淺析中國影子銀行潛在風險成因
金融論壇
作者：郭罡泓
【摘要】本文指出中國影子銀行的潛在風險的根源正在於銷售過程中種種不規範的操作與買賣雙方的博弈，同時以信息不對稱理論為分析工具，總結並整理理財產品銷售各階段內投資者與商業銀行間各種信息不對稱現象。希望本文能成為促進中國理財產品銷售過程規範研究之路的墊腳石。
【關鍵詞】理財產品 影子銀行 信息不對稱
一、產品宣傳過程中的信息不對稱
首先，很多理財產品所起的名稱往往帶有對其理財產品收益過於誇張的嫌疑，這很容易讓投資者產生該理財產品穩賺不賠的錯誤觀念，這種由賣家故意造成的信息不對稱現象在當今理財產品市場上屢見不鮮。
以某行理財產品“穩得利”為例，“穩得利”三個字會給人以穩賺不賠的感覺。但該理財產品雖然號稱使用“保本策略”，而該商業銀行可以在不承擔任何責任的情況下，使投資者損失本金，這與投資者的預期大相徑庭。而所謂的“保本策略型”往往隻是一種比較穩妥的資產配置方式，而這種方式隻是可以用於保本，但絕不保證保本。這和千千萬萬購買這款產品的普通民眾對“保本”的理解肯定是大相徑庭。另外，該產品主要投資方向是申購新股。眾所周知，對新股投資絕對存在風險，從來不是穩賺不賠，而商業銀行將投資風險實際全部轉嫁給了投資者。同時，縱然是受廣大投資者所親睞的“保本型”理財產品也並非絕對保本。因為如果投資者想要提前贖回資金，往往要折價贖回，便會有本金虧損的危險。
其次，在仔細閱讀相關理財產品介紹時，大部分都會合規地標注“理財非存款、產品有風險、投資須謹慎”，但往往都隻在材料末端，且字體字號均難以提醒投資者注意。在收益率方麵，材料中往往隻標注最高收益率或預期收益率，這些收益率一般定在百分之八左右，這一係列有誘惑性的數字往往會引起顧客的盲目投資。雖然在銷售文件中均會提供各收益率的科學、合理的測算依據和測算方式，但筆者經實際調查發現大部分的解釋有人為複雜化的嫌疑，商業銀行故意將解釋文字弄得拗口，這種以提高投資者信息收集成本的方式不僅大大阻礙了理財產品市場的效率，筆者於實習發現經常會有顧客詢問收益率的問題，這大大減慢了產品的銷售速度，更容易造成信息不對稱的發生。
再次，如今的理財產品呈現出複雜化，多樣化的特點，這便要求產品銷售者應當具備理財產品銷售資格以及相關法律法規、金融、財務等專業知識和技能，能很好的理解並解釋產品特點，為不同的顧客實現特色服務。然而現實中存在一部分理財產品中的銷售人員對於金融業務一知半解，甚至根本不具備銷售理財產品的相應資格，由於本身無法真正理解產品特點，想要向顧客正確地解釋理財產品無異於空中樓閣，而此種由於理財經理業務不過關而造成的信息不對稱現象也時有發生。同時理財產品日新月異，且大部分理財產品與基金、新股等風險較大的金融產品掛鉤，這即便是對於掌握了相關知識的理財經理而言，也需要他們時刻掌握市場動態，更需要關心他們手頭上所正在銷售著的理財產品的相關信息，隻有如此才可以向投資者提供最為及時可靠的信息。