第8課 財富組合理論：不把雞蛋放同一個籃子
理財組合的形式，對於初入金融市場的新手或者拚殺多年的“金融江湖老手”來說，都是比較穩妥的投資方式。作為財富積累與擴大的方式，資產不集中於一處，才能讓自己擁有更多的發展機會，在分散風險的同時，廣開門路，為增長財富帶來多重可能性。
為什麼要建立理財組合
我們說，蘋果的偉大，這個過程並不是喬布斯一個人閉門造車出來的，喬布斯自己的偉大不是他想出來這些技術細節，而是他對各種idea有各種判斷力，然後能把不同的idea串在一起，形成一個技術完美結合的產品
——蔡洪濱（北大光華管理學院院長）
中國有句諺語說：不要將雞蛋都放進同一個籃子裏。道理很明顯，將雞蛋都放在一個籃子中，萬一出現意外，籃子倒了，雞蛋就會全部壞掉。這句話經常被大家用到投資市場上，來引導財富追求者進行決策。那麼，我們為什麼要這樣做呢？
眾所周知，財富追求者進入市場的目的是為了獲得利潤，但是市場並不是總能如財富追求者所願，它有自己的運行規律，並且，大多數時候我們得到的市場信息是不充分的，在這種情況下，財富追求者做出正確決策的難度相應增大。然而，投資總是包含著一定的風險，財富追求者會有收益也會有虧損。在這種情況下，馬柯維茨提出了投資組合理論，通過將投資的方向和品種適當分散和搭配，避免財富追求者在投資過程中出現被市場全麵套牢的情況，旨在分散投資風險，以使財富追求者的利益得到保障。
發展到今天，投資組合已經成為市場中被廣泛使用的一種風險規避方式。最常見的投資組合就是在銀行儲蓄、債券、股票、房地產、貴金屬和其他投資品種等投資方向上進行搭配和結合。但是，從更廣泛的意義上來講，有時候一個投資方向也會涉及投資組合的問題。因此，投資組合事實上是一個比較寬泛的概念。
北大財富告訴我們：建立投資組合需要有一定的前提，首先，它要求市場中存在著不同的投資機會和多品種的投資類別，這為財富追求者的選擇提供了一個基礎，他們可以對不同的投資進行評估，這就使組合投資具有實現的可能性。其次，市場中的各種投資有著不同的發展趨勢和狀況，要知道，大盤所指示的隻是投資的一個總體概況，不管整個投資市場發展如何，市場中都會存在處於不同階段的各種投資機會。
大行情上漲時，並不是所有的投資價值都上升，而大行情下跌時，也不是所有的投資價值都下跌。更多時候，市場中的各種投資呈現給我們的是一種此消彼長的狀態。在這樣的情況下，如果財富追求者進行集中投資，選擇正確的情況下會得到不菲的收益，這固然好，但是，一旦財富追求者選擇錯誤，最後的結果往往是雞飛蛋打。這時候，投資組合就顯得尤為重要。
在明確了投資組合的重要性後，我們開始思考，有效的投資組合應該怎樣建立。我們知道，投資組合的目的在於分散風險，提高收益。所以，財富追求者首先要做的就是根據市場狀況和自己的承受能力，確定可接受的風險水平，然後就是在確定好的風險接受水平下盡可能地擴大預期的投資回報率。這樣的投資組合預期要實現兩個目標，一是預期的回報率要高於同等風險的其他投資方式，二是在同等風險的不同投資方式中，盡可能達到最高的投資回報率。
建立投資組合的關鍵在於選擇投資項目，隻有高明的選擇才能建立有效的投資組合。我們知道，市場中品種相近的投資往往具有相似的風險和報酬，財富追求者若要分散投資風險，最重要的就是分散投資的品種，品種之間的相關性越弱越好。
這裏所說的“弱相關性”主要包括以下幾個方麵：一種是行業間的相關性。財富追求者可以選擇不同的行業進行跨行業組合，如同時購進電子類、金融類、建築類等品種的投資。二是地區間的相關性。不同的地區由於發展水平、政策因素等方麵的不同，導致投資的不同，選擇來自不同地區的投資能在一定程度上增強抗風險能力。三是不同投資種類的相關性。不同的投資種類往往在風險水平、贏利期間和贏利額度等方麵存在巨大差異。例如，財富追求者可以選擇投資股票市場、債券市場、期貨市場和貴金屬市場等，以達到分散風險的目的。四是持有期間和投資時機的不同。市場之中存在許多機會和風險，財富追求者不僅要選擇何時投入資金，也要選擇持有期間的長短。例如財富追求者可以選擇分期投資，伺機而動，以保證在機會來臨時有可用資金。又比如在持有期間上，財富追求者可以選擇將投資期長利潤高與利潤低投資期短的投資相結合等。
一般情況下，投資組合理論在實際上還有一個組合分散度的把握問題。並且，在實際操作時，財富追求者還要看市場的狀況和自己持有的資金量等方麵的因素。北大財富課提醒我們：投資組合的選擇並不是一個簡單的問題，它涉及多方麵因素和多種環境影響，並根據財富追求者的能力與期望的不同而不同。
【北大名師點撥】
投資組合更多的是作為一種防禦手段而出現，首要目的是用來分散風險，獲取隻是進一步的要求，我們也不能過分強求。當然，在能夠確認某一個“籃子”的確不會倒的情況下，財富追求者就不必再將“雞蛋”放到可能倒的籃子裏了。
為什麼要不斷地優化調整理財組合
追求財富，必須保持對市場的敏感度，時刻注意市場的變化，並根據變化及時調整自己的投資組合。要結合外部投資環境和財富追求者預期收益的改變隨時作出合理調整。
——北大財富筆記
市場總是處在變動之中的，財富追求者在選定投資組合之後，並不是一成不變的。很多財富追求者之所以在選擇合理投資組合之後仍沒有獲利，很大一方麵原因就是沒有及時對變化做出反應。近些年，在經曆資本市場的調整、全球金融危機之後，作為財富追求者，是時候花些時間來進行理性思考，衡量投資收益、風險與自身需求的關係，主動出擊，通過優化投資組合來應對市場變化，而不應該再盲從於市場。在北大厲以寧教授看來，適時調整方向本身就是力量。
已經建立科學投資組合的財富追求者很清楚自己手中持有的投資，這裏麵包括持有的各項投資的數額、相對比例、風險等一係列因素。因為財富追求者在進行投資時，是根據當時的市場狀況和自身的條件而設立的，所以，在這些內在或外在的因素發生變化時，起初的投資組合很難去適應這些變化，從而影響財富追求者的收益。因此，由於以下幾個方麵因素的存在，財富追求者需要經常地優化投資組合：
第一，由於市場環境是經常變動的，財富追求者最初選擇的投資種類的風險和收益也會隨之變動，當然，這些變動有可能是好的，也有可能是對財富追求者不利的。所以，財富追求者要根據出現的不同情況來對自己手中持有的投資進行調整，以達到優化組合的目的。還有一種情況，當市場中又出現更好的投資項目時，財富追求者若有能力，也需要對現有的投資組合進行優化。
第二，投資計劃也不是一成不變的。在不同的投資階段，財富追求者對投資的需求各有不同。投資的最優配置也是一個動態的問題。
第三，在投資過程中，財富追求者時常會對自己的投資組合進行評估，將現有投資組合的獲利情況與自己的目標進行比較，並發現其中的差距。當兩者的差距較小時，財富追求者一般不需要進行變動，隻需要維持原有的投資組合就能保證預期目標的實現。而當兩者之間的差距比較大時，財富追求者需要思考其中的原因，看看產生差距的原因究竟在哪裏。
走出北大的校園後，楊遠誌心潮澎湃地去投奔遠在上海的親戚了。到了之後他才知道，親戚一直以賣廢品為生，雖然過得倒也不錯，但總讓人覺得不是那麼回事兒，自己也不能跟著他們一起收廢品賣廢品啊。正在迷茫時，他突發奇想，如果把這些易拉罐熔化，是不是能比熔化前更值錢呢？百無聊賴中，他試著讓親戚將一個易拉罐熔化成了一個很小的金屬塊兒，然後花錢請鑒定部門做了化驗，本是一個無聊的嚐試，結果卻讓人很意外，熔化成的小金屬塊兒居然是一種價值不菲的合金。
經過一番計算之後，楊遠誌發現，將易拉罐熔化後能比熔化前多掙6～7倍左右。於是，在他的鼓動下，親戚和他一起開始大量回收易拉罐，並且籌資建造了金屬加工廠，高價收回的易拉罐經過加工後，以很高的價格賣了出去，3年的時間裏，楊遠誌和親戚的廠子不斷擴大，積蓄也越來越多，生意越做越大了。