銀行增長之困
金融
作者：方斐
銀行年報披露剛一結束，一季報又接踵而至。人們更加關注的是，在2013年銀行負債和資產兩端遭遇巨大衝擊後，業績增長已顯疲態的趨勢，在2014年一季度有何改觀。
縱觀2014年一季報，整個銀行業規模增長延續2013年繼續放緩趨勢一覽無遺，隻有非標資產規模繼續小幅擴大，而行業盈利能力體現出季節性因素暫時處於相對高位，尤其是手續費收入延續了2013年以來的高增長態勢。
另一方麵，2014年一季度，上市銀行風險暴露有所加速，延續2013年的增勢，不良餘額增量較年初增長7.6%，處於曆史高位，不良率單季升3BP，較大的信用風險壓力使銀行加大了不良資產的處置，使銀行信用成本處於0.7%的較高水平。
具體而言，一季度，銀行淨利息收入增長主要依賴規模擴張，大銀行憑借較好的同業資產收益率實現了息差環比微幅上行，中小銀行更多通過大力度的資產結構調整拉高資產收益率。對非標的態度上出現明顯分化，浦發、民生、興業等銀行維持原有水平，平安、招商、中信等銀行則逆市擴張，部分前期保守的銀行，如交行、南京銀行等也開始參與配置。在宏觀經濟趨弱的背景下，行業整體呈現風險加速暴露的特征，尤其是大銀行不良增量迅速擴大。
而未來政策麵對銀行的負麵因素頗多，將使其業績增長麵臨更大的壓力。
首先，從近期針對農村金融機構非標業務的文件的出台進度來看，可以看出監管政策對非標業務的最終文件可能近期出台，利率市場化由此將進入推進窗口；其次，貨幣政策明確提出以“降低實體融資成本”為目的，這將不利於銀行資產端的定價能力。
規模增長何時到頭
2013年，上市銀行實現可分配利潤1.16萬億元，同比增長12.8%。按規模來看，中小型銀行利潤增長較快，股份製銀行2013年淨利同比增長15.2%，城商行同比增15.4%，大型銀行的增速繼續放緩，增長11.8%。從上市銀行來看，僅中信銀行和華夏銀行同比增速高於20%。
從驅動因素看，生息資產規模擴張和手續費淨收入的快速增長仍是利潤增長的主要推動因素，淨息差由於存貸款重定價和規模擴張攤薄而有所下降，同時在資產質量風險上升周期，銀行加大了撥備計提力度，拉低盈利增速。
2014年一季度，上市銀行實現可分配利潤3433億元，同比增長11.8%，增幅雖超市場預期，但銀行內部分化悄然加大。上市銀行積極通過資產結構調整和業務經營轉型穩定盈利增長，從一季度銀行的盈利增長驅動因素來看，銀行通過壓縮低效資產和加大高收益非標資產的配置，同時大力發展投行、托管、理財等大資管業務，推動手續費淨收入加速增長。因此，規模擴張和手續費仍是盈利增長的主力推手，但銀行息差已出現分化。
上市銀行一季度生息資產規模增速繼續放緩，單季同比增速僅為10.45%，為2006年有數據統計以來的最低水平；股份製銀行延續了2013年的低速，城商行保持20%的增速，但已現頹勢；大銀行增速停留在個位數水平。
與此同時，上市銀行非標資產卻小幅擴張，大銀行仍然淡定，城商行頗為激進；股份製銀行合計擴張4000億元，但公司間分化加大；非標資產策略已成為決定當季各銀行淨利息收入分化的重要原因。
數據顯示，一季度上市銀行合計淨利息收入為5910億元，同比增長11.3%，環比減少0.2%，主要仍依賴規模擴張。上市銀行生息資產平均餘額較2013年一季度增長約10.5%，幾乎解釋了全部淨利息收入的增長；息差同比微升2BP：上市銀行淨息差測算值為2.47%，較2013年一季度提升2BP。
由於規模擴張和定價能力差異促使上市銀行淨息差出現明顯的分化。一季度，銀行繼續加快資產結構調整，將信貸資源投向高收益的業務條線，同時壓縮低效同業資產、增加高收益的非標資產配置，但由於規模擴張較快和定價能力差異導致淨息差呈現較為明顯的分化。其中，平安銀行、農業銀行、南京銀行一季度淨息差較2013年水平提升均在10BP以上，同時，中信銀行、交通銀行以及招商銀行等由於規模擴張較快或付息成本擠壓，導致淨息差明顯被攤薄。
2014年，銀行淨息差主要受到利率市場化改革對存款利率放開的影響以及互聯網金融快速創新帶來的衝擊。銀行一既要平衡規模擴張和息差攤薄的利弊，也將通過資產定價和負債管理來穩定息差水平。
另外，手續費淨收入由於創新業務的支撐，促使營業收入高速增長。一季度，上市銀行手續費收入增勢延續良好勢頭，單季手續費淨收入為1829億元，達曆史最高水平，同比增速為18.7%，延續了2013年以來的較高增速。
股份製銀行得益於大資管業務推動整體手續費仍快速增長42%，城商行同比增長41%，大幅高於四大行10%的增速，其中，招行、寧波、平安、浦發、中信等銀行手續費淨收入同比增速都在70%以上，占營收比大幅提升，成為盈利增長的主要因素之一。大銀行周期性震蕩上升，中小銀行持續上升，使得2014年各季度手續費收入增速將呈現前低後高的變化走勢，低點或在二季度。
有機構研究發現，銀行的手續費收入結構跟銀行的戰略轉型密切相關，在金融脫媒的背景下，股份製銀行加大了大資管業務的投入力度，在負債端主動創新理財產品，加大財富管理業務營銷力度，促進理財、代理、托管業務高速增長；在資產端，積極通過投行業務創新融資工具，增加谘詢顧問、信用承諾等投行業務收入。大資管業務手續費增速高於全行手續費收入增長水平，同時在手續費收入中占比已經接近甚至大幅超過50%。大資管相關手續費收入將是未來營業收入的絕對主力。
有一個問題值得注意，即2014年一季度的利息支出增速高於利息收入增速，利息支出增速高於利息收入6個百分點——上市銀行2014年一季度利息支出增長22%，利息收入增長16%。利息支出較高體現了利率市場化衝擊嚴峻性和不對稱性：資產端收益率提升空間較小，負債端成本率上行具有剛性。這或許對銀行業未來的增長是一個致命的隱患。
同業業務策略分化
2014年一季度，上市銀行總資產首次突破100萬億元，較年初增長5%，資產結構調整使得規模增長放緩。城商行通過增加同業資產配置加快規模擴張，一季度末總資產規模較年初增長8%；股份製銀行由於同業資產結構調整使得規模增長放緩，一季度規模增長5%，低於大型銀行6%的增速。在防風險的監管指引下，同業監管趨嚴的預期將推動資產結構繼續調整，預計部分銀行上半年業務調整仍會持續，下半年規模增速或再回升。