第12課 黃金市場是盛宴還是剩宴
千百年來，黃金的地位與身份，被推到最高，又被拉回地麵，幾度起起落落。金融市場上黃金熱與冷的反複交替，讓黃金忠實的追求者們也生出了不安與懷疑。作為一種傳統、曆史悠久卻又包含諸多不利因素的存在，是否還要繼續投資黃金，開始提上了投資者們的議事日程。黃金市場的前途是否依然光明，這是一個需要重視的問題。
黃金投資是財富保險的最佳選擇嗎
黃金投資隻是財富保險的一種手段，至於是不是最佳，還有待於觀察。
——北大財富筆記
1862年1月27日，林肯總統頒布命令，決定2月22日北軍總動員，並命令海陸軍全麵攻擊南方叛軍。此時年輕的摩根驚呼：“金價要上漲，機會來了！”他計劃馬上買進黃金，囤積起來，隨著戰爭的深入、擴大化，市場也定會發生波動。摩根把這一想法用電報告訴了父親，老摩根一開始不同意冒險，但在兒子的一再勸說下，又考慮到兒子的處境，就答應借給他500萬美元。摩根立即用這筆錢在紐約買進黃金，其中少部分銷往倫敦，大部分則留在手中，等待黃金價格暴漲時再拋出去獲利。
接下來摩根的預言成真了。人們出於對戰爭的恐慌，紛紛搶購黃金，造成金價暴漲。金價暴漲更加劇人們的恐慌，結果搶購黃金的人越來越多，金價扶搖直上，幾天時間內金價上漲了3倍，社會上一片混亂。這直接導致了林肯政府對摩根財團的讓步，開啟了私人銀行掌控美國政府發行貨幣的先河，也讓摩根一夜暴富。
曾經美國每4美元的財富就有1美元屬於摩根家族，到今天這個家族仍然控製著美國財富的很大部分。讓摩根家族財富長期不衰的，正是黃金。到1929年，這個家族占據的財富達到美國的1/4，成為華爾街的唯一仲裁者。
既然古老家族依靠黃金投資發家致富，屹立不倒，顯然黃金的保值增值作用應該是沒有問題的。雖然對黃金投資需求的統計是困難的，但毋庸置疑，近年可識別的黃金投資需求顯著上升。自2003年以來，黃金投資成為最強大的需求增長來源，截至2007年年底，其價值增加約280%。在2007年，投資吸引的淨流入約達150億美元。
長期來講，在沒有航天技術、化學工業技術飛躍的前提下，目前的黃金產量增長將繼續穩定下去。如果世界在20年內沒有發現大規模的黃金礦藏，那麼，世界以目前的速度開采，按照現在的可采儲量計算，黃金的產出在20年之後會出現急劇的下降。在未來20年內會根本性地重塑世界黃金定價機製。但這一切都是以黃金開采的現有技術的水平做出的預測，未來的不確定性人們還不能完全估計。
其次，世界經濟仍然按照目前的速度增長，黃金的需求隻會上升，不會下降。因為社會習慣的慣性非常大，所以在短時間內很難改變，所以，這種需求在未來依然會上升。
問題是，真的會這樣嗎？答案是否定的，至少是不完全的。
黃金的儲量和生產量大幅擴張成本下降，上演18世紀的黃金貶值戰也是可能的，對於西班牙這樣的帝國，黃金並沒有讓其富人財富增長，由於生產的黃金太多，導致貨幣貶值，黃金反倒大量流入生產國手中。今天西班牙的大地主，已經沒有黃金可用。
隻要世界的貨幣體係穩定，黃金的作用就會很快下降，逐漸進入金飾品的市場，價格進一步降低。這時候金的需求，反倒是財富貶值的開始。
