經過100多個日日夜夜的艱苦工作，我們終於完成了中國上市公司2003年度報告分析工作。《中國企業之魂》凝結了我們的分析精華。
中國企業是中國經濟發展的基石。中國上市公司2003年度報告展示了中國上市公司的業績、經營策略和競爭實力，同時也反映了存在的問題、遇到的困難和出現的失誤。我們運用國際通行的各種分析方法，分析判斷中國上市公司的財務狀況、競爭實力以及問題區域。
2004新年剛過，我們立即開始了中國上市公司2003年度報告的分析工作。2004年2月16日中央財經大學中國企業研究中心網站http：//cerc。 cufe。 edu。 cn正式運營，實時公布我們的分析結果。
研究工作從行業分析開始，我們選擇了25個重點行業，根據中國證監會《上市公司行業分類指引》的規定，按上市公司的主營業務收入結構劃分公司所屬行業。為了保證分析結果的準確性，我們將下列公司劃入綜合組：無一項業務收入占主營業務收入50%以上的公司、主營業務不屬於25個重點行業的公司、2003年新上市的公司和2003年變更主營業務的公司。
中央財經大學中國企業研究中心296名研究人員分為25個行業組和綜合組，分別進行各行業分析，並且在行業分析的背景下進行中國上市公司2003年度報告的研究工作。
分析廈工股份和桂柳工2003年報時，我們發現廈工股份和桂柳工同屬於工程機械行業，生產同一種產品。桂柳工是我國工程機械第一品牌，2003年廈工股份的主營業務收入第一次超過桂柳工，但是桂柳工的利潤率明顯高於廈工股份。以此為切入點，我們完成了分析報告《高速增長≠均衡增長》。
分析伊力特2003年度報告時，我們發現伊力特正在向多元化發展。我們運用策略分析和財務分析等方法，對五糧液和瀘州老窖的發展策略進行了對比研究。五糧液和瀘州老窖都是位於四川省的白酒生產企業，而且生產相同香型的白酒。五糧液堅持發展主業，而瀘州老窖選擇了多元化道路。1997年以前兩家公司的資產和利潤總額相差無幾，但是1998年以後，五糧液的資產和利潤大幅增長，瀘州老窖卻是步履維艱。我們分析了為什麼在世界500強的前10位中，隻有美國通用電器（GE）實施多元化發展，並總結了實施多元化發展策略的前提條件。分析報告《多元化發展：經驗與教訓》精煉了我們的分析結論。
海螺水泥是目前我國最大的水泥生產企業，公司的主營業務收入和利潤均占全體水泥業上市公司主營業務收入總額和利潤總額的相當比例。海螺水泥運用“T型發展策略”迅速擴張國內市場份額，成為國內水泥業霸主。但是麵對世界水泥業霸主——法國拉法基公司的大舉進伐，海螺水泥的競爭實力又如何呢？我們分析比較了海螺水泥和拉法基2003年度報告，完成了分析報告《知己知彼，百戰不殆》。
鋼鐵行業的發展引起了廣泛的關注，關於鋼鐵行業是否過熱的爭論持續不斷。根據對鋼鐵行業38家上市公司2003年度報告分析，我們發現，不同規模和不同主營產品的鋼鐵公司有不同的業績。2003年寶鋼股份的稅前利潤率達到23%，是年產鋼鐵500萬噸以下的中小型鋼鐵公司利潤率的2倍。雖然2003年中小型鋼鐵公司的主營業務收入增多，但是利潤卻正在向大型鋼鐵公司轉移。
在中國上市公司2003年度報告分析工作中，我們與中央電視台經濟頻道《中國證券》欄目合作，為“年報雙榜”節目提供數據支持。每周我們將中國上市公司“稅前利潤增加值排行榜”和“每股經營活動產生的現金流量淨額排行榜”提供給中央電視台，並且與中央電視台的編導和專家分析討論本周上市公司2003年報分析情況。每星期三中央電視台經濟頻道《中國證券》欄目晚間版播出我們的中國上市公司2003年度報告行業分析。
我們的中國上市公司2003年報分析報告陸續刊登在《上海證券報》、《中國證券報》和《中國金融》雜誌上，人民網、新華網和中國新聞網在內的近千家網站進行了轉載。
在中國上市公司2003年度報告分析工作中，我的同事們表現出來的勤勉、認真和智慧令我感動。《中國企業之魂》凝聚了295名同仁100多天的心血。我們衷心祝願中國企業做大做強，成為國際同業巨頭，也衷心祝願伴隨著我國企業的前進步伐，我們的中心不斷發展壯大，為中國經濟發展貢獻更多心智和力量。
劉姝威
2004年5月1日
於北京中央財經大學中國企業研究中心