對貨幣政策效應的研究角度多樣，層麵不一，既有貨幣政策有效性的一般研究，亦有宏觀效應和微觀效應的研究，還有區域效應、行業效應的研究，這些研究互相交叉，構成了關於貨幣效應的多層麵和多角度的全麵圖景。
（一）貨幣政策的有效性一般研究
曹永琴等對貨幣政策效應非對稱性形成機理方麵的文獻進行了梳理，發現這些研究是從三個層麵來解釋貨幣政策非對稱性的形成機理：第一個層麵是心理層麵，主觀預期的非對稱調節是貨幣政策非對稱效應產生的主要原因；第二個層麵是傳導機製層麵，價格粘性是導致非對稱性產生的關鍵因素；第三個層麵是市場環境層麵，傳導渠道和經濟結構的非對稱是貨幣政策非對稱性的根源。曹永琴等還采用1979～2000年度數據就這一問題進行了實證研究，結果表明：（1）中國貨幣政策存在著非對稱性效應，即緊縮性貨幣政策與擴張性貨幣政策對真實產出的影響是非對稱的。並且擴張性貨幣政策在中國更為有效。（2）中國存在著菲利普斯曲線的凸性。名義價格剛性和購買力約束條件決定了菲利普斯曲線的凸性，傳統凱恩斯非對稱性在中國可能存在，因此，貨幣政策的非對稱效應在政策方向上就表現出來了，即經濟緊縮時期的貨幣政策相對於經濟擴張時期的貨幣政策更為有效，在經濟衰退時期的貨幣政策效應明顯強於高漲時期的貨幣政策。（3）實證檢驗結果表明，在中國“大”的貨幣政策效應明顯小於“小”的貨幣政策效應，而不管是當前還是滯後的貨幣政策效應，小的貨幣政策衝擊比大的貨幣政策衝擊具有更明顯的產出效應，這表明“菜單成本”是企業在信號甄別過程中重要的決策依據。貨幣政策非對稱效應的存在說明了目前中國貨幣政策是有效的。
貨幣市場對貨幣政策操作的反應對貨幣政策的有效性具有重要意義。彭興韻等通過對中國貨幣市場對貨幣政策操作的反應進行實證分析，發現貨幣市場利率對貨幣政策操作具有一定的反應，但反應並不持久，並且對不同貨幣政策工具操作的反應不完全相同。
陳建奇等從政府資產角度出發，運用1994～2005年中國國庫資金季度數據，采用協整分析方法對政府國庫資金、貨幣供給和貨幣政策有效性問題進行實證研究，結果表明：（1）國庫資金增減導致基礎貨幣收縮和擴張，短期內國庫資金變動會使貨幣供應量發生顯著的反向波動，國庫資金是貨幣供應量的Granger原因，國庫資金對貨幣供應量波動有較高的解釋力。（2）國庫資金與貨幣政策有效性之間存在密切關係，貨幣當局將國庫資金變量納入貨幣政策中介目標監控體係，有助於提高貨幣政策的有效性，國庫資金成為財政政策與貨幣政策新的結合點。
孫華妤應用誤差糾正模型檢驗和格蘭傑因果檢驗討論1998～2005年中國實行傳統釘住彙率製度時期貨幣政策的有效性，結果顯示貨幣數量對產出和物價的影響均不顯著，僅貸款利率在個別模型中對產出有負向影響。
周光友選取我國電子貨幣的樣本數據及與貨幣乘數相關的變量，通過建立計量經濟模型，對電子貨幣與貨幣乘數的相關性進行了統計檢驗，實證結果表明：（1）電子貨幣的存在放大了貨幣乘數的效應；（2）電子貨幣加劇了貨幣乘數的波動，致使貨幣乘數的穩定性下降，從而增加了貨幣乘數的內生性；（3）貨幣乘數的變動加大了中央銀行控製貨幣供給的難度，從而降低了貨幣政策的有效性。
王國忠通過建立虛擬資產與實際產出關係模型對我國貨幣政策有效性進行實證分析，指出了虛擬資產在經濟中的重要性，提出通過加權辦法將虛擬資產作為整體統一納入政策目標的建議。
李軍林運用一個簡化的非完全信息的動態博弈理論，分析中央銀行的貨幣政策的有效性，指出貨幣政策的有效性關鍵在於中央銀行的聲譽，而中央銀行的良好聲譽的建立，則需要增加貨幣政策的透明性，從而保證公眾對貨幣政策預期的一致性。