麵對跌宕起伏的黃金市場，北大財富課的專家們表示，紙黃金的出現使黃金市場可被多方博弈，幾大莊家可以聯合起來操控紙黃金市場，但他們不能憑借這種高杠杆效應的紙工具增加實物黃金的供給。專家們還提出，這些莊家的行為主要依賴大眾財富追求者的資金不足，在擔心虧損時，因壓力而逃出金市。歸根結底，我們所做的隻是為市場製造這種輿論：黃金價格自40美元飆升至887.50美元，主要是因為黃金供給大幅減少。這意味著數據分析退居二線，基本麵占據主導地位。
在北大財富課專家的眼中，“所有的交易波動必將導致黃金價格出現大幅波動，但是黃金上行行情中市場的狂熱，使我們之前對黃金目標價格的估計顯得非常保守”。
【北大名師點撥】
世界經濟的增長和黃金的需求並沒有什麼靠得住的關係存在。原本外彙市場上美元和商品存在一種相關關係，不過後來這種關係被證明隻是一種幻覺。美元和黃金的價格關係，也被證明隻是一種錯誤的分析而已。
黃金真的是永恒的財富嗎
黃金作為人類的財富，在這個意義上它的價值並不比其他的金屬。如今人類的黃金財富的觀念，隻是金本位製度推行的一種殘餘影響而已。
——北大財富筆記
後人發現，哥倫布的日記中竟有60多處提到了黃金。1492年10月13日的日記中寫道：“吾密切注視，仔細觀察可否有黃金。果然他們中有些人在穿孔的鼻子下掛有小金塊，借助手勢我了解到此島以南有一個王國擁有大量黃金。”
3天後，他在1492年10月16日的日記中再次寫道：“印第安人打手勢說，該島有很多黃金，島民的手、足、耳、頸均佩戴金飾物。”
又過了3天，他在1492年10月19日的日記中寫道：“印第安人說國王就住在村裏，他擁有許多黃金。……為此，我當繼續航行，直到找到黃金產地。”
21世紀初，一個北美印第安人諷刺性地抗議道：“白人踏上這片土地，眼睛裏隻有貪婪的金子的目光。”的確哥倫布“招供”說：黃金是世界上最為珍貴的東西……有了黃金在世界上想幹什麼就能幹什麼，甚至可以讓靈魂升入天堂。
按照一些吹捧黃金價值的人們所說，黃金是全人類的財富。不過，黃金之所以成為人類的財富，最主要的原因是稀缺。
把黃金看成財富的曆史，是從古埃及時代就建立起來的。其主要用於換取鹽和商品，控製整個經濟和政權。因為除去稀缺性外，這種金屬的品質極為穩定。黃金史學家格林曾指出：“古埃及和古羅馬的文明是由黃金培植起來的。”掠奪並占有更多的黃金是古埃及、古羅馬統治者窮兵黷武的動力。
真正把黃金看成人類財富是近現代社會，特別是重商主義興起後的事情。重商主義者們認為，除去黃金以外，其他的都不是財富。
1663年，英國國王查理二世在聖誕夜前夕頒發了一項授權狀，要求新生產的金幣需完全通過機器方式鑄造。不久，這種金幣就被命名為“幾尼”金幣，它重達8克或1/4盎司，在授權狀中新幣麵值被界定為相當於20先令銀幣。這些精美漂亮的金幣和英國流行了60年的、破爛不堪被反複磨銼的舊幣形成了鮮明的對比。但人們仍然繼續使用這些殘破的舊幣，因為這些舊銀幣重量較輕，根據重量所能兌換的新金幣數量遠低於舊幣原有的麵值。
新鑄的金幣也大多被用於窖藏或為了謀利被運往亞洲，幾乎沒有留在英國作為貨幣使用。在英國的貿易和債務支付中，越來越多的錢幣不為人所接受。這類劣幣驅逐良幣，甚至造成不足的黃金到處泛濫的事情，本身就否定了黃金作為財富象征的價值。
這類鑄幣保衛的鬥爭最後以建立金幣本位的製度維持了大約100年，由於黃金的稀缺和穩定，自動和商品交換適應，它也成為主要的一種貨幣材料。擁有大量的貨幣材料，也被看成是擁有物質財富控製權的象征。所以僅僅在一個世紀內，英國就因為擁有最多的黃金儲備，而成為世界的貨幣中心和資本輸出中心。