第9課 儲蓄是聚寶盆還是虧損冠軍
儲蓄在中國，是一個常見並且最為人們所認可的投資方式。作為財富積累的手段，儲蓄可以說最為簡單而安全，也最容易被中國人所接受。但是，儲蓄真的像我們所了解的那樣嗎？在其背後，隱藏著怎樣的秘密與技巧，還需要更進一步來研究和了解。
為什麼說儲蓄也是一種理財
一定要在尚不缺錢的時候借到下一步需要的錢。
——李彥宏（畢業於北京大學，百度創始人）
按照2004年數據，美國年收入1.89萬美元以下的家庭中，接近25%在銀行沒有賬戶。美聯儲分析認為，從1989年至2001年，無銀行賬戶家庭比例原本呈減少趨勢，但此後便保持穩定。據2006年統計，一般美國家庭的平均儲蓄僅4000美元，到2011年的調查顯示，隻有36%的美國人擁有超過1000美元的銀行賬戶。在金融危機後，七成以上的美國人碰到突然間的1000美元的資金缺口，隻能通過朋友借貸甚至典當家產。
多數美國人潛意識下就會將儲蓄從投資的選項中刪除。他們的口頭禪是：“說不定一年後就會因為一分錢不存，倒欠銀行15美元管理費。”他們相信儲蓄不是投資。美國近來流行的觀點認為，隻有進行資產配置，購入優秀的股票或共同基金才能積累財富。他們的理由不外乎以下3個。
一是，隻要短期內你能在各種不同的資產間踩好蹺蹺板，那麼投資的麵越大，則風險越小，總體上還是可以超過銀行收益的。哪怕一年的收益率隻有不到7%，也比銀行的2%～6%的利率高得多。再說定期存款賬戶還要納稅，活期存款連利息也沒有，還不如直接消費享受。美國大多數時間裏，光是通脹率也已經接近銀行的利率。消費和投資都比存錢收益率好得多。
二是，市場上總有那麼一兩隻股票或者基金是被低估的，隻要眼光好，長期持有，不愁不漲，不用儲蓄也能安樂無憂。巴菲特和馬爾基爾不都是長期投資優秀股票的天才嗎？
三是，嬰兒潮一代認為既然自己的父母沒有儲蓄也可以安然度過一生，而自己正好趕上了格林斯潘統治下的市場繁榮，連養老金都是由投資法人控製操作的，若錢存在銀行就是在浪費賺大錢的好機會。
馬爾基爾教授用自己的投資經驗和理論，反駁了這類說法。在他看來這些說法本身就是投機取巧，目光短淺：
第一，缺少定期儲蓄計劃，完全依賴投資，也是不可靠的。因為投資隻是一時，而儲蓄卻是一輩子的事情。即使擁有再多的投資收益也無濟於事，金山銀山也會被不斷夷平、清空。馬爾基爾堅信，一個人若能從年輕時起就一直堅持定期儲蓄計劃，並持之以恒，那麼他在生命的最後時期一定能擁有一筆穩健增長的財富。
畢業於北大的馬先生是小區裏鼎鼎有名的富豪，一向樂於助人，給予他人金錢方麵的幫助也十分爽快。有不少人向他詢問致富秘訣，他總會問大家同一個問題：“如果你有一個糖果罐，每天都存進去5顆糖果，當天吃掉4顆，那麼結果會如何呢？”人們總會很自然地回答，過不了幾天，糖果罐裏的糖就會滿滿的了。因為雖然我們一直在吃，但是，每天放進去的糖果都比吃掉的多一個。每到這個時候，馬先生都會笑著和大家說：“發家致富沒有什麼秘訣，首先要做到的就是，在你的錢包裏，放入5顆糖果，但不論怎樣，最多隻能吃掉4顆”。
第二，資產的長期持有是以一定的資金準備為基礎的。馬爾基爾做教授的時候，人人都認為教授們接受低工資是理所應當的。教授們談錢是學界大忌，一般人都認為，如果馬爾基爾沒有教職和華爾街的顧問費，他也隻能像其他教授一樣，通過和有錢人結婚繼承大筆財富，或者花掉更多的錢，但是絕不會賺大量的錢。
