中小企業的融資困境與眾籌融資新途徑探討
財經視線
作者：田夢斯等
內容摘要：當前，國家經濟發展步入“新常態”，首當其衝感受巨大挑戰與機遇的，是占全國企業總數高達99%以上的中小企業。中小企業融資難、融資貴一直是困擾其發展的首要問題，而在“新常態”下該問題將更加凸顯，走出“融資困境”刻不容緩。借助於網絡平台，極大地節約了融資成本並有效解決了信息不對稱問題的眾籌融資模式，自然成為幫助中小企業和創業者走出融資困境的新選擇。本文闡述了眾籌融資模式的內涵、產生背景，並將國有銀行間接融資、“場內市場”直接融資模式和眾籌融資模式進行對比分析，總結出眾籌模式的優勢。最後提出我國中小企業在眾籌融資過程中應注意的問題。
關鍵詞：新常態 中小企業 融資困境 眾籌
當前，我國正處在經濟增速換擋期、結構調整陣痛期、改革開放攻堅期“三期疊加”階段，不平衡、不協調、不可持續問題突出。中國經濟將降低對出口拉動、投資驅動、影子銀行體係的依賴，經濟增速回落是必然結果。傳統的依靠勞動力成本和資源投入獲得“暴利”的時代已結束，企業將主要依靠信息、知識、技術與創新，來獲得比較優勢和核心競爭力。當實體經濟存在的問題開始向金融領域傳導，金融風險便出現一定程度的蔓延。大投資、貨幣大放水時期催生的經濟現象是整個經濟體高負債經營，而這些負債中銀行貸款占絕大比例。一旦經濟增速下降回歸常態，風險立馬暴露。在經濟增速回落的背景下，銀行麵對的風險防控壓力增大、惜貸情緒嚴重，這進一步加劇了中小企業融資難的問題，在中國經濟進入“新常態”時代下，破解這一問題將麵臨更大考驗。
中小企業融資途徑創新的必要性
（一）中小企業成為國民經濟主力
改革開放以來，我國中小企業在促進經濟增長、增加稅收、吸納就業、技術創新等方麵發揮著巨大作用。截至2014年11月底，全國工商登記注冊的企業已達到1788.3萬戶，同比增長18.92%，注冊資本（金）高達120.71萬億元，增長了26.67%。其中，中小企業所創造的最終產品和服務價值占全國GDP的60%，所上繳的稅收已超過全國稅收總額的半數，所提供的全國城鎮就業崗位也已占到80%左右，並提供了全國約80%以上的新產品開發。
隨著國家反壟斷的規範化，國家將加大對國有企業、跨國企業壟斷的監管力度。相反，國家在財稅政策、技術創新、創業興業等方麵將加大對中小企業的支持力度，中小企業必將成為我國數量最大、最具內在動力的企業群體。
（二）中小企業融資困難重重
然而，在看到向好局麵的同時也必須認識到，融資難一直是困擾我國中小企業的首要問題，如何解決這一問題從而獲得資本推動，是中小企業實現轉型發展的關鍵性難題。
中小企業融資難、融資貴的主要原因在於，大量的貨幣都流向國有大中型企業、地方政府和“影子銀行”。出於風險考慮，國有銀行係統不願意對中小企業放貸，即使有些企業能獲得貸款，各種形式的風險溢價也相當嚴重。中小企業往往依靠“影子銀行係統”的高利息借貸獲取資金支持。對國內7個城市的商業銀行進行的抽樣調查顯示，企業規模越小，其貸款申請被拒絕的可能性越大—企業規模在500人以上的，貸款申請被拒絕率為24%；企業規模在500人以下的，申請被拒絕率為72%。
（三）眾籌融資帶來中小企業融資新途徑
眾籌作為一種商業模式，最早起源於美國，近年來在歐美國家迎來了黃金上升期，在歐美以外的國家和地區也迅速傳開。我國學者也對此進行了研究，黃健青（2013） 指出與傳統融資不同，眾籌模式具有化解信息不對稱問題、降低融資風險、搭建民間投資便利平台、“非中介化”融資的特點。可見，與傳統融資模式相比，眾籌融資無疑為解決中小企業融資難問題提供了一種新思路。基於此，本文將對眾籌融資應用於我國中小企業融資的實踐進行研究，分析眾籌融資的優勢，並提出中小企業眾籌融資的合理化建議。