中國石化是中國首家在香港、紐約、倫敦和上海四地上市的公司，亦是上、中、下遊綜合一體化的能源化工公司。中國石化是中國最大的上市公司，同時也是中國及亞洲最大的石油和石化公司之一。中國石化是中國第二大石油和天然氣生產商；中國最大、全球第五大煉油生產商；中國和亞洲最大的石油產品分銷和營銷商；中國最大、全球第六大石化產品生產商和分銷商。
中國石化的主營業務包括四部分：油氣勘探及開采、煉油、油品營銷及分銷和化工。油氣開采勘探為上遊業務，煉油和化工生產為中遊業務，成品油銷售為下遊業務。
一、中國石化2003年業績分析
中國石化2003年資產總額達到4 008億元；主營業務收入達到4 171億元，同比增長近30%；利潤總額達到300億元，同比增長超過36%；銷售毛利率近20%，淨資產收益率近12%；每股收益達到0 。 22元，同比增長34%；每股淨資產達到1 。 88元。
中國石化2003年的業績是喜人的。最近，《美國石油情報周刊》公布了2002年世界最大的50家石油公司的排名，中國石化位居第26位。中國石化已經步入世界級石油大公司的行列。
作為世界級石油大公司，與世界級競爭對手相比，中國石化的國際競爭實力如何？中國石化是否能夠進一步提高盈利能力和增強競爭實力？這些是我們關注和分析的重點。
為了做比較分析，我們選擇美國埃克森美孚公司，作為中國石化的比較對象。
二、中國石化和埃克森美孚的競爭實力比較
埃克森美孚公司是由洛克菲勒建立的，前身為標準石油公司，後幾經分合，成為現在的埃克森美孚公司。目前，埃克森美孚是世界最大的一體化綜合性能源公司。
2003年埃克森美孚的資產總額達到1 742 。 78億美元（約合14 424 。 47億元人民幣）；銷售收入達到2 370 。 54億美元（約合19 620億元人民幣），增長率17 。 97%；利潤達到215 。 10億美元（約合1 780億元人民幣），增長率87 。 70%；利潤率9 。 07%，增長率59 。 04%；淨資產收益率近26 。 20%；每股收益達到3 。 23美元（約合26 。 73元人民幣），同比增長92 。 26%；每股淨資產達到13 。 50美元（約合111 。 75元人民幣）。
1. 一體化結構比較
中國石化是中國A股市場上第一個一體化石油上市公司。現在中國A股市場上石油石化企業絕大多數是中國石化和中國石油的子公司。在標準普爾500指數的石油企業中，一體化石油公司的市值已占了約70%。一體化石油公司在國際上已經成為主流。
一體化石油公司是指企業主營業務全麵涉及石化領域的上、中、下遊業務，在垂直的產業鏈上進行業務拓展。一體化石油公司的最大優勢在於，上、中、下遊業務之間緊密聯係，保證原材料供給、縮短供應鏈、降低成本、減少賦稅等。另外，一體化石油公司還可以增強企業的抗風險能力，平衡經濟周期對企業經營帶來的負麵影響。當油價走低，油田虧，但是煉油、化工和銷售賺；油價高，煉油虧，但油田和銷售賺。
發揮一體化結構的優勢依賴於一體化結構的合理化。根據埃克森美孚2003年報，埃克森美孚的上遊、下遊和化工業務的固定資產比例為6∶3∶1.上遊的開采業務為煉油業務和化工業務提供了充足的資源，一方麵節省了采購成本，另一方麵也保證了資源安全和減少價格波動風險。埃克森美孚80%以上的煉油廠與化工產品和潤滑油生產部門建在一起，煉油廠生產的產品直接供給下遊的化工生產部門和潤滑油生產部門，提高了生產效率。由本集團公司世界級規模的煉油廠提供原料和燃料，埃克森美孚化工生產部門的業績遠遠超過其競爭對手。產品生產部門與銷售部門的一體化還保證了產品可以最優價格出售，並且節省銷售費用。
中國石化也是一個上、中、下遊一體化的石油企業，但是中國石化的產業鏈呈現頭小尾大之勢，其原油資源比起龐大的煉油業務來說是太小了。目前，中國石化的油氣開采收入隻占全部營業額的10%，公司所需的原油70%以上依賴外購，其中進口原油占原油需求量的比例達到60%，而且呈現出遞增趨勢。
國際一體化石油公司上遊業務的平均基準線為50%。本來石油行業就是一個波動較大的行業，原油價格經常大起大落，石油價格波動風險對於中國石化的經營業績有非常大的影響。一旦發生突發性事件，導致石油進口渠道被切斷，將嚴重影響公司的經營安全。
2. 市場範圍比較
埃克森美孚實行全球化經營策略，其上遊的勘探和開采業務遍及世界四十多個國家，在陸地和海洋石油開采業務方麵具有世界主導地位。埃克森美孚的主要開采基地分布在北美、歐洲、非洲和亞洲太平洋等四個地區。按2003年的石油產量計算，四個地區產油量分別占公司石油產量的38 。 7%、23 。 0%、17 。 6%和20 。 7%。在天然氣產量上，四個地區所占比率依次為：31 。 7%、44 。 6%、0%和23 。 7%。埃克森美孚的中遊——化工業務也保持著世界領先地位，業務遍及世界150多個國家。按照地理區域劃分，埃克森美孚的化工業務集中在美洲、歐洲/中東/非洲、亞洲太平洋地區，依次占化工產品銷售額比率為45 。 4%、28 。 0%和26 。 6%。埃克森美孚在全世界25個國家從事煉油業務，其煉油廠規模巨大，超過行業平均規模80%，主要集中在美洲、歐洲和亞洲太平洋地區。埃克森美孚有4萬多個成品油零售點，分布在世界100多個國家，潤滑油銷售已經遍及世界250多個國家。