股市製度有待改善
“股市是對未來的預期。股市低位徘徊，反映大家對未來經濟預期仍不明朗，存在各種顧慮。這實際上也是中國未來經濟道路複雜性、困難性的真實反映。如何跨越中等收入陷阱，如何解決政府、社會和市場三者之間的關係，如何平衡短期和中長期利益等等，中國目前都還沒有現成、清晰的樂觀答案。”陳道富說。如今上證綜指繼續在2000點徘徊著，而這也是10年前我國上證綜指的點位，沒有變化的股指讓人感歎似乎沒人能夠看懂中國的股市。陳道富認為要解釋我國股指“十年輪回”現象，需要關注幾個現象：1、主要上市公司的生命周期特征。當大部分上市公司是處於傳統行業的成熟期，特別是大型國有企業，其漲幅就不應該過高。當上市公司缺乏動機，在缺乏更有價值投資機會的時候，將現金交由投資者進行再配置，而是傾向於自我擴張的時候，更是如此。2、雖然我國有較大的發展潛力，但我國政策可預見性較差，未來如何將潛力轉化為現實的路徑也不清晰，或者被市場所充分感知和認可，影響了股市對風險的判斷和交易行為的選擇。3、製度偏好性的逐步糾正。過去的股市，是一個傾向於做多的製度體係。隨著製度更加平衡，股市價值有一個逐步糾正的過程。4、股市是在波動中前行的，比較的時間點選擇影響最終的比較結論。當然我國股市還有很多方麵存在缺陷，如絕大部分投資者對股市基本製度的信任度並不高，股市波動不僅反映實體經濟的波動，還有大量製度的偏好性。當市場大起大落時，不僅會影響投資者對實體經濟的信心，甚至會動搖投資者對股市製度的信心。又如，我國缺乏市場最穩定的，與中國經濟共命運的機構投資者。遠觀海外市場，在金融市場出現動蕩局麵的時候，國外少不了養老基金等金融機構投資者“進場護駕”。