關於我國汽車消費信貸證券化的思考
經濟研究
作者：吳瓊 劉星宇 郭曉林
【摘要】金融創新導致了資產證券化，資產證券化又反過來刺激了金融發展，深化了我國金融體製改革。作者對我國推廣汽車消費信貸證券化可行性予以分析，這些分析建立在ABS市場存在巨大的潛在需求、汽車消費信貸快速增長、以及基本法律環境已完備等基礎上。關於之後提出的運轉建議，具體有：第一，讓更多金融機構獲得一定政策，能夠參與進來；第二，提升風險控製能力，對信貸資產證券化予以保障；第三，增加投資者，吸引投資者，讓信貸資產證券化產品更多出現。
【關鍵詞】汽車消費信貸 證券化 運作機製
一、引言
到二零一四年年底，按照汽車消費貸款餘額來計算，我國汽車信貸市場已經實現4620億元規模，這其中占有40%額度的是汽車財務公司在內的汽車金融機構發放汽車信貸餘額，即1563億元，和國際65%的標準相比，還有距離。究其原因，主要是消費者的貸款利率較高，從而製約了我國汽車信貸業務的發展，汽車財務公司融資渠道太過單一，導致汽車金融公司貸款利率居高不下。那麼實現我國汽車消費信貸規模的增大，就必要讓汽車財務公司的融資渠道得以拓寬。
以汽車為抵押品的消費信貸證券化，即個人汽車消費信貸證券化。作者研究內容指的是，汽車消費信貸資產證券化源於零售方式購買汽車。
二、我國推廣汽車消費信貸證券化的可行性
隨著我國經濟的發展，資本逐漸積累，一方麵商業銀行有足夠資金借給個人用於消費，另一方麵部分居民收入較高而且比較穩定，對經濟前景持有一定信心，能夠接受信用消費。這就給消費信貸證券化提供了條件，我國有關部門積極付之行動，實現了個人消費信貸交易平台，這就促使小額質押貸款、個人住房貸款、汽車消費貸款等個人業務紛紛產生。
（一）汽車消費信貸快速增長
日前，我國汽車工業協會發布一組數據，在2014年我國汽車生產達到了2372.3萬輛，銷量則是2349.3萬輛，較比2013年相比分別增長了7.25%和6.86%，如此數據創造了世界紀錄，證明我國還是汽車消費大國。我國私人車輛越來越多，以每年23.3%的速度增加，這就讓我國推行汽車消費信貸沒幾年，卻實現了一定的消費規模。1998年全國金融機構發放汽車貸款4億元，1999年為25億，2003年為1839億元，2013年為3598億元，2015年為4620億元。由此便能看出汽車消費貸款增長趨勢不一般。
（二）ABS市場存在巨大潛在需求
投資者應承運人需要而參與到資產證券化市場當中，如此市場需求大小、市場類型特點，都受投資者影響。巨大的資本實力是機構投資者的特點之一，ABS因為資產組合需求，選擇了該投資者，這也讓ABS的市場需求有了依據。在我國，潛伏的機構投資者在ABS市場也有出現，如社會保障基金管理機構，證券投資基金和商業保險公司，或者是海外機構投資者等等。
第一，社會保障基金。目前，債券、銀行存款、股票、股權投資等成為該基金的四個投資渠道，數據表明，該基金的31.66%來自於投資證券，而銀行存款則占據該基金的49.13%。新的社保基金投資管理辦法，已經將ABS投資放在其內，隻是該辦法正在籌劃中。隨著社會保證製度的改革速度的加快，和人口老齡化問題，在空間發展上社會保障基金是十分大的，投資範疇也會有進一步的擴大。
第二，ABS最大的初始投資者就是證券投資基金。現階段，專門化的機構投資者也出現在我國證券市場中。為了滿足資產組合需求，證券投資基金才會出現，其作用最為明顯的就是ABS市場，其滿足了該市場資本組合需求。
第三，保險公司。隨著保費收入增加以及累積的保險準備金餘額的越發充足，保險公司也將看中證券市場的未來予以投資。相比美國，中國的保險資金投資渠道太窄，現在保監會對保險資金投資ABS還沒有具體的規定，但是隨著資產證券化的開展，新的法規必然會考慮ABS。
第四，海外投資者。我國資本市場和國際接軌，完全可以通過金融資產證券化來實現，此時可以調動海外基金的作用，讓海外投資者的熱情調動起來。OFH即境外機構投資者更是我國金融機構證券化的推動力量。