朱利
新世紀的第一年，中國證券市場在經曆了中科係崩潰，科技股、基金跳水等一係列衝擊之後，在年中又遭到“黑色七月”的重創，創下了單月和單日的最大跌幅，大批機構和莊家陷入泥潭，而眾多的散戶投資者在惶恐之餘表現出的則是對股市前景的迷茫。
事實表明，中國證券市場既有的以做莊和炒作為主導的市場體係已積聚了巨大的係統風險。近一段時間來，市場中也湧動著一股新的潮流，並且隨著新華富士指數的推出和報章的大力宣傳而嶄露頭角，這就是指數化投資。而這本《擊敗專家——戰勝華爾街頂尖高手的指數投資》可謂應機而來，作者戴維·布萊特博士作為指數和指數投資領域的權威，以高屋建瓴的方式闡述了指數投資的理念、策略、技巧和優勢，希望它能如清風一般帶給投資者一種全新的概念，產生豁然開朗的感覺。
簡單地說，指數化投資就是跟蹤某種大盤、部門或地區指數，建立自己的投資組合，以期在一個較長的時間範圍內獲得與指數相同的收益。這種投資理念產生於20世紀70年代，目前經過二十多年的發展已經成為美國乃至世界範圍內的主要的投資策略和方式之一。粗粗看來，指數投資簡單、消極、被動，甚至是笨拙，然而這種投資理念背後卻蘊涵了對股票市場運行規律深刻的理解和洞悉。眾所周知，股市是經濟發展的晴雨表；而經濟在較長的時間範圍內的上升趨勢或遲或早會反映到股市上來。因此，如果投資者將自己的投資組合模擬股票指數的構成，就能在長時期內將經濟穩定增長地轉化成投資收益。這頗有些“順其自然，無為而治”的意味，也就是說投資者要順應股票市場自然發展的進程，而不要有試圖操縱市場等“妄想”。美國的經驗表明，一般年份裏，三分之二的共同基金經理業績難以超過標準普爾指數的收益；而指數基金由於其費用低、風險小、收益穩定和專家化管理等優勢，愈來愈成為市場投資者追捧的對象；更為重要的是，指數化投資在穩定市場、減少風險方麵起到了不可忽視的作用。
建立一個健康、穩定、有序的資本市場對我國國民經濟的持續發展有著至關重要的作用。事實上，包括美國在內的發達國家和地區的證券市場都經曆過類似目前中國股市的“無序狀態”，重要的是他們將早期市場的混亂和狂熱轉化成了目前的相對的有序和理性。從客觀上講，資本市場的良性發展需要完善的法律和監管體係、龐大的機構投資者隊伍、業內人士的自律行為作保障。從主觀上看，投資者投資理念的轉變才是推動股市變革的內在因素。
這種觀念的轉變不是一蹴而就的，它需要長時期的宣傳和培育，更需要接受市場的考驗。以一種投機的理念在投資性市場進行運作，必然會招致失敗；而以一種投資的理念在投機性市場運作，也會得到同樣的結果。因此，以《擊敗專家》為代表的銀河投資經典譯叢的出版，就是要向市場和投資者，特別是機構投資者傳播國外成熟的投資理念，擴大理性投資在中國資本市場的影響。
美國股市在經曆了上個世紀30年代和70年代的股災後，分別誕生了以格雷厄姆和巴菲特為代表的價值投資理念和目前流行的指數化投資理念。目前，中國股市正在發生巨大的變化，在朝著規範化、市場化、國際化的目標演變，在這個過程中，同樣也會在投資的觀念和方式上進行一場真正的變革。時下，中國銀河證券積極致力於理性投資，特別是指數化投資在中國股市的推廣。今年年初，我們推出了銀河係列指數，旨在通過探索為廣大投資者建立指數化的組合提供衡量的尺度。經過一段時間的測試，銀河指數在反映市場走勢以及自身穩定性方麵的優勢已初露端倪，為中國銀河證券進一步開發相應的指數產品打下了堅實的基礎。
“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越”，中國銀河證券願意與業內各界人士一起，為推動指數化投資的發展，建立繁榮穩定的資本市場進行不懈的探索和努力。
（本譯叢主編為中國銀河證券有限責任公司總裁）
2001年9月