第三，馬爾基爾遺憾地發現，美國人都缺乏儲蓄的意識和行為，喜歡給這種行為找借口。在他看來凡是不可預期、沒有規劃的個人資金活動，都是投機行為。他認為大多數美國人缺乏理智和耐性，數百萬人麵臨著財富緊缺的威脅，很多人的財富早在互聯網泡沫的破滅中就化為烏有，卻仍對投機樂此不疲。
馬爾基爾強調，美國人的失敗，特別是金融危機後的窘迫，主要是隨意揮霍財富的壞習慣作祟——馬爾基爾建議每年消費量最好不超過家庭總資產的 4.5%。
【北大名師點撥】
把儲蓄劃為另類，是一個美國式失敗投資的案例。不管美國人表麵生活多麼光鮮，臨死之前卻有大量的債務留給下一代，這不是投資和積累財富，而是給下一代的失敗埋下禍根。
為什麼說儲蓄是隱形的虧損冠軍
儲蓄和消費就相當於燒鵝和房子，人們在銀行存款中獲得了微薄的利息，與此同時，其他人利用低成本貸款增值遠遠高於你獲得的利息。
——北大財富筆記
美國《新聞周刊》報道，2011年美國各個城市正在掀起一場規模浩大的偷井蓋風潮。其中芝加哥一個月就丟了200個井蓋，據說有40個是在一天之內丟失的。美國費城供水局下水道清潔部門負責人馬丁·麥科爾說：“我們過去每年都會丟一些，但沒這麼多。光昨天晚上費城北部地區就丟了12個井蓋。”這簡直就是若幹年前的歐洲井蓋丟失現象的再現。
按照新聞記者們的調查，廢舊金屬價格上漲，而中國、印度、韓國和其他發展中國家對回收金屬的需求增大，導致鑄鐵井蓋不斷被小偷偷走。美國通常每個井蓋的重量大約有100～2000磅（1磅約為0.45千克）。2001年，每噸廢舊金屬的價格為77美元，2004年是每噸300美元，如今將近5 0 0美元。據美國警方分析，盜竊通常由2～3人完成，他們賣掉一個井蓋隻掙10～20美元。不過，這個價格對於低收入者仍然很有吸引力。
實際上，美國被盜的不隻是井蓋，小偷已經染指了所有可回收的金屬，如鋁、銅和不鏽鋼，等等。隨著需求增長，所有金屬的價格都不斷上漲，隻要含有可回收金屬的東西都有被盜的危險——從汽車的催化式排氣淨化係統到家裏的銅管，甚至啤酒桶。美國啤酒行業估計，每年被盜的不鏽鋼啤酒桶的價值大約為5000萬美元。
像井蓋這樣的有形耐用品之所以被小偷們盯上，主要是因為其具有增值的可能性。或者說具有潛在的價值——可以回收循環。你當然可以隨便處置任何一美元紙幣，這不會改變它的價值。可一美元的投資價值，隻要放到銀行家那裏“回收”，必然產生新的變化，比如會帶來幾美分的利息。
這種回收並不是毫無條件的，假如井蓋下是放射性物質，沒有人膽敢以身犯險；而儲蓄碰到通脹的威脅就會被自動打破。很多人習慣於儲蓄，忽視投資理財，到最後卻發現，通貨膨脹已經漸漸地把自己的積蓄吞噬掉了。
北京大學出身的投資大師們認為，21世紀的前幾十年很可能隻發生輕微的通貨膨脹或根本不發生，財富追求者也不應無視通貨膨脹在未來某個時期加速發展的可能性。盡管20世紀90年代和21世紀初生產率加速提高，但曆史告訴我們生產率提高的速度總是不平衡的。
讓我們再看一下市場的事例，來自股市市盈率和銀行賬戶存款折現回報率的曆史的證據表明，巴菲特1964年的個人資產是400萬；到1977年，他的資產變成了7000萬美元，增長了大約15倍；到2004年他的個人身家已經是415億美元，比1964年增長了10000倍以上。假設同一時間，巴菲特將400萬美元存到銀行裏，那麼結果會怎樣呢？
銀行儲蓄利率會永遠低於銀行貸款利率，這是銀行賴以生存的基礎。而銀行存款在利息方麵的收入，理論上會落後於物價上漲的幅度。也就是說，如果僅以銀行儲蓄這一種手段來保證資產不受損失，往往會遭受巨大的隱性虧損。