3．道氏理論的五個定理
★定理1:股票指數與任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續數天至數個星期；中期趨勢,持續數個星期至數個月；長期趨勢,持續數個月至數年。任何市場中,這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反。★
三個趨勢中，長期趨勢最為重要,也最容易被辨認。它是投資者主要的考量,對於投機者較為次要。
中期趨勢雖然對於投資者仍是較為次要,但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同,也可能相反。如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢,則被視為是次級的折返走勢或修正。在這裏要提醒股民朋友注意，次級折返走勢必須謹慎評估,不可將其誤認為是長期趨勢的改變。
短期趨勢最難預測,唯有交易者才會隨時考慮它。投機者與投資者僅有在少數情況下,才會關心短期趨勢:在短期趨勢中尋找適當的買進或賣出時機,以追求最大的獲利,或盡可能減少損失。
對於股票投資者來說，隻有準確把握這三種趨勢才能從股市中獲利：第一,如果長期趨勢是向上,投資者可在次級的折返走勢中賣空股票,並在修正走勢的轉折點附近,以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規模。第二,上述操作中,投資者也可以購買賣權選擇權或鎖售買權選擇權。第三,由於投資者知道這隻是次級的折返走勢,而不是長期趨勢的改變,所以投資者可以在有信心的情況下,渡過這段修正走勢。最後,投資者也可以利用短期趨勢決定買,賣的價位,提高投資的獲利能力。因此，不要僅僅把這三種趨勢的研判僅當成是學術研究，它同樣是一種很好的股票實戰投資策略。
★定理2:主要走勢:主要走勢代表整體的基本趨勢,通常稱為多頭或空頭市場,持續時間可能在一年以內,乃至於數年之久。正確判斷主要走勢的方向,是投機行為成功與否的最重要因素，到目前為止，沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期限。★
一般來說，一位投機者如果對長期趨勢有信心,隻要在進場時機上有適當的判斷,便可以賺取相當不錯的獲利。有關主要趨勢的幅度大小與期限長度,雖然沒有明確的預測方法,但可以利用曆史上的價格走勢資料,以統計方法歸納主要趨勢與次級的折返走勢。
說得再清楚一點，目前麵臨的價格走勢,幅度與期間都非常可能落在曆史對應資料平均數的有限範圍內。比如，如某個價格走勢超出對應的平均數水準,介入該走勢的統計風險便與日俱增。
★定理3:主要的空頭市場:主要的空頭市場是長期向下的走勢,其間夾雜著重要的反彈。它來自於各種不利的經濟因素,唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後,這種走勢才會結束。★
空頭市場會曆經三個主要的階段，這一點很多老股民也深有體會:
第一階段,市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格。一般來說，空頭市場要持續1.1-2.8年之久，空頭市場開始時,隨後通常會以偏低的成交量"試探"前一個多頭市場的高點,接著出現大量急跌的走勢。
第二階段，較高的賣壓是反映經濟狀況與企業盈餘的衰退。據統計，空頭市場的平均跌幅是29.4%,經過一段相當程度的下跌之後,突然會出現急速上漲的次級折返走勢,接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢, 但最後仍將下滑至新的低點。
第三階段是來自於健全股票的失望性賣壓,不論價值如何,許多人急於求現都會賣出一部分的股票。空頭行情末期,市場對於進一步的利空消息與悲觀論調已經產生了免疫力。然而,在嚴重挫折之後,股價也似乎上喪失了反彈的能力,種種征兆都顯示,市場已經達到均衡的狀態,市場籠罩在悲觀的氣氛中,股息被取消,某些大型企業通常會出現財務困難，於是一些投資者紛紛拋出股票。
★定理4:主要的多頭市場:主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢,其中夾雜次級的折返走勢,平均的持續期間長於兩年。再次期間,由於經濟情況好轉與投機活動轉盛,所以投資性與投機性的需求增加,並因此推高股票價格。★
多頭市場也有三個階段:
第一階段,人們對於未來的景氣恢複信心。多頭市場的確認日,是兩種指數都向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點,並持續向上挺升的日子。統計數據表明，主要多頭市場的期間長度平均數為兩年又四個月(2.33年)。
第二階段,股票對於已知的公司盈餘改善產生反應。
第三階段,投機熱潮轉熾而股價明顯膨漲。這階段的股價上漲是基於期待與希望，由前一個空頭市場的低點起算,主要多頭市場的價格漲幅平均為77。5%。
★定理5:次級折返走勢:次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢,或空頭市場中重要的上漲走勢,持續的時間通常在三個星期至數個月；此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之後主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變,因為多頭市場的初期走勢,顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢,相反的情況則會發生在多頭市場出現頂部後。★