基於經濟增加值的企業績效管理係統研究
調查研究
作者：鄭蒼林
摘要：文章介紹了經濟增加值（EVA）的含義、特點及實施意義，分析了EVA的指標體係、管理流程和實施步驟，對企業改進績效管理工作具有現實意義。
關鍵詞：經濟增加值績效指標
傳統的企業績效考核指標如稅後利潤、每股收益、淨資產收益率等沒有扣除股本資本的成本，不能正確反映公司為股東創造的價值，不能反映資本淨收益的狀況及資本營運的增值效益。目前，國內很多企業都在探索使用經濟增加值作為企業績效管理的工具。
一、EVA的含義及公式
經濟增加值（Economic Value Added，EVA）由美國思騰思特（Stern Stewart）谘詢公司提出，經濟增加值是企業營業利潤扣除投入資本的成本之後的淨增加值，它是衡量企業價值和財富創造的度量指標。傳統會計利潤沒有考慮所有者投資成本，EVA考慮了所有者投入資本的投資機會成本，因而更能準確反映公司的價值。
EVA可表述為：EVA= 稅後營業利潤-資本投入額×加權平均資本成本率
其中：稅後營業利潤由損益表調整得到，是企業稅前利潤扣除利息與所得稅之後的餘額。
資本投入額是投入到企業的全部資本，包括股權資本投入和債權資本投入，該指標反映企業經營所占用的資本額。
加權平均資本成本率（WACC），WACC= 股權資本比例×股權資本成本+債權資本比例×債權資本成本
債權資本成本一般以企業借款利息或者債券利息為基礎，扣除所得稅後確定；股權資本成本一般用資本資產定價模型確定。
根據這個計算公式，EVA是基於企業資產負債表和利潤表計算的。為保持計算的科學性，需要對部分會計項目和部分重大事項，以及資本成本率進行必要的調整，以便消除不能真實衡量企業價值的因素，從而準確得出企業EVA。EVA需要調整的項目主要有以下方麵：
（1）稅後淨營業利潤=淨利潤+（財務費用+當年計提的各項準備+當年調整的攤銷研發費用+當年商譽攤銷）×（1-所得稅率） +遞延稅項貸方餘額的增加
（2）調整後資本投入額=債務資本+權益資本+約當權益資本
其中：債務資本=短期借款+一年內到期的長期借款+長期借款+應付債務+與融資租賃相關的長期應付款；約當權益資本=各項準備+遞延稅款貸方餘額+累計商譽攤銷+當年投入的技術開發費-（累計營業外收入-累計營業外支出） -累計補貼收入。
（3）加權平均資本成本率=（債務資本成本率×債務占總資本比例）×（1-所得稅稅率） +（股權資本成本率×股權占總資本比例）
由於考慮了股東的機會成本，EVA本質上是經濟利潤。
如果EVA>0，表示股東權益得到增加，企業處於盈利狀態；如果EVA=0表示企業獲得的利潤正好滿足債權人和股東的預期，股東的權益和公司的價值沒有實質性增加；如果EVA
通過引入資本成本率，不僅體現了債務成本，還反映股東投入的機會成本，是對企業全部資本使用效率的綜合度量，更加全麵地體現經營者“有效使用企業資本”和“為股東創造價值”的能力。
二、EVA的特點
1.EVA的核心理念是資本效率
EVA方法是從經濟學角度來衡量公司財富（價值）的增長速度，符合企業價值最大化的目標。EVA的核心理念是資本效率，即資本回報與資本成本的差額。這一理念強調對資本成本包括股權成本的扣除，是以股東價值為核心且符合經濟現實的理念。
2.EVA能真實反映企業經營績效
EVA克服了傳統指標計算沒有扣除股本資本的成本，導致成本計算不完全，因此無法判斷公司為股東創造價值的準確數量。作為單一財務指標，因其強調現實效果，使管理者不願意投資於創新性產品或過程技術，所以對企業的可持續發展造成影響。但是，引入EVA理念，管理者必須在各個時期做出決策，並規劃出具體的實施步驟以確保在短期和長期內提高EVA，促使管理者以戰略眼光抓住機遇和實施戰略，所以EVA不鼓勵企業追逐短期績效，而是著眼於企業的長遠發展。因此，EVA既利於公司的可持續發展，又有利於經營者關注現實效果。