淺析人民幣彙率變動對我國出口商品的價格傳遞效應
經濟研究
作者：段煉
【摘要】近來，人民幣即期彙率延續春節前的疲軟態勢，在跌停位附近持續徘徊。彙率變動會引起商品生產成本的變動，進而影響商品價格的變動，但是在不同的市場環境中，這種影響程度是不同的。本文通過人民幣彙率的價格變動，來分析對我國出口商品的價格傳遞效應。
【關鍵詞】人民幣，彙率傳遞，出口商品價格
一、人民幣彙率及出口商品價格水平
我國人民幣彙率製度在經曆了改革開放前所實行的單一固定彙率製度後，改革開放以來，人民幣彙率製度主要經曆了三個階段：1981-1993年期間的外彙價格雙軌製，1994-2005年期間的有管理的浮動彙率製度，以及2005年以後的參考一籃子貨幣的有管理的浮動彙率製度。1996年以來，中國出口商品價格總體水平變化並不是很大，變動幅度在一定的合理範圍之內。1996年後期商品價格水平開始下降，可能是亞洲金融危機的爆發使得中國出口商品價格指數進入調整期，中國出口商品的價格基本上是在10%的範圍內波動，2002年後期，中國出口商品的價格上升趨勢明顯，增速加快，這其中的原因不僅包括中國國內的物價上漲，生產成本增加，通貨程度加劇，也包括了世界經濟的通脹及泡沫等國際環境因素的影響。2008年6月轉折點中國出口商品價格水平經曆了一次下降和複蘇的過程。這次價格的轉折主要是因為美國次貸危機的影響。金融危機使得世界市場經濟疲軟，需求不足導致出口商品價格水平的疲軟。隨著經濟形勢見底和逐漸明朗，出口商品價格水平從2009年後期逐漸反彈。到2011年年底，中國出口商品價格指數達到101，接近曆史最高水平。並且這種價格上漲的趨勢還將延續下去。
二、人民幣彙率變動對出口商品的價格傳導機製
彙率波動不僅會引起一國進出口價格的變動，而且還會引起生產價格指數、消費者價格指數等國內一般物價水平的變動。由於彙率對不同價格的傳遞路徑和渠道不同，導致彙率對價格的傳導機製具有多種媒介。根據彙率傳遞的不同階段將彙率價格傳導機製劃分為直接傳導機製和間接傳導機製。彙率直接價格傳導是指彙率變動將直接影響到進出口商品價格。一般情況下，本國彙率的貶值將引起進口商品價格的上升、出口商品價格下降；而本國彙率升值則是引起與之相反的結果。傳統的一律定價理論認為，在一定的假設條件下，當以同一種貨幣計價時，同一種商品在各國的商品價格都應該是相等的，即一國貨幣的貶值或升值將同比例決定了進出口商品的本幣購買和出售價格。在自由貿易中，一價定律會很快消除不同國家之間的同類商品價格差異，從而使得一國價格的變動帶有某種程度的國際性質。同時，本國貨幣幣值的變化會通過彙率的價格轉換功能影響到一國的進出口商品價格進而影響到本國總體價格水平。升值意味著以外幣表示的出口商品價格上升，以本幣表示的進口商品價格下降，使得進口增加，出口減少，貶值則相反。彙率間接傳導機製是指彙率變動對消費者價格、生產者價格等國內一般物價水平的影響。與彙率直接傳導機製相比，彙率的間接傳導機製要複雜得多，而且影響方向也不明確，因此使得消費者價格、生產者價格等對彙率變動的敏感程度遠遠低於進出口價格對彙率變動的敏感程度。其渠道之一是生產成本機製；本幣升值會使得進口原材料價格下降，從而使得本國加工企業的生產成本降低，從而通過產業鏈依次層層傳遞到產品的零售以及消費價格，使一般物價水平的下降。其二是貨幣工資傳導機製；指當本幣升值時所帶動的進口品價格下降使得本國居民的總體支出減少，從而導致在名義工資水平不變的情況下，實際工資上漲。而實際工資的上漲和提高又會從兩個方麵傳遞到國內物價水平，進而影響到出口商品的價格。其三是產品替代傳導機製；在本幣升值的情況下，用本幣標價的外國進口商品相對價格下降，此時這種商品的國內替代品的需求會減少，從而使得此類商品的國內替代品價格下降，進而影響到國內價格水平的下降。同時，用外幣標價的本國出口產品相對價格上升，使得此類商品的外國替代品需求增加，迫使本國出口廠商在維持出口需求的情況下降低產品價格，進而通過價格鏈條傳遞到國內的其他商品價格使得國內物價水平進一步下降。