二、目標企業的權益資本盈利能力。巴菲特討厭負債很高的公司，因為這樣會影響權益資本的收益率。所謂權益資本收益率即淨資產收益率（淨利潤/所有者權益總額）。如果目標企業沒有負債或負債很少，權益資本收益率就代表著公司利用現有資本進行運營的盈利水平。巴菲特認為一家企業經營管理業績的最佳衡量標準不是其每股收益的水平，而是其權益資本收益率的高低。隻有較高的股東權益收益才最能代表股東的利益，針對這一點，巴菲特曾經說過：“我寧願要一個收益率為15%的資本規模1000萬美元的中小企業，也不願要一個收益率為5%的資本規模1億美元的大企業。”當然，巴菲特投資每一家企業都是為了長期持有，所以他要考察的是企業長期內的權益收益，因此他不但要分析目標企業當前的獲利能力，還要分析目標公司的政策是否兼顧了未來的獲利，隻有那些有長期獲利能力，能夠保證股東的長期權益資本收益的公司才是巴菲特的投資目標。
三、目標企業的留存收益盈利能力。留存收益，即股東將公司向其分配的利潤留存在公司進行再投資，而留存收益的盈利能力就反映出了公司管理層運用新增資本盈利的能力。一個公司用來盈利的資本可分為兩部分，一部分是曆史資本，一部分是留存收益形成的資本。一般來講，公司股票當前的市值是曆史資本創造出來的，而公司未來的市值增長則主要反映出留存收益所能創造的價值。投資股票是投資於目標公司的未來價值，隻有目標公司的管理層有足夠的留存收益盈利能力才能令巴菲特考慮投資。在巴菲特心目中，目標公司利用每1美元的留存收益，至少要創造出1美元的市場價值才是合格的，否則，它們不但是沒有創造價值，反而是在毀滅價值。所以，巴菲特在考察目標公司時，總要對其留存收益的預期進行詳細研究和周密分析，隻有在他相信目標企業確實可以使其留存收益的增值超過通常投資所能獲得的收益時，他才會對目標公司進行投資。
對目標企業進行詳盡的盈利能力分析是巴菲特在進行一項投資之前必做的重要工作之一。在他看來，一個在長期內盈利能力不足的公司，無論目前有多高的利潤都絕對不是一個好的投資對象，因而是不值得關注的。
學會價值與價格比較分析
巴菲特在選擇股票時，總是選擇那些價格遠遠低於其內在價值的企業股票。許多投資者在買入他們認為具有持續競爭優勢的企業股票後，並沒有獲得預期的利潤，這很可能是因為他們沒有對公司股票的內在價值進行評估。
巴菲特一直把內在價值作為其選擇股票的重要標準。那麼，什麼是內在價值呢？從純粹經濟學的角度來定義：內在價值就是一家企業在其存續期間所有現金流量的貼現值，即計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。但計算一家企業股票的內在價值並不像經濟學定義那樣簡單，它甚至是無法計算出精確值的，巴菲特也承認：“我們隻是對估計一小部分股票的內在價值有點自信，但這也僅限於一個價值區間，而絕非那些貌似精確實為謬誤的數字。”由此可知，內在價值隻是一個估計值，而非精確的數字，而且它還會隨著利率的變化或者對未來現金流量預測的修正而變化。
內在價值盡管模糊難辨但卻至關重要，它是評估投資和企業的相對吸引力的惟一合理標準。雖然無法精確地計算出股票的內在價值，巴菲特依然把它作為自己評判股票的標準，因為他知道，所有股票的價格都是在其價值線的上下不停波動。所以他在準備買入一隻股票前都會首先對目標公司的價值進行評估，在確定了目標公司股票價值的大概範圍之後，再將其與股票的市場價格進行比較，這樣就可以看出股票價值與價格的背離程度，然後以低於股票價值的價格買入，在股票的市場價格上漲超過股票的內在價值後將股票賣出，從中獲得超額利潤，這就是巴菲特常說的“用40美分購買價值1美元的股票”的道理。