金融觀察
作者：舒翔
摘要：麵對世界日益惡化的生態環境，發展低碳經濟已成為全球共識，開展碳交易正是人們利用市場機製引領低碳經濟發展的必由之路。在低碳經濟背景下，中國商業銀行應積極應對，正視經濟轉型所帶來的機遇與挑戰，正確認識自身存在的問題，不斷推動金融產品創新，積極參與中國碳交易市場構建，逐步建立健全低碳金融體係，迎接未來世界低碳經濟新格局的挑戰。
關鍵詞：低碳經濟、碳金融、商業銀行
一、低碳經濟與碳金融
所謂低碳經濟，是指在可持續發展理念指導下，通過技術創新、製度創新、產業轉型、新能源開發等多種手段，盡可能地減少煤炭石油等高碳能源消耗，減少溫室氣體排放，達到經濟社會發展與生態環境保護雙贏的一種經濟發展形態【1】。在當今全球氣候問題越來越嚴重的情況下，發展低碳經濟已經成為各國發展的重中之重。低碳經濟催生了碳金融。碳金融是指旨在減少溫室氣體排放的各種金融製度安排和金融交易活動【2】。其興起源於兩個國際公約-《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》，這些法規和製度框架衍生出一個以二氧化碳排放權或排放配額為主的權益交易市場，眾多與碳排放相關的新的金融需求因此產生。
在歐美國家，碳金融活動主要包括四個方麵。一是碳交易，包括配額型交易和項目型交易兩類。配額型交易主要指通過國際排放機製進行的碳交易；項目型交易主要包括一級、二級CDM（即“清潔發展機製”）交易和JI（即“聯合履行機製”）交易。二是風險投資資本和機構投資者介入的碳金融活動。三是碳排放期貨、期權市場。四是商業銀行的碳金融創新。CDM是目前《京都議定書》中唯一涉及發展中國家的一種機製。我國目前的碳金融業務主要是CDM項目的投融資、經核準的減排量（CERs）的交易以及相關的金融中介服務。
二、低碳經濟下商業銀行的機遇
（一） 低碳經濟成為商業銀行進行創新的巨大動力。目前商業銀行通過為項目開發提供貸款、擔保和中介服務，在二級市場上充當做市商，為碳交易提供必要的流動性；開發了各種創新金融產品，為碳排放權的最終使用者提供風險管理工具，或者為投資者提供新的金融投資工具等各式各樣的手段或方式，已經成為國際碳交易市場的重要參與者。商業銀行的金融產品創新成為了國際碳交易市場發展中必不可少的一個因素。
我國商業銀行積極應對不斷進行碳金融業務創新，在CDM項目融資和掛鉤碳交易的結構性產品開發上都取得了很大進展。興業銀行2006年5月，與國際金融公司合作推出了“能源效率融資項目”，此後又創新推出了多種新型的產品，其中包括CDM項目融資、碳買賣代理，減排量交付履約保函、CDM項目開發谘詢等。2007年8月，中國深圳發展銀行推出二氧化碳掛鉤型本外幣理財產品，掛鉤的具體對象是歐洲氣候交易所上市的“歐盟第二承諾期的二氧化碳排放期權期貨合約（2008年12月合約）”。該產品與二氧化碳排放權期貨合約的價格掛鉤，但並不直接投資於二氧化碳排放權期貨。同月，中國銀行推出掛鉤二氧化碳排放額度的基金。
（二）低碳經濟環境下，商業銀行開展碳金融有助於商業銀行業務的多元化，增加中間業務的收入。截至2011年4月1日，聯合國清潔發展機製執行理事會成功注冊的清潔發展機製項目為2947個，中國為1296個，占其中的43.98％；截至2011年4月2日，執行理事會簽發的核證減排量為576398435噸CO2，中國為318649077噸CO2，占其中的55.28％【3】。這兩項衡量一國清潔發展機製規模的數據都反映出中國是目前賣方市場的主導。據國際金融公司（IFC）預測，發達國家在未來的三年中將需要通過CDM項目購買約合2億～4億噸的二氧化碳溫室氣體，才能完成在《京都議定書》下的承諾。而我國目前可提供CDM所需項目的一半以上，約合1億～2億噸的二氧化碳溫室氣體。在這種機製下，中國企業可以得到數十萬億美元的融資機會。平均每個項目將為企業帶來幾十到幾百萬歐元的額外資金支持。由此可見商業銀行碳金融業務發展潛力巨大，商業銀行將在碳交易市場中的谘詢、規劃、評估、理財以及評級、授信、搭橋、融資等領域發揮重要作用，成為商業銀行新的業務增長點。