2.文件編製
股票發行受到嚴格的管製，管製的方法是首先製定標準和條件，然後據以進行審核。一般而言，隻要達到既定的標準和符合條件，就可以獲得發行資格，而審核的對象是發行人上報的編製文件。因此，文件的編製對股票發行的成功與否具有重大影響。根據經驗，股票發行需要報審的文件很多，編製過程都很具體。雖然規定程序和標準是一樣的，但發行人的情況千差萬別，所以在文件編製中，不時地要根據具體情況進行。一般的原則是：首先對照發行標準和條件逐一校對，以判斷是不是基本上能夠達到標準和是否符合條件；其次是在基本上滿足條件的前提下對某些未達到條件和標準的內容進行研究，看是否能夠采取措施，以達到滿足既定條件的要求和標準。同時，文件編製是一項“八股文”式的操作，既規範又死板，但還是很有技巧的。打個比方說，過去的八股文雖然是進士的敲門磚，但還是留下了不少優秀的作品。編製股票發行文件也是如此。隻要根據發行人的特點，也是能編製出質量上乘的發行文件的。特別要注意的是，這些發行文件是以後股票發行成功與否的關鍵因素，因而必須予以特別注意。
3.上報審批
在這一個階段，主審機關會以非常挑剔的眼光從上報的各種文件中找問題。很有經驗的發行人員編製的申請材料，都有被提出問題的可能，有的會全部返工，有的甚至由此而推翻了發行資格。發行人和主承銷商主要是解答主審機關提出的各種問題。從筆者的實踐經驗看，在我國目前額度審批製度下，編製文件質量的高低將決定發行人和主承銷商的巨額費用損失的彌補問題。上報審批文件出現問題的原因主要有以下幾個方麵：一是對有關標準和條件沒有吃透，把握不準；二是對細節問題考慮不周；三是對發行人的經營狀況、發展前景、投資項目等有關情況摸得不準，看得不透；四是對一些特殊的問題沒有予以特別注意。在遇到這種情況時，發行人和主承銷商必須做好隨時回答主審機關提問的準備。
4.上市發行
發行必須麵對所有社會公眾。在這一階段，最為關鍵的是發行的組織工作。因為在此之前，像發行價格、發行方式等等方麵都是定下來的，因而隻要根據有關法規的要求，做好發行組織工作即可。在這裏，有一個需要特別指出的問題是，發行上市是發行市場和交易市場的聯係中介，是發行市場必然過渡到二級市場的必要環節。因此，在這一階段，重點是做好過渡到發行結束之後上市的準備工作。
（二）發行機製的運作原理
發行機製的整合過程就是促成上麵四個階段有序地銜接和形成，參與主體行為有機地統一的過程。在整合過程中必須遵循的運作原理是：發行效率是決定發行機製運作的根本，而整個發行效率間接外化為參與主體的行為目標，即發行人的籌資收入極大化、中介機構傭金收入極大化和投資者資本利潤極大化。發行主體是發行和發行市場創造的決定力量；中介機構則決定發行市場的運作效率；投資主體最終決定發行的成功與否。整個發行機製的運作，將在以主承銷商為主體的中介機構運作過程中，實現整個發行市場的供求對接和促進發行市場資本配置效率的提高。
股票如何發行
當公司需要用股票籌資時，怎樣發行股票呢？讓我們先來區分兩對概念：按照是不是第一次發行股票，可以分為首次公開發行和成熟股票發行。如果公司是第一次向投資大眾發行股票，就稱為首次公開發行，也就是人們所知的“IPO”；如果本來已有股票的公司再次發行股票，就為成熟股票發行，比如我們平時所說的“增發股票”。按照股票發行針對的對象不同，可以分為私募和公募。
股票發行是通過投資銀行（我國稱為證券公司）的承銷實現的。投資銀行為公司股票發行出謀劃策，幫助確定股票發行的價格、規模、時機等，最後幫助公司銷售股票。承擔某個公司股票發行承銷任務的往往不止一個投資銀行，常常由一個主承銷商和若幹投資銀行組成承銷團，共同負責股票發行。
承銷有兩種情況。一種情況是包銷，也就是投資銀行從發行公司購買股票，然後再向公眾銷售，賣的價格高於買的價格，賺取差價。這種承銷方式對投資銀行來說收益高，風險也大，因為有可能公司股票賣不出去，投資銀行就隻好在二級市場上以更低的價格賣出剩下的股票，這樣投資銀行會遭受損失。另一種情況是代銷，投資銀行自己並不購買股票，而是僅僅扮演買賣中介角色，代發行公司賣股票，從中收取手續費，股票能不能按照預定價格賣出是公司自己的事，與投資銀行無關。
公司發行股票，自然希望定價越高越好。但是定價高了股票賣不出去，定價低了公司太吃虧，所以給股票發行定價並非易事，它是整個發行工作的核心環節。為了保證股票發行成功，投資銀行在正式發行股票之前，常常要在全國範圍內組織“路演”。路演的目的主要有兩個：一是傳播發行信息，吸引投資者；二是收集證券出售價格、規模等方麵的信息。在路演的過程中，大量的投資者與承銷商商談他們購買該股票的意向，這也被稱為預約。承銷的投資銀行可以根據反饋的信息修正、估算股票發行的價格和數量。從世界範圍來看，首次公開發行的股票定價常常是偏低的，股票上市後價格都會或多或少地上漲。