當前我國處於後危機時代，經濟回暖向好，但仍存在一些問題，鞏固經濟刺激政策成果、推動經濟全麵恢複、預防通脹風險，成為貨幣政策的熏要使命。從理論上看，貨幣政策屬於總量政策，主要通過經濟總量的調節來促進社會總需求和總供給的平衡，是市場經濟條件下實施宏觀調控的重要手段之一。但是其作用發揮也受製於特定經濟環境以及相應配套措施，因此，準確判斷和把握宏觀經濟運行形勢，注意與其他宏觀經濟政策的協調配合，強調貨幣政策的針對性，靈活性和前瞻性，以切實提高貨幣政策對實體經濟發展的正向推動作用，這一點極為重要。
金融危機以來中國經濟形勢及相應政策措施
2008年下半年，受到美國次貸危機的影響，中國經濟增長開始回落。一改上半年GDP高速增長，流動性過剩的態勢，2008年第三季度後期，出口開始下滑，全社會固定資產投資開始回落，CPI和PPI雙雙回調，居民消費信心下降，經濟增長速度出現大幅下滑的跡象，國有企業大麵積虧損，中小企業倒閉潮越發嚴重。受到經濟形勢急劇惡化的影響，央行貨幣政策由此前的從緊轉變為寬鬆，而宏觀調控的總體思路也由此前的“兩防”到過渡性的“一保一控”再到接下來的。保增長、促內需、調結構”，並出台4萬億投資計劃，旨在擴大內需、拉動經濟增長。
從理論上看，在經濟蕭條時財政政策的作用更為顯著，而貨幣政策在經濟過熱時的效果更加明顯。但是積極的財政政策也需要適當的貨幣政策協調配合。我國貨幣政策十年來首次提出“適度寬鬆”，從一個側麵反映出此輪政策力度是很大的，它主要有以下幾個方麵積極意義：一是起到政策宣示效應，有利於提振市場信心；二是為市場增加流動性，打掉自國際金融危機以後經濟蕭條的通縮預期；三是降低企業財務負擔，幫助下遊消費性企業特別是中小企業獲得信貸，走出困境，鼓勵民間投資。
在適度寬鬆的貨幣政策環境下，利率降低，銀行的可用資金增多，同時四萬億投資帶來了巨大的貸款需求，因此在2009年1月新增信貸1.62萬億，拉開了2009年天量銀行信貸投放的序幕。據統計，2009年全年銀行新增貸款餘額達到9.57萬億元，其中上半年即達到7.37萬億元，這主要是由於在積極的財政政策下，上半年新上項目較多，地方政府融資平台通過銀行大量貸款。而下半年則表現為居民貸款的活躍。大規模的信貸投放對經濟的回暖起到了重要的作用。我國宏觀經濟數據從2009年二季度開始向好，經濟出現回暖跡象，市場微觀主體的活動日益活躍。CPI、PPI逐漸回升，出口也結束13個月的負增長，全年實現GDP同比增長8.7％。
進入2010年貨幣政策調整成為各界關注焦點，央行在公開市場操作頻頻，上調央票利率，上調存款準備金率，大大超出市場預期。出於對中國政策退出的擔憂，隨後大宗商品價格、國際股市都受其影響出現大幅下跌。對此筆者認為，存款準備金率、央票利率的調整都屬於微調，意在引導銀行信貸均衡化合理增長。目前信貸增長過快，開年前10天國內銀行放貸高達6000億元，當前提高準備金率是對商業銀行起到敲山震虎的作用，減少銀行體係內的流動性，平滑年內信貸增長，控製信貸投放節奏，積極引導未來信貸投入向均衡方向發展，這將對通貨膨脹起到一定的抑製作用。顯然，此次央行出其不意的超預期的做法，正體現了貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性。
我國貨幣政策傳導機製主要依靠信貸渠道
貨幣政策主要有兩個傳導渠道途徑，貨幣渠道和信貸渠道。其中貨幣渠道主要通過利率傳遞途徑、非貨幣資產價格傳遞途徑和彙率傳遞途徑等進行傳導，而信貸渠道主要通過銀行貸款途徑和資產負債表途徑進行傳導。
從我國實際來看，由於我國以銀行貸款為主的間接融資方式占比較大，銀行貸款是我國企業融資的主要形式，銀行的信貸行為對我國貨幣供應的數量和結構都會產生重大影響，因此，信貸渠道尤其是銀行信貸途徑在我國貨幣政策傳導機製中發揮重要作用和影響，即中央銀行通過貨幣政策工具的實施，影響商業銀行的信貸行為，通過影響商業銀行的貸款供給量來影響借款人可得信貸，進而影響企業和公眾的行為來達到政策調控的目標。因此，銀行信貸總量以及信貸結構在很大程度上決定著貨幣政策調整的效果。