巴菲特認為：要選擇能將每1美元的保留盈餘轉化成至少有1美元市場價值的公司。如果該公司的經營者，長久以來一直將他們公司的資金做最佳的投資，那麼經由這種測驗方式，將能很快地突顯出其優異的報酬率。如果把所有的保留盈餘都投資在這樣的公司，並且得到高於平均水準的報酬，那麼公司股票的市場價值，將成正比大幅上漲。巴菲特就能從中漁利。
巴菲特所投資的華盛頓郵報公司就是這樣一個典型的例子。從1973年開始，華盛頓郵報公司為它的業主賺了17．55億美元，從這些盈餘中公司撥給股東2．99億，然後保留14．56億，轉投資於公司本身。在1973年，它的市場總價值是8000萬美元。從此以後，其市場價值就一路上漲到27．1億美元。從1973年到1992年間，其市場價值總共上漲了26．3億美元。在20年間，它股東所保留的每1美元盈餘，經轉投資後其市場價值增值為1．8美元。
可口可樂同樣可觀。自1988年以後，可口可樂公司的表現變得突飛猛進。在1992年，它的股票每股從10美元升到45美元，其績效已經超越標準普爾工業指數。從1987年以後，可口可樂的市場價值已經從141億美元上漲到541億美元。當支付28億美元股利給股東，並由保留盈餘的轉投資中獲得42億美元的時候，公司已經產生71億美元的盈餘。對於公司所保留的每一美元盈餘，它已經創造9．51美元的市場價值。從1988年到1989年，伯克希爾在可口可樂公司投資的10．23億美元是值得的。在1992年之前，這項投資的價值達39．11億美元。
除了企業在經濟價值上的吸引力之外，還包括了企業的管理經營能力如何完成“創造股東持股的價值”這樣一個大目標。如果巴菲特選擇公司的標準是長期發展遠景看好，且公司由一群有能力和以股東利益為第一優先的管理者所經營，它們將隨著日後公司市場價值的增加而獲得證明。
對一家公司的全貌作了解
巴菲特認為，投資一家公司，一定要了解該公司的全貌。很多投資者花費很多時間和精力來觀察、預測某些股票的價格變化，卻很少花時間去了解他們手中持股公司的經營狀況。而這正是巴菲特與普通投資者的區別。巴菲特擁有股權，並管理過各式各樣的公司，同時又投資普通股股票，這種凡事都要插手的經驗，將巴菲特和所有其他專業投資人區別開來。
擁有並且經營企業帶給巴菲特莫大的好處。在他的投資生涯中，他經曆過成功也經曆過失敗，並將他所學習到的教訓運用在股票市場上。其他的專業投資人還沒有機會接受如此有益的教育。當其他的專業投資人忙於學習資本資產定價模式和現代有價證券投資組合理論學說的時候，巴菲特研究損益表、資本轉投資的條件和公司產生現金的能力。“你能對一條魚解釋清楚在陸地上行走的滋味嗎？”他說。在陸地生活一天的真實感覺，勝過以言語解釋它一千年，而實地經營企業一天，也是如此。
在巴菲特看來，投資人和企業家應該以同樣的方法來觀察一家公司，因為他們實際上想要的東西是相同的。企業家希望買下整個公司，而投資人希望購買公司部分的股票。如果你問一個企業家，當他購買一家公司的時候，他想要的是什麼，答案經常是：“這家企業能產生多少現金？”但巴菲特告訴我們，隔一段時間，公司的價值和它的現金產生能力之間有直接的關聯。理論上，企業家與投資人為了獲利，應該注意到相同的變數。
忠告42：不要錯過具有競爭優勢的企業
選擇穩定的不太可能發生變故的公司
巴菲特說，“研究我們過去對子公司和普通股的投資時，你會看到我們偏愛那些不太可能發生重大變化的公司和產業。我們這樣選擇的原因很簡單：在進行兩者（子公司和普通股）中的任何一種投資時，我們尋找那些我們相信在從現在開始的10年或20年的時間裏實際上肯定擁有巨大競爭力的企業。至於那些迅速變遷的產業，盡管可能會提供巨大的成功機會，但是，它排除了我們尋找的確定性。”
巴菲特把自己的重點放在尋找那些在通常情況下未來10年、或者15年、或者20年後的企業經營情況是可以預測的企業。
“對於投資來說，關鍵不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少，而是要確定任何一家選定的企業的競爭優勢，而且更重要的是確定這種優勢的持續性”。