煤炭、有色這些占權重比例大的行業是A股市場的中流砥柱。一季報顯示，石化、銀行等行業的業績超市場預期，而鋼鐵、煤炭等上遊行業的業績基本符合市場預期，二線藍籌機械行業、水泥行業則繼續保持較快的增長速度。根據一季報顯示，上市公司整體業績無論是同比還是環比，利潤增速均出現了明顯回落跡象。而處於壟斷地位的藍籌股盈利能力不降反增成為最大的亮點。
根據交易所的統計顯示，今年一季度，大盤藍籌和上證紅利指數成份股業績表現突出，均高於市場的平均水平，成為上市公司的中流砥柱。尤其以金融類、石油化工類令人刮目相看。
首先，受益於國際原油價格大漲等因素，中國石油、中國石化在一季度的盈利狀況超預期。具體來看，中國石油2011年一季度實現歸屬於母公司股東的淨利潤370億元，同比增長13.9％，基本每股收益0.20元。中國石化實現營業收入人民幣 5888.42億元，同比增長34.25％；歸屬本公司股東的淨利潤為人民幣205.01億元，基本每股收益為人民幣0.236元，兩項同比均上升24％。
再者，銀行股業績超預期。一季報顯示，雖然受到房貸調控的製約，但銀行股2011年一季度的利潤還是普遍超出預期，所有上市銀行一季度的淨利潤同比去年，增長幅度都在30％左右。其中，中信銀行、深發展銀行和招商銀行，利潤同比增長都超過50％，增長速度靠後的也至少在26％以上。
其次，地產行業一季度銷售額同比增速為27％，仍好於預期。由於政策效應逐步累計，第二季度銷售額增速可能開始下滑。
此外，煤炭企業在一季度盈利好轉，上漲趨勢將得以保持；受益於大宗商品價格上漲，一季度有色金屬行業整體實現1574.63億元，同比實現25.82％，歸屬母公司淨利潤72.25億元，同比增長27.56％，實現綜合毛利率12.06％，淨利率5.24％；機械行業高速成長，一季度行業上市公司共實現營業收入1999.87億元，同比增長46.7％；水泥行業提價效應顯現，在一季度淨利潤大幅增長。
蘊含四大機會
A股市場尚處於較高增長和高通脹並存的經濟環境之中，其對於A股市場的影響在於兩個方麵：一方麵，較高的經濟增長有利於強化藍籌股業績穩定增長的預期，從而令其目前較低的估值水平更有意義；而另一方麵，高通脹的壓力令政策的緊縮調控仍是當前的主基調，存款準備金率的多次上調就是有力的說明，大盤藍籌股的估值提升空間依舊有限，於是目前藍籌股股價的提升主要源於業績的穩定增長。
鑒於藍籌股業績具體情況和A股市場的經濟環境我們把藍籌股的投資機會分為：一、低估值帶來的價值窪地，引發的估值修複行情；二、政策性題材機會：保障房建設引發的對地產、水泥等板塊的機會；三、漲價帶來的煤炭、有色板塊波段性機會；四、產業轉型升級對高端裝備製造業的長久推動，從而產生的成長性機會。下麵我們隊四類機會予以詳細分析：
1估值修複機會
當前銀行股平均市盈率仍不到9倍。市場預計2011年上市銀行股淨利潤較2010年還存在20％以上的增長，那麼當前銀行股動態市盈率隻有7倍多。 通過對銀行、地產板塊曆史估值的橫向比較可以發現，目前這兩大權重板塊估值已經在曆史底部附近。