凱恩斯的早期貨幣理論研究
宏觀經濟
作者：丁雲鵬
【摘要】凱恩斯被稱為現代宏觀經濟學之父，經濟學界對他的理論研究主要集中在《就業、利息與貨幣通論》一書中，而對他早期的貨幣理論研究很少，本文試圖對其早期貨幣理論進行研究。凱恩斯曾是英國劍橋學派重要代表人物馬歇爾和庇古的學生，在凱恩斯從事學術研究的初期，其思想深受馬歇爾和庇古的影響，其早期貨幣理論也主要體現在繼承並發展了庇古的劍橋方程式，研究了更多影響物價穩定的因素，並提出了一些穩定物價水平的具體措施，這些思想都反應在《貨幣改革論》和《貨幣論》這兩本著作之中。
【關鍵詞】貨幣理論 評價 政策 凱恩斯
一、《貨幣改革論》中的貨幣理論研究
1920年，英國爆發了一戰後的首場經濟危機。1923年，凱恩斯針對這次危機出版了《貨幣改革論》，在這本書中，凱恩斯詳細分析了這次經濟危機產生的原因，並提出了如何擺脫經濟困境的對策。在貨幣理論上，此時的凱恩斯受古典貨幣長期中性理論的影響，繼承並發展了庇古的劍橋方程式。他認為在庇古的劍橋方程式中，以小麥的數量來表現貨幣的價值（即一個貨幣單位相當於多少小麥）回避了物價問題，他對庇古的劍橋方程式進行了修改，取而代之是如下方程式：
n=p（k+rm）（1）
式（1）中n為現金總量，p為一個消費單位的價格，k為以現金形式持有的消費數量；m為人們以銀行存款形式持有的消費單位數量，r為銀行存款準備金率。
凱恩斯認為和由貨幣當局決定，k和m隨經濟周期波動，在繁榮時期，人們傾向於持有更多非貨幣資產，貨幣形式的消費單位k和m減少，而在蕭條時，人們傾向於持有更多的貨幣形式的消費單位k，非貨幣資產m就會減少。因此，它的貨幣數量論更加突出了調節貨幣數量以保持價格穩定的政策含義。凱恩斯指出：“如果k、m和r都保持不變，則n和p成為正比變動，因此，貨幣當局可以直接調節n和r，或是通過利率影響k、m，從而影響價格p，獲得價格的穩定。……具體來說，在經濟蕭條時期，k和m 增加時，貨幣當局通過降低銀行利率r就可以維持原有經濟的均衡狀態。如果利率政策不能奏效，則可增加貨幣總量n，以便抵消k和m的變動，這樣價格同樣會保持穩定，在經濟繁榮時期，k和m下降時，貨幣當局可以使用同樣的工具進行相反的操作[1]。
以上可以看出，與古典貨幣數量論相比，凱恩斯認為引起價格水平變動的因素更多，作用過程也更複雜，並且此時的凱恩斯已經對市場自發調節能夠自動實現價格穩定的古典觀點產生了懷疑，因此，與古典貨幣理論主張自由放任的經濟政策不同，他提出貨幣當局應該對利率和貨幣量加以幹預，以實現價格穩定。但在這一時期，其貨幣理論的本質仍然是貨幣數量論，其貨幣理論也是圍繞價格穩定來構建的，他堅信貨幣長期中性的古典信條，所以他在提出貨幣當局對利率和貨幣量控製以實現價格穩定的方案時，完全沒有提及貨幣變動或者利率變動對產出帶來的影響。
二、《貨幣論》中的貨幣理論研究
在經曆1920～1921年的經濟危機以後，英國經濟進入了長達10年的蕭條時期，而同時期的美國則迅速擺脫危機影響，進入了相對穩定的增長時期。這使得凱恩斯逐漸意識到他在《貨幣改革論》中提出的理論過於簡單，忽略了許多與經濟相關的複雜因素，正如他自己所說：“我認為，傳統經濟學的捍衛者們大大低估了貨幣經濟狀態下的結論和簡單得多的實物交換經濟狀態下的結論之間存在的差異，這些差異影響深遠，在某些方麵，已成為本質上的不同。”[2]於是凱恩斯又在1930年發表了《貨幣論》，這本書對20世紀20年代許多重大經濟問題以及貨幣理論問題進行了總結和研究，但其核心內容仍然是如何穩定價格，此時的凱恩斯依舊沒有擺脫古典貨幣長期中性理論的影響。
《貨幣論》是在《貨幣改革論》的基礎上寫作而成的，他對《貨幣改革論》中的貨幣數量論重新進行修改，增加了更多影響價格的因素，將其擴展成為“貨幣價值基本方程式”，其形式如下：