中國國際儲備及調整
經濟研究
作者：穀紅軻
[摘要]：充足的外彙儲備對一國外彙收支的調節、維持本國彙率穩定、增強國際清償能力起著積極的作用。但過多的外彙儲備對我國經濟也產生了許多負麵影響。分析了我國國際儲備的現狀，揭示了這種現狀存在的風險，並對緩和這種狀況提出了一些建議。
[關鍵詞]：國際儲備 外彙 對策思考
一、中國國際儲備規模
我國外彙儲備現狀。近幾年來我國外彙儲備規模增長是相當快的。2009年底，中國的官方外彙儲備已達到2.4萬億美元。如此巨大的數額，為我國帶來的不僅僅是強大的國際支付能力，同時也帶來了許多宏觀經濟層麵上的問題。諸如流動性過剩、人民幣升值壓力等都與外彙儲備的高速增長密切相關。
二、從影響國際儲備總量的因素分析中國的國際儲備規模
1、持有國際儲備的成本
（1）我國為了促進經濟發展，一方麵為了吸引外資而大量舉借高息外債，另一方麵通過種種優惠措施大量吸引外國直接投資，代價是顯然的。實際上，截至2005年底，我國的外債規模為2810.45億美元，外彙儲備已經遠遠超出外債償付的需要。我國在持有巨額外彙儲備的同時每年還以高成本從國外大量引進外資和借取外債，等於是以低價將國內資金轉到國外給外國人使用，同時還以高價從國外借入資金，其潛在的損失是顯而易見的。
與此同時，外彙儲備作為金融資產並沒有轉化成技術、設備、生產資料等生產要素，不能形成現實的生產力， 不能用於擴大投資，進而不能創造新的國民收入，又是一種資源的閑置。
（2）過度的外彙儲備麵臨大量彙率風險損失。外彙儲備總是以某些主導型貨幣構成，這些貨幣本身的幣值波動，引發了外彙儲備的彙率風險。由於我國的主要貿易結算幣種是美元，造成我國外彙儲備的幣種主要由美元構成；而近年來美元不斷大幅貶值，相對歐元和日元來看，我國過高的外彙儲備必然發生大量的彙兌損失。同時，我國的外債來源廣泛，特別是歐洲和日本，歐元和日元幣值堅挺又增加了我國的償債負擔。這顯然在經濟上是極不合理的。
（3）過多的外彙儲備容易誘發通貨膨脹。隨著我國外彙儲備的不斷增多，央行在公開市場進行對衝操作的壓力不斷增強。近幾年由於人民幣存在升值預期，大量國際資本從合法或非法的渠道流入國內，推動了央行外彙儲備的增加。因外彙增加所形成的外彙占款成為基礎貨幣的投放，從而造成國內貨幣擴張以致引起通貨膨脹和經濟過熱。
（4）外彙儲備過高，加大了人民幣彙率的升值壓力。由於我國國際收支持續雙順差，造成外彙儲備連年累積， 在政治上，人民幣升值壓力加大，美、日和歐盟的許多國家相繼在不同場合要求人民幣升值。近年來，人民幣不斷升值已成為事實。
2、經濟開放度和對外貿況
據我國商務部最新統計，伴隨著外貿進出口總值的大幅攀升，我國的外貿依存度超過了80%，我國外貿依存度提高與世界經濟貿易發展基本趨勢是相吻合的。按市場彙率計算，我國外貿依存度高於世界平均水平，但低於發展中國家的平均水平。按照購買力評價標準，我國外貿依存度低於世界平均水平。與發達國家的比較則顯得過高大。雖然無法明確判斷需要多少國際儲備，但可以明確兩點：一是我國需要大量的國際儲備；二是，從我國目前情況來看，並沒有因為我國的國際儲備數量不足而不利我國經濟發展。