中興通訊投資戰略分析
經管視線
作者：賀堯
摘要：中興通訊作為國內通訊行業的領跑者，研究其投資活動對於我們了解其公司主要戰略思想、股價的變動具有重要的意義。
關鍵詞：中興通訊；投資
中圖分類號：F626 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-00-01
中興通訊是全球領先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球140多個國家和地區的電信運營商提供創新技術與產品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數據、多媒體、無線寬帶等全方位溝通。公司成立於1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設備上市公司。
一、投資方向
(一)市場投資方向。國內市場投資方麵，3G 網絡、光通訊產品及終端產品等領域將繼續拉動運營商設備投資，成為集團業務的主要支撐現有網絡優化升級、網絡擴容及高端網絡建設將成為拉動運營商投資的主要驅動力。國際市場投資方麵，全球經濟複蘇將帶動電信行業的穩定發展，3G 網絡建設(尤其在亞太區域)將成為增加投資的主要動力，相關地區將逐步成移動寬帶的發展將拉動相關設備及終端的投資，而LTE網絡的全球布局也將帶來新的機遇。
(二)產品投資方向。中興通訊憑借自身優勢，致力提升市場地位，其中運營商網絡收入進一步增長，終端收入增速加快，電信軟件係統、服務及其他產品收入均有較快增長。其投資主要用於購買機器設備、測試儀器，更新添置辦公設備及用於建設新的研發中心等。
二、投資規模
企業投資規模，從財務的角度來講，是指用於完成某一項目的投資資金數量，而從投資的角度來講，則主要是通過投資所形成的項目的生產經營規模。我們可以從企業現金流量表中投資的現金流量來看公司總體的投資規模；從經營資產和投資資產中來看個別資產的投資規模。
(一)總體投資規模。總體投資規模來看，通過分析中興通訊2007-2011現金流量表我們可以發現，其投資現金流入遠遠小於投資現金流出，同時投資現金淨流量的增長也較為明顯，說明中興通訊還是一個處在上升期的企業，正處於多元化的產業布局，不斷尋找新的利潤增長點。
(二)個別投資規模。而通過個別資產的投資規模上我們能夠更好地理解出中興通訊當前的投資方向與結構，以下我們通過固定資產、無形資產、存貨、長期股權投資、研發費用等五個方麵來列示中興通訊的投資規模，而具體的分析情況將在投資結構中進行一一詳解。
三、投資結構
我們將從固定資產、無形資產、存貨、長期股權投資、研發費用等五個方麵來進行詳細分析。
(一)固定資產。中興通訊屬於高新技術企業，所以固定資產與部分經營性公司相比所占比重較小，五年來維持在7%左右，其固定資產投資主要集中在房屋及建築物、電子設備、機器設備、運輸工具、其他設備等，而在09-10年固定資產增長相對較快的年間，我們從財務報表附注中可以看到，主要是由於其在建工程中的南京研發中心、人才公寓項目、西安科技園二期項目、上海研發中心二期項目、設備安裝工程等臨近完工，轉入固定資產數額較大。
(二)存貨。在投資結構中，存貨所占的比例相對較大，基本維持在17%左右，一方麵是因銷售規模增長帶來采購增長；另一方麵也是由於正在執行合同增加所致。而存貨的增加也可以看出中興通訊的市場競爭力較強，訂單較多，但是否可以由存貨不斷上升看出中興通訊的存貨周轉率較低，可能會導致產品的積壓。日新月異的科技發展下，而作為高新技術企業，存貨周轉率應該是一個我們著重關注的指標，所以這一點也是我們著重關注的，防止由於存貨積壓使企業現金流轉率下降造成經營困境。