應惟偉博士的《中國上市公司投資現金流敏感性研究》即將出版，作為他多年的同事，我很高興有機會為他的新著作序。
投資現金流敏感性，簡單說，就是企業固定資產投資對內部現金流的敏感程度，用計量經濟學的術語講，就是用固定資產投資對內部現金流變量進行回歸得到的估計係數。1988年以來，投資現金流敏感性分析開始成為現代公司金融的重要研究領域，至今仍不斷有成果湧現。20世紀90年代末，我國的學者開始進入這個研究領域。2003年應惟偉還在清華大學經濟管理學院攻讀數量經濟學金融工程方向博士時，受國家留學基金委員會公派赴倫敦經濟學院做訪問學者，即開始接觸並進入這個研究領域。可以說，他是國內較早進入投資現金流敏感性這個領域的學者之一。
看完書稿，我認為本書有三大亮點。
第一，作者創造性地把投資現金流敏感性分析方法用來分析中國的宏觀經濟周期變動對企業固定投資的影響，換言之，作者把傳統上應用於純粹微觀領域的分析方法，與宏觀問題結合起來進行分析。這在國內外都還不多見。
第二，作者開始探索現金持有的現金流敏感性，這在國內目前可能是最領先的。我估計今後在國內還將出現不少這個領域的研究成果。
第三，1978年改革開放到現在，中國經濟在經曆高速增長的同時，也經曆了幾個周期的顯著的宏觀經濟波動。波動的重要原因就是固定資產波動，可以說，中國企業固定資產波動的幅度比宏觀經濟周期波動還要大得多。坦率地說，經濟學家對投資波動的原因還沒有弄得十分清楚。我認為，投資現金流敏感性可以在一定程度上深化我們對於投資波動的認識，進而深化我們對於宏觀經濟波動的理解。
除了研究之外，應惟偉博士在北京外國語大學長期任教，深受廣大學生好評。也就是說，他是一位教學研究都做得比較出色的青年教師。希望他能夠繼續努力，在投資現金流敏感性的研究領域作出更多更好的研究成果。
是為序。
北京外國語大學副校長兼國際商學院院長彭龍
2011年1月