國內企業海外融資的研究
理論與實踐
作者：孫善武 郭海燕
【摘要】在經濟全球化和國際金融資本一體化的大背景下，國際資本流向中國、中國的企業走向海外融資已是大勢所趨。國內企業尤其像阿裏巴巴這樣發展迅速的民營企業走上了海外上市的道路，利用國際資本的“血液”謀求自身更好的發展，這對企業的發展和國內經濟改革是起到積極作用還是消極作用呢？本文重點對國內企業海外融資的原因，海外融資的利弊及對策做了仔細的研究。
【關鍵詞】國內企業 海外融資 利弊 措施
隨著經濟全球化的深入，我國經濟快速發展的同時也暴露出一些問題，資本市場的開放程度及經濟製度不健全等等。在這變幻莫測的經濟背景下如何進行經濟改革，國內企業如何謀求自身的發展等問題亟待解決。近年來許多國內企業紛紛到國外上市，那麼是什麼原因驅使它們海外上市融資呢？這對它們有什麼影響呢？
一、國外上市融資的原因
（一）客觀原因
1.製度因素的製約。首先，我國股票市場製度的安排傾向於國有企業，滿足國有企業外部融資的各方麵需求。其次，企業海外上市的時間短效率高，一般采用的是備案製，從申請到發股上市在紐約證券交易所最短時間3個月，而這在國內可能要2年之久。然後，國內上市企業融資成本高，證監會對再融資審批通過率較低且反對擴容，這與外國證券市場發展成熟、融資靈活相比截然不同。
2.企業資金需求量大融資難。據全國工商聯在北京發布2012年度《中國民營經濟發展形勢分析報告》可知，截至2012年9月，私營企業注冊資金達29.8萬億元，同比增長21.3%，戶均注冊資金達281.3萬元，同比增長7.8%，企業的規模繼續增加。民營經濟在GDP中的比重已經超過60%。去年前10個月，民營規模以上工業企業增加值累計增速為14.9%。由近年來數據可知我國企業尤其是民營企業規模龐大對資金的需求與國內融資環境嚴重不符。
3.市場的大背景，國內資本市場結構單一，受到政府幹預較大，主板市場也更親睞與國有大型企業，符合中小型，民營企業上市融資的資本市場還沒有完全開放，此外資本市場波動性大。
（二）主觀原因
1.戰略動機，企業海外上市能增加知名度，是進入國外競爭對手母國的良好途徑，同時能拓寬銷售渠道為以後海外並購、增加規模做準備，例如阿裏巴巴在美國上市。
2.引進海外先進管理，優化企業的管理係統。海外上市可以接觸到先進的管理係統，學習先進的管理經驗同時也可以引進具有先進管理經驗的投資者。
3.提升技術，外國資本市場發達由許多先進技術，上市後可以尋找擁有先進技術的企業和投資者，在短時間內提升股市技術水平，使企業迅速提升競爭力。
通過對背景原因的了解，那麼國內企業到國外上市融資到底是福還是禍呢？下麵我將詳細分析企業國外上市帶來的利益和弊端。