在對多家機械行業上市公司2003年報分析之後，我們把目光聚集在廈工股份和桂柳工這兩家公司上。2003年廈工股份和桂柳工無論是銷售收入還是利潤都有大幅度的增長。廈工股份主營業務收入與主營業務成本分別比2002年增加55%和59%，桂柳工主營業務收入與主營業務成本則同比增長47%。引起我們注意的焦點是廈工股份主營業務收入增長率超過桂柳工，但是桂柳工的淨利潤增長率超過廈工股份30%。
一、廈工股份與桂柳工：同行業，同產品，勢均力敵
廈工股份和桂柳工都屬於工程機械行業，是為國民經濟發展基礎建設提供機械化施工設備的基礎裝備產業。主營產品都是工程機械產品及其配件，主導產品都是輪式裝載機。2003年，廈工股份的主營業務收入的97 。 15%來自裝載機的銷售，桂柳工主營業務收入的88%來自裝載機的銷售。
廈工股份2003年報稱：受鋼材等原輔材料漲價的影響，企業的盈利水平未能與主營業務收入同步增長。2003年，國家宏觀經濟形勢繼續向好，工程機械行業持續了上年的高速發展態勢。廈工股份的主導產品裝載機在同行業率先實現年產銷超萬台，全年銷售量位於行業之首。
“柳工”牌裝載機是我國裝載機行業的第一品牌。桂柳工的主營業務收入和利潤仍主要來源於裝載機產品的銷售。據桂柳工2003年報稱：報告期內，受國家加大基礎設施建設投資力度的影響，國內工程機械產品的市場需求在上年度的基礎上進一步增長。公司繼續貫徹技術領先戰略，以市場為導向開發新產品，加大研發力度，相繼推出了具行業領先水平的多係列產品。
二、廈工股份與桂柳工：財務指標的對比分析
除了業績的高速增長之外，兩家公司的發展走勢非常相似，是另一個讓我們格外關注的原因。下麵的幾組相近的，讓我們看到財務數據，兩家公司仿佛是機械行業的一對孿生兄弟。
兩家公司的主要指標幾乎相差無幾，尤其是流動資產和總資產的周轉情況。但是結合表3、表4、表5，我們會發現兩家公司的經營情況也存在著明顯的差異。
1. 短期償債能力：桂柳工的短期償債能力雖然要高於廈工0. 42，但從企業的變現償債能力來看，兩家企業的短期償債能力都十分不足。一般來說，生產性企業合理的流動比率要高於2.因為流動資產中變現能力最差的存貨所占比重通常較大，要超過50%，那麼扣除存貨的流動資產至少要等於流動負債，企業的短期償債能力才會有保證。換言之，企業的速動比率不小於1.但各個行業的生產習慣不同，經營周期、應收賬款、存貨的周轉速度的不同也會影響流動比率。因而我們不能夠僅僅用流動比率和速動比率來界定企業的短期償債能力。
2. 存貨和應收賬款的周轉：廈工的存貨周轉略快於桂柳工，但是應收賬款的周轉又比桂柳工要慢一些。2003年兩家公司的存貨水平基本相當，但廈工2002年的存貨水平較低，而桂柳工則相對要高一些，這樣就形成了兩家的存貨增長幅度的差異。仔細分析兩家的存貨類別我們可以發現，廈工的在產品存貨增加最多，增加額為2. 1億元，增加幅度為200 。 94%，而桂柳工的產成品存貨增加最多，增加額1 。 8億元，增加幅度為60 。 38%。從存貨管理的角度來看，一個企業的存貨結構對企業的變現能力的影響是非常大的。如果企業是根據訂單生產，在產品和產成品存貨對流動資產的變現能力影響非常小，因為產品在投產之前已經被客戶訂購。如果不是訂單生產，那麼，在產品和產成品存貨的變現能力在很大程度上受製於市場，存在流動資產變現能力降低的風險，影響企業的償債能力及融資能力。