中小企業融資策略淺析
資本市場
作者：張麗娜
【摘要】由於中小企業自身所具有的高成長和高經營風險的特性，缺少資金成為其發展麵臨的一個關鍵問題，中小企業的經營困難尤其是融資困難已引起整個社會的廣泛關注。融資方式有多重選擇，但綜合考核融資成本後，選擇最優化的融資方式已成為中小企業融資最為重要的一個環節。本文以融資環境為背景，選取典型的融資方式進行研究分析，最後對融資方式提出建議。
【關鍵詞】中小企業 融資方式 風險投資新三板
目前，我國中小企業在國民經濟中占有重要的地位，中小企業以其經營靈活、成本低廉等優勢更能適應當今瞬息萬變的市場，並且在促進國家經濟建設、優化產業結構以及增加就業等方麵也有著至關重要的作用。但是，又由於國家長期以來出於宏觀經濟掌控的角度，比較重視大型國企央企的發展，所以我國中小企業發展遇到了一些問題和阻滯，如：資金短缺，管理不完善，整體水平有待於進一步提升。而這些問題中，最為明顯的就是資金供應的問題。
一.中小企業現有資金來源渠道分析
在我國目前中小企業主要的融資渠道主要有以下兩種：債務融資和權益融資。
債務融資的形式包括銀行貸款、發行債券以及融資租賃。權益性融資主要指股權交易融資。
（一）債務性融資
1.在我國銀行貸款對於中小企業來說一直是傳統的，主流的貸款方式。銀行貸款的具體分類有很多，但比較常用的是按資金性質，可分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。流動資金貸款：是專門用於企業流動周轉資金缺口的貸款，一般時間為一年期。固定資產貸款也叫項目融資：是用於企業購買或建設大型資產所產生的資金缺口的貸款方式，特點是貸款金額大，還款時間久。專項貸款一般是用於經國家相關部門批準的特殊項目的專用款項，該類貸款在時間和利率方麵都會有一些優惠條件。無論哪種貸款銀行出於風險控製的目的都會要求企業提供有形資產作為抵押物，例如土地、地上建築不動產、生產經營設備等固定資產或者擔保。
2.融資租賃是一種近年新興的融資運作模式，是一種將資產通過租售方式的轉換來進行融資的方式。
3.發行債券是指企業通過證券公司或者信托公司等機構發行債券的融資方式。
債務性融資的特點是：企業得到資產的同時形成了債務，要支出本金和利息進行償付。
（二）權益融資
權益融資是用所有者所擁有的企業的股權進行買賣，交易，或者置換來滿足資金需求的一種融資方式。權益融資可以讓企業不必償還，而是投資者以紅利形式分得企業利潤。它的主要來源如下：
1.發行股票：指以發行股票的形式公開向社會籌集資金的融資渠道。這種籌資方式一般公司製中小企業的股票隻能以櫃台交易方式發行。隻有少數符合嚴格條件的公司製中小企業才能在主板市場獲得公開上市的機會，或進入二板市場進行融資。該類方式存在審批程序複雜，等待時期久，融資成本高等困難。
2.風險投資。當一個發展期的中小企業產生大量的資本需求來使得企業的經營計劃順利完善或發展，卻苦於缺乏足夠的抵押物品及擔保，或各項風險控製指標無法達到標準而被銀行拒之門外時，或者暫時無法承受較高的融資利息壓力時，可認真考慮風險投資本為公司融資的來源之一。但是，風險基金的要求也非常苛刻，他們總是更感興趣那些手握先進技術，具有高端管理團隊的未來具備無限發展潛力優秀的中小型企業。作為投資回報，他們會要求持有企業一定的股權，成為企業股東，參加董事會並一定程度地參與企業管理。在投入資本之前，風投們會要求企業提供詳盡的數據及資料以備其進行盡職調查。盡職調查詳細到企業的各項基本財務指標、日常財務收支、未來若幹年度的經營計劃、股東、管理人及員工團隊的構成等非常詳細細致的數據及信息，以便風投來進行投資收益回報及其風險的預測和決策。同時，他們還會要求企業高級管理層必須投入一定比例的資金，以約束管理層對企業的承諾。
二、中小型企業融資難原因解析
中小型企業的經營具有風險性，因中小型企業的營業收入會受到上下遊企業較大影響，而中小企業的管理水平的差距，財務數據的真實性，有效性的缺陷都導致了其在銀行貸前審核時出現信用評級低，資信相對較差，使得金融機構認為增加其融資風險控製的難度，因而會盡量避開這類企業。