淺析當前形勢下的A股的投資風險及投資機會
金融天地
作者：郭建華 李華香
摘要：根據當前的經濟形勢，主要從A股的投資風險及投資機會兩個方麵進行多角度分析，為投資者進行股市投資提供借鑒。
關鍵詞：A股；投資風險；投資機會；投資板塊
中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-02
2008年全球金融危機爆發後，上證綜指曾創下了1664.93點的低點，此後市場一直在3186.72點與2132.63點之間波動。下麵對當前形勢下A股的投資風險及投資機會進行分析。
一、A股的投資風險
(一)從宏觀層麵上看，受各個方麵的影響，我國經濟存在下行壓力，A股投資風險加大。主要表現在以下幾個方麵：
1.從國際範圍來看，目前歐債危機有進一步擴大的趨勢，其對中國經濟的影響是多方麵的。歐盟是中國的第一大貿易夥伴，歐債危機使人民幣對歐元、英鎊出現大幅度升值，其出口到歐盟商品的價格競爭力下降，出口遭受巨大的壓力；人民幣對歐元、英鎊等歐係貨幣升值便意味著歐係貨幣貶值，這也意味著我國的外彙儲備的縮水。2008年全球經濟危機爆發以來，世界各國還未完全從危機中走出來，歐債危機的爆發無疑延緩全球經濟複蘇的步伐，包括中國經濟的穩步快速增長，據相關數據統計，1-4月份，我國進出口增長一直在10%以下，遠低於去年同期的30%左右。
2.從國內來看：(1)2009年以來的房地產調控政策導致投資增速的下滑。房地產行業所拉動的產業鏈條很長，受本輪調控政策的影響，房地產市場持續低迷，調控政策強硬導致地產企業目前一直處於去年庫存階段。而地產投資的下降拖累了其下遊產業鏈相關企業的開工，導致相關上市公司企業利潤下滑。根據統計，4月份房地產投資累計增速為18.7%，比去年4月低15.6個百分點。而4月份累計固定資產增速20.2%，比去年同期低5.2個百分點，並且逐月下滑。(2)2009年以來內需刺激政策麵臨逐步退出和邊際效果遞減的問題。
(二)從微觀層麵上分析，A股的投資風險主要表現如下：
1.企業。根據目前上市公司企業盈利的狀況，與以前年度相比增速下行風險加大。預計2012年A股上市公司盈利增速將從去年的15%左右下滑至6%，非金融企業的盈利增速與去年持平無增長。
2.投資者。當前形勢下，在國內經濟增速下滑和海外股市的動蕩的影響下，A股投資者的投資情緒比較不穩定。
二、A股的投資機會
對於是否存在投資機會這個問題，要從三個方麵進行分析：
(一)從宏觀層麵上來看
1.我國的GDP增速一直處於穩健增長的水平。2008年9月，伴隨著雷曼兄弟的破產，全球金融危機爆發，我國經濟也深受影響。但經過國家一係列經濟刺激方案的調整，我國經濟率先從危機中走了出來，並保持了較高的經濟增長率(據國家統計局相關資料：2008年GDP的增速為9.6%；2009年GDP的增速為9.2%；2010年GDP的增速為10.3%；2011年GDP的增速為9.2%)。一國的經濟增長保持良好的發展勢頭是投資者進行投資選擇的經濟基礎，對於A股投資者來說，這也是我們應該率先考慮的。
2.近期的宏觀經濟政策為經濟實現軟著陸提供了政策支持，也使投資者看到了投資機會。受全球經濟形勢複雜多變的影響，國家相關部門及時對影響經濟發展的各項宏觀經濟政策進行了調整，主要表現在以下幾個方麵：(1)貨幣政策方麵：第一，今年到目前為止央行已連續兩次下調了存款準備金率，釋放了8000多億元的資金，增強了經濟運行的活力，緩解銀行體係的流動性壓力，避免信貸收縮影響實體經濟。第二，截止到2012年7月7日，央行兩次降息。降息的目的在於加大穩增長政策的力度，提振市場信心，遏止經濟增速下滑趨勢，這也說明物價回落形勢基本明朗，通脹風險總體可控。(2)財政政策方麵：根據去年年底的中央經濟工作會議的精神，今年繼續實施積極的財政政策，完善結構性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經濟結構調整，嚴格財政收支管理，加強地方政府債務管理。這些宏觀經濟政策的實施為我國經濟迅速走出下行態勢提供了保證。
(二)從微觀層麵上來看
1.企業