牛市預期下藍籌加倉
投資與理財
作者：王海蘊
“都說‘瘋牛’來了，我怎麼還走‘熊運’？”一位投資者很是不解地抱怨。
事實上，當前的A股行情不僅讓眾多的散戶大軍頭痛，即便是最敏銳的專業投資者們也因暴漲暴跌的大盤而壓力重重。
2015年，A股是牛是熊，還是會延續2014年年底的波瀾起伏？最為關鍵的是，投資者在漲跌無定的市場中該如何“押寶”才能跑贏大盤？
堅定看多
近段時間，各大券商紛紛發布了2015年度投資策略，且普舉看多大旗。
2014年11月26日，國泰君安2015年投資策略會提出，長周期的“新繁榮”正在起航，對2015年上證綜指上看至3200點附近。
“在改革提速的情況下，將降低無風險利率，提升風險偏好，開啟一輪波瀾廣闊的大牛市。”國泰君安年度策略認為， 2014年更多是改革方案的準備期，中央通過了財稅、金融、土地、社保等一係列改革方案，未來這些方案會逐步落地，2015年、2016年將是改革的攻堅年份。
為此，國泰君安甚至提出了“賣掉房子買股票”，建議增加股票和權益類資產配置比例，增持美元資產（有價證券）。
“居民資產配置結構對股市越來越有利。”中金公司也認為，隨著房地產配置吸引力逐步下降、銀行理財產品收益率逐步下行，股票作為一大類資產對居民配置的相對吸引力正在逐步上升。
其2015年策略報告指出，持續的改革正在糾正中國麵臨的結構性問題，7%左右的中期檔位可能在逐步形成。2015年全年總體樂觀，有望實現“股債雙牛”，A股或將實現約20%的年度收益。
看好A股市場的除了各大知名券商之外，活躍在資本最前沿的私募大佬們同樣持看多邏輯。12月24日，星石投資在其官網上發布了《滿倉出發，不忘絕對回報——2015年致投資者的一封信》。
在這份公開信中，星石投資稱：“我們的滿倉並不是一時興起，而是判斷未來將迎來一個長達5年的藍籌股大牛市。我們和大多數人的判斷不一樣，我們不認為本輪牛市隻是一個短暫的瘋牛快牛。我們滿倉背後的邏輯是為了迎接一個長達5年的長牛行情。這個長牛共分為上下兩個半場。上半場主要是資金驅動型牛市，下半場主要是業績驅動的牛市。”
星石投資認為，全社會的大類資產配置已發生了趨勢性的轉移，上漲了多年的樓市和規模龐大的固定收益產品等資產，在無風險利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票資產轉移。這樣的資金湧入，是一個較為長期的持續的過程，絕不像有些人想象的那麼短暫。
同時，隨著時間的推移，全麵深化改革的成果將逐漸顯現，企業業績也將從底部逐步回升，牛市將逐步由上半場的資金驅動型過渡到下半場的業績驅動型。
在堅定2015年總體向好的大背景下，券商私募也客觀認識到股市可能存在的震蕩風險。
星石投資指出，“展望2015年，這是一個波動加大的牛市。”一方麵經濟艱難轉型，大家對這個過程有著深深的憂慮；另一方麵，改革加速深化，整個民族對未來都充滿著憧憬。因此，市場中各參與方對未來的預期陷入巨大的分歧之中。不過，有一點是非常明確的，那就是輕微通縮的環境，必然會倒逼出較為寬鬆的貨幣政策，而這會為分歧所帶來的震蕩引領一個向上的方向。
中金公司也預測，2015年A股市場尤其是前半段波動可能會比較大。
低估值藍籌領跑
從具體投資策略和市場風格判斷，藍籌股已被多數券商私募看好，成為引領2015年牛市的“第一主力”。
中金公司認為，當前政策與改革合力將推動市場風格向藍籌轉換，政策放鬆、退市製度推出、注冊製漸行漸近、滬港通等市場開放措施逐步推進，市場環境相對有利於低估值藍籌股表現。同時，隨著A股邁出開放步伐，與國際資金伴隨而來的是國際化的估值標準和選股理念，大盤藍籌股也有望迎來一定的估值修複。