中國創業投資引導基金管理機製的探究
投資理財
作者：趙衝
摘要：企業的發展離不開政府的政府和資金支持。政府創業投資引導基金管理機製的確立就在很大程度上促進了企業的發展。本文在對政府創業投資引導基金進行簡要分析的基礎上，對該管理機製的投資與設立機製、決策與信息機製以及激勵與約束機製進行了具體探究。
關鍵詞：創業投資引導基金管理機製
隨著國家對中小企業扶持力度的不斷提高，各地大都建立了以政府參與為主體、市場化運作的創業投資引導基金。隨著專業的基金管理隊伍的建立，引導基金在企業發展壯大方麵將發揮更大的作用。
一、政府創業投資引導基金的含義
創業投資引導基金是一種政策性基金，由政府設立並采用市場化方式進行運作。該項基金主要用於對創業企業的投資支持，通過對創業投資機構的扶持來引導社會資本在創業領域內流通，這能在很大程度上促進創業企業的發展和壯大。當前引導資金的宗旨就是在減少單純依靠市場進行創業投資資本配置產生的消極影響的基礎上，充分發揮國家財政收入在企業投資創業引導上的重大作用。對處於創業初期的企業而言，引導資金的開設能在很大程度上促進企業投資的長期運營以及企業的長期發展。
引導基金的特點主要有：第一，政府作為投資主體決定了該引導資金不具有以盈利為目的的性質，在進行利潤分配時，政府會對社會資本讓出一部分利益，並將其用於吸引社會投資，其主要目的還是促進企業的長遠發展；第二，該基金對創業投資機構的扶持主要是依靠共同投資、擔保、貸款以及參股的方式進行的；第三該基金在實際運行中采用的是市場化的運作方式，政府雖然是投資主體但隻是發揮其宏觀調控的作用而不參與創業投資機構的投資決策。
政府創業投資引導基金管理機製的內容涵蓋了基金從設立到運作到最後的效果反饋的整個過程，其中主要包括組織與設立機製、投資運作機製、決策與信息機製、風險控製機製、退出機製以及績效評價機製等。接下來本文就選取這些機製中的投資與設立機製、決策與信息機製以及激勵與約束機製這三個方麵進行具體探究。
二、我國創業投資引導基金的投資與設立機製方麵的探究
（一）引導基金的投資與設立機製分析
由國家發布的政府創業投資引導基金的設立和運作通知可以看出，我國引導資金的來源主要包括用於支持創業投資企業發展的專項財政資金，社會機構、企業或個人的捐贈資金，購買國債的利息收入、銀行存放閑置資金所得的利息收入以及引導基金運行產生的擔保收益或投資收益等。當前引導資金在各地的發展存在很大差異，引導資金的來源也有很大不同。究其原因主要在於：一方麵，雖然該引導資金是政府設立的，但引導資金在運行過程中不可避免地會涉及到投資銀行的參與。銀行作為盈利機構，為了追求高利潤，在引導資金上的收益相對較低；另一方麵，政府將引導資金籌集起來之後，主要用於對剛成立企業的扶持，這期間受企業發展狀況的影響引導資金的回收期分3-7年不等，這對投資銀行而言，它至少在前三年是不盈利的，這與銀行的盈利性質存在很大差距。
（二）引導基金的投資與設立機製的建議
針對當前引導資金投資效率不高的現狀，加強對引導資金投資機製的引導應該做到以下三點：第一，加快用於企業投資引導方麵的專項財政資金的設立，減少投資公司和投資銀行作為引導基金來源的比重。通過對國有投資銀行和專項財政資金在引導基金投資效率上的應用分析可以看出，專項財政資金應用下的投資效率相對較高。目前很多地區已經根據當地的財政收支情況設立了由於企業投資的專項財政資金。第二，引導銀行對引導基金的投資。雖然銀行作為引導資金的投資來源會對銀行收益產生一定影響，但引導基金應用下發展起來的企業在進入正常運營後，其生產效益一般相對較高，所以對投資銀行而言，雖然一開始的投資效率相對較低，但其投資前景非常廣闊。第三，將上麵提到的政府專項財政資金和投資銀行的投資資金結合起來。由於引導基金是政府參與設立的政策性資金，所以將這二者結合起來，能在發揮政府宏觀調控的基礎上，對投資銀行過分追求盈利的現象起到一定的遏製作用。所以將二者結合起來一同作為引導基金的資金來源，不僅不會對投資銀行的利益造成較大損害，還能在對引導資金進行統一管理的基礎上促進投資效率的提高。
三、我國創業投資引導基金決策與信息機製方麵的探究
（一）投資引導基金決策與信息機製分析
當前政府參與下的引導基金的市場化運作實行的主要是委托—代理模式，該模式應用下的代理關係主要有兩個特點：一是投資對象相對明確，政府參與創業投資引導基金的目的就是對我國的中小企業進行資金扶持以促進其生產規模和引資規模的擴大。與個人投資下的委托—代理模式相比，政府對投資規範的要求更高也更為詳細，對具體的投資結果也需要更為嚴格地審查，這樣能有效防止投資對象的不良投資行為的發生。為了吸引更多的社會資本進行引導基金方麵的投資，政府對個人的投資行為設置了較多的激勵機製。第二，由於我國政府創業投資引導基金的設置相對較晚，所以引導基金管理方麵的專業管理人員還相對缺乏，當前采用的委托—代理模式很難保證整個引導基金的高效運行。所以針對當前普遍存在的專業管理人才缺乏現象，國家必須加強對這方麵專業人才的培養。