p=e/o+（k-s）/r （2）
q=e/o+（i-s）/r （3）
（2）式為消費品物價水平方程式，（3）式為全社會物價水平方程式。其中p為消費品的當期價格水平；e為全社會當期總貨幣收入，它由要素收入工資、地租、利息和企業家報酬組成；o為全社會生產的總產量；k為投資品部門所獲得的收入；s為儲蓄；r為消費者所購買的消費品數量；q為全部產品的當期價格水平；i為新生產出的投資品增量的當期市場價值。以上兩方程的含義都是：價格=單位產品生產成本+單位產品的利潤。在寫作《貨幣論》一書時，凱恩斯已意識到了古典學派關於儲蓄自動轉化為投資觀點的錯誤，並把儲蓄和投資兩者之間的矛盾看成是英國當時經濟蕭條的病根。根據以上二個方程式，凱恩斯認為物價波動是由於儲蓄和投資率的波動引起的，當投資大於儲蓄時，物價上漲，企業家可得意外利潤；當投資小於儲蓄時，物價下跌，企業家形成意外損失；投資等於儲蓄時，利潤等於零，經濟處於均衡狀態。另外凱恩斯借用了維克塞爾積累過程觀點，認為投資與儲蓄的差額決定於市場利率與自然利率的差額，如果市場利率低於自然利率，投資大於儲蓄，經濟擴張；如果市場利率超過自然利率，則會使投資減少，經濟收縮；如果市場利率等於自然利率，則經濟保持均衡。要穩定價格，必須使“意外利潤”為零，方法是使新投資等於儲蓄，使市場利率等於自然利率，也就是滿足前麵所述的三個均衡條件。
三、凱恩斯早期貨幣政策主張
在政策方麵，凱恩斯主張政府應該給予中央銀行更大的權力，讓其大膽采取措施放鬆或收緊信用，調節利率，以刺激或抑製投資率，從而穩定價格水平。顯然，凱恩斯的這種貨幣理論已與傳統的貨幣數量論有很大的不同，他對傳統貨幣數量論進行改造的基礎上，加進了維克塞爾的積累過程理論，認為貨幣作用於價格的機製是由利率中介來完成。而古典貨幣數量論卻認為價格水平直接受貨幣數量或流通速度的影響，與利率完全無關，因此在《貨幣論》中，凱恩斯已經完全不同於古典經濟學自由放任的貨幣政策思想，他認為靠市場的力量無法自動調節儲蓄與投資的失衡，因此凱恩斯提出了多項中央銀行幹預經濟的主張。
四、對凱恩斯早期貨幣理論的評價
與《貨幣改革論》一樣，在《貨幣論》一書中，凱恩斯論述的貨幣問題仍然是圍繞如何穩定價格進行的，同樣他也沒有考慮貨幣變動對產量影響，在他提出的“貨幣價值基本方程式”中，產量是被假定不變的，因此凱恩斯在《貨幣論》的貨幣理論本質上仍屬於貨幣長期中性論。以後，他在《就業、利息和貨幣通論》的序言中還提到了這個問題，他寫到：“該書（《貨幣論》）所謂的基本方程式，是在一定產量這個假定之下所得到的刹那圖……對於產量變動的後果，並沒有充分的討論。”[3]“貨幣被當成了供給之外的一種力量”[4]。因此就其實質而言，此時的凱恩斯仍是一種中性的貨幣觀，但此時的凱恩斯已經認識到了市場機製固有的一些缺陷，並主張政府利用貨幣政策來穩定物價水平，這也說明此時凱恩斯的貨幣理論已經開始脫離古典主義的貨幣麵紗論。
參考文獻
[1][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《貨幣改革論》.商務印書館，1979年，第33～45頁.
[2][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《貨幣論》.商務印書館，1997年，第66～72頁.
[3][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《就業、利息和貨幣通論》.華夏出版社，2004年，第2頁.
[4][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《就業、利息和貨幣通論》.華夏出版社，2004年，第2頁.
作者簡介：丁雲鵬（1976-），男，漢族，吉林農安人，學曆：本科，中級經濟師，中國建設銀行海南省分行秀英支行，研究方向：貨幣與金融。