例如，當前的大豆現貨價格為每英鬥2．48美元，3個月期貨的價格為2．78美元，據此，一個出口商在現貨市場以2．78美元／英鬥的價格簽訂了一份3個月後出口一大批大豆的合同，期望每鬥獲得2．78-2．48=0．30美元的利潤，但出口商一般不在當時購人大豆儲存起來以備交貨，因為這需要付倉儲費、利息等，而且也積壓了資金。因而他一般要在交貨期前才買入實物，由於出口價已提前訂好，如果到時候大豆現貨價格上漲，將使他的預期利潤受到損失，為此，他在期貨交易所購入同樣數量的3個月大豆期貨，每英鬥價格為2．78美元。當3個月的期限將到、出口商需要購人大豆現貨交付時，如果此時大豆現貨升為每英鬥2．58美元。出口商以此價買人時，預期利潤每鬥損失0．1美元，但他同時要在期貨市場賣出期貨進行衝銷，而此時3個月大豆期貨的價格也上漲為2．88美元／英鬥，衝銷的結果是，出口商每英鬥賺了0．1美元，盈虧相抵，他仍能保持0．30美元／英鬥的利潤，避免了損失。
如果交貨期大豆現貨跌價為每英鬥2．38美元，出口商將現貨上多賺0．1美元／英鬥，但期貨價格也跌為2．68美元／英鬥，衝銷將使出口商虧0．1美元／英鬥，二者仍將相抵，這說明套期保值可以使交易回避損失，但不能獲得可能的額外利潤，這就是套期保值的實質。
以上我們假定的是現貨價格與期貨價格的變化幅度完全一致的情況，但有時二者的變化幅度不盡相同，其價格差可能擴大或縮小，當價格差減少時，套期保值者可能獲得額外利潤，當價格差增大時，套期保值者則要蒙受損失，當損失不大時，套期保值者通常是願意接受這種損失的。
2．期貨市場的投機
有期貨交易就必然有投機，但投機在我國是一個貶義詞，因此，我們應該端正認識，認識到投機既是一個理論問題，又具有現實意義。
期貨市場就是允許投機、充滿投機的地方。期貨交易是一種遠期交割的交易，而且合約到期之前可以轉讓出去，無需真正供貨或提貨即可買空賣空，加之期貨交易的保證金相當低，以及期貨價格變動頻繁等，使投機者能以小額資金得到獲取較大利潤的機會。即使每次市價隻有很小變動，投機者也可能在短時間內賺取或蝕去一大筆錢，這些都為投機製造了條件。期貨市場的投機行為是市場正常運轉的潤滑劑，沒有這種合法的投機，期貨市場就不能正常運行。假若期貨市場僅僅隻有套期保值交易者參加的話，那麼期貨市場的產生是絕對不可能的，因為隻有在買入套期保值和賣出套期保值交易數量相等時，市場才能運轉，但通常在購買現貨時為避免風險而利用期貨市場從事售出套期保值者多，供求雙方難以對應，呈現銷大於購的狀況，因而市場價格也必然隨之呈下跌傾向，這樣，期貨市場的平衡就無法實現。所以，投機者的參加對於期貨市場的正常運營絕對必要。
另一方麵，套期保值之所以能降低風險，是因為投機者承擔了這部分風險，套期保值者回避了風險，也就放棄了因價格波動可能帶來的超額利潤，投機者正好相反，他們以承擔風險來謀求風險效益。因此，沒有投機，就不能實現套期保值這個期貨市場的主要功能。
投機還有益於期貨價格的穩定。由於投機者的參與，加快了期貨價格的運轉，增加了交易量，提高了流通速度，減少了價格波動。投機者大都對將來的價格有著很強的預測能力，一般不會簡單地在價格下跌時拋售、在價格上漲時購買，因此在這方麵不會造成期貨價格的劇烈升降，反而有益於期貨價格的穩